Payward 3분기 조정 EBITDA 6,000만 달러, 전년 동기 대비 67% 감소

조정 EBITDA 6,000만 달러로 하락

크라켄(Kraken)의 모회사인 와이오밍주 소재 Payward가 3분기 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익) 6,000만 달러를 기록했다. 금요일 발표한 주주 서한에 따르면 이는 전년 동기 약 1억 8,200만 달러에서 67% 감소한 수치다. 감소의 원인은 거래 위축에 있다. 플랫폼 전체 거래대금은 전년 동기 대비 30% 줄어든 3,530억 달러를 기록했고, 침체된 활동은 현물 거래와 그에 따른 유동에서 Kraken이 징수하는 수수료에 직접적인 부담으로 작용했다. 조정 수익 대신 이번 분기부터 도입된 Payward의 핵심 수익 지표인 총 플랫폼 마진은 전년 동기 대비 12% 감소한 4억 8,700만 달러를 기록했다. 이 지표는 고객에게 지급된 스테이킹 보상과 거래 비용을 차감한 값이다.

고객 증가는 반대 방향으로 움직였다. 잔액이 0을 초과하는 고객으로 정의되는 유효 계좌 수는 전년 동기 대비 37% 늘어난 710만 개에 달했다. 분기별로도 개선세가 확인된다. 조정 EBITDA는 직전 분기 대비 163% 증가했고, 기간 말 거래 활동이 회복되면서 총 플랫폼 마진도 12% 늘었다. 다만 조정 수익 자체는 여전히 전년 수준에 크게 미치지 못한다. 이러한 압박은 업계 전반의 현상이다. Coinbase는 3분기 매출이 전년 동기 대비 35% 감소했으면서도 흑자로 돌아섰고, Gemini Space Station은 매출이 19% 감소하고 거래대금이 73% 급감했지만 적자 폭은 줄였다. 이러한 배경은 수수료 압박을 설명해준다. 비트코인은 8월 중순부터 10월 초까지 약 40% 상승한 뒤, 물론 우려, 채권 수익률 상승과 미국 중간선거가 심리에 영향을 주면서 7만 달러 아래로 반락했다.

비거래 수익, 마진의 52%로 확대

이번 실적 발표는 Payward가 거래 수수료 의존도를 낮추려는 노력의 진척 보고서이기도 하다. 고객 자산과 상품, 데이터, 서비스 접근권에 연동된 수익이 총 플랫폼 마진의 52%에 도달했으며, 전년 동기의 46%에서 상승했다. 회사는 거래, 뱅킹, 자산운용, 그리고 다른 기업을 위한 금융 인프라 부문인 Payward Services로 이어지는 구조를 구축해 왔다. 여기에 인공지능이 다섯 번째 축으로 추가됐다. 개인 금융 에이전트와 xStocks 토큰화 주식 플랫폼 기반의 투자 펀드가 계획에 포함되어 있다. 이번 주 초 Payward는 영국과 유럽 시장의 200개가 넘는 토큰화 주식을 추가했으며, FTSE 100과 DAX 40 편입 종목도 포함됐다. 회사 발표 기준으로 xStocks는 1,500개를 넘는 자산, 11억 달러의 운용 자산, 누적 450억 달러의 거래대금을 확보했다. 11월에는 Payward 계열 펀드와 고객이 2차 시장에서 일정 규모의 AAVE 토큰을 매입했으며, 회사와 탈중앙화 대출 플랫폼은 추가 협력을 검토 중이다.

뱅킹과 시장 접근 분야의 확장도 병행되고 있다. Payward는 암호화폐 거래 유동성 공급을 두고 Wells Fargo와 협의했으며, 별도로 BNY와는 보관, 자산관리, 거래, 결제를 아우르는 인프라 파트너십을 논의했다. 10월에는 리투아니아 라이선스를 보유한 Saldo Bank의 핀란드 모회사 Saldo Finance Oy 인수에 합의했다. 규제 승인을 앞둔 이 거래는 2027년에 완료될 것으로 예상되며, 유럽 예금 계좌, 대출, 결제 카드 서비스를 추가하게 된다. 두바이 가상자산규제국(VARA)은 10월 전면 승인을 내려 아랍에미리트에서의 거래와 현지 통화 예금이 가능해졌다. 주주 서한은 또한 예측 시장 진입과 자체 토큰 출시 계획을 확인했으나, 일정과 토큰 이코노미는 공개하지 않았다. 규제 승인을 조건으로 미국 고객에게 온체인 방식의 암호화폐 선물을 제공할 계획도 포함됐다.

분기 대비 회복은 실재하지만 폭이 좁다. 2분기 대비 163% 증가한 EBITDA조차 전년 수준의 약 3분의 1에 머문다는 점은 새로운 수익 축이 마진을 지탱하고 있을 뿐 수익 자체를 회복시키지는 못했음을 보여준다. 이번 기록의 1차 자료인 주주 서한은 전환의 무게를 거래대금이 30% 감소하는 동안에도 함께 성장한 710만 유효 계좌와 52%의 비거래 수익 비중에 실고 있다. 2025년 11월 미국 증권거래위원회(SEC)에 기밀 등록 초안을 제출하고 기업가치 200억 달러 평가로 8억 달러를 조달한 데 이어 공모(IPO)가 늦어도 2027년 2분기로 밀릴 가능성이 커진 가운데, 뱅킹, 토큰화, 자체 토큰 사업의 실행이 공시 마감이 부과했을 부담까지 떠안게 됐다.