골드만삭스, 9월 16일 25bp 연준 금리 인상 전망에 비트코인(BTC) 주목

골드만삭스, 9월 금리 인상으로 방향 전환

골드만삭스가 연방준비제도가 기준금리를 동결한다는 기존 전망을 철회하고, 9월 15~16일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 정기회의에서 25베이시스포인트(bps) 금리 인상이 단행될 것으로 예측했다. 지난 금요일 늦게 공개된 이 방향 전환은 연간 헤드라인 물가상승률을 3.4%에 고정시킨 8월 소비자물가지수(CPI) 발표 직후 나왔고, 시장이 반영한 인상 확률도 급등했다. CPI 발표 직후 금리 선물 시장은 9월 인상 확률을 87%로 책정했는데, 이는 하루 전의 72%에서 크게 올라간 수치다. 연말 전 최소 한 차례 금리 인상 가능성은 97%에 닿았다. 25bp 인상이 실제로 이뤄지면 연방기금금리 목표 범위는 3.50%~3.75%에서 3.75%~4.00%로 상향된다. 골드만의 경제진은 이번 물가 발표가 자사의 인플레이션 전망을 사실상 움직이지 못했다는 점을 강조하면서도 8월 핵심 개인소비지출(PCE) 전망을 0.26%로 소폭 상향 조정하는 데 그쳤다. 다만 시장 가격의 약 90%가 긴축을 가리키는 상황에서 동결을 선택하면 시장 혼란이 뒤따를 수 있어, 위원회가 이를 피하고자 할 것이라고 설명했다. 선물 가격은 시장의 기대를 반영할 뿐 정책결정자의 실제 표결에 대한 공식 신호가 아니다. 연준 공식 일정에 따르면 FOMC는 9월 16일 동부시간 오후 2시에 성명서와 업데이트된 전망치를 발표하고, 케빈 워시 의장은 30분 뒤 기자단을 만난다. 8월 발표는 헤드라인 아래에서 엇갈린 양상을 보였다. 에너지 지수는 1년간 16.3% 급등했는데, 이는 공급 측 요인이 주도한 상승이라 긴축 정책으로는 해결할 수 없는 구조다. 원유부터 팔라듐(XPD)에 이르는 실물 자산에서 익숙하게 관찰되는 역학이다. 반면 식품 가격 상승은 2.7%로 완만했다. 월별로는 숙박, 항공료, 교육, 중고차가 상승한 반면 의료서비스와 자동차보험은 하락했다. 비트코인(BTC)은 이러한 금리 재가격 과정을 실시간으로 그대로 따라갔다. 발표 전 7만 9,500달러 부근에서 거래되던 가격은 7만 6,500달러 쪽으로 밀렸다가 인상 확률이 치솟으면서 다시 7만 8,000달러를 회복했고, 최근 스냅샷 기준 7만 7,800달러 부근에 자리해 있다. 수요일 결정을 앞둔 박스권 대기다.

인상 논리를 둘러싼 경제진의 엇갈린 시각

월스트리트 컨센서스에 대한 이의가 제기되지 않은 것은 아니다. Wellington-Altus의 최고시장전략가 제임스 손은 골드만의 방향 전환을 물가 억제가 아닌 시장 관리로 규정했다. 인플레이션 전망에 실질적 변화는 없지만 월스트리트를 진정시키기 위한 인상이라는 것으로, 그는 이를 “거울의 벽” 순간이라 표현했다. 그는 임금 상승률이 연 3.1%로 냉각됐고 검증된 임금-물가 선순환은 없었다고 지적하면서, 긴축은 석유를 생산하거나 정유 역량을 늘리거나 끊긴 공급망을 복구할 수 없고 수요와 투자, 고용, 가계 구매력만 깎아낸다고 주장했다. 손은 또한 워시 연준이 선물시장 서사를 확인해주기 위해서만 금리를 올린다면, 포워드 가이던스 폐지라는 자체 공약이 사실상 무의미해졌다고 경고했다. 반면 KPMG 최고경제학자 다이앤 스완크는 같은 보고서를 정반대로 읽는다. 그녀에 따르면 가격 상승은 서비스 부문에 집중됐다. 이른바 슈퍼코어 서비스는 월간 0.5%, 연간 3% 상승했으며, 이러한 압력은 더 낮은 핵심 수치가 가려준다. 그녀는 CPI 입력값을 토대로 8월 헤드라인 PCE는 0.4%, 핵심은 0.3% 상승할 것으로 추정하며, 연준의 실제 목표 지표인 연간 핵심 PCE를 3.4%로 전망한다. 이는 2% 목표치를 크게 웃도는 수준이다. 이를 근거로 그녀는 2027년 초까지 세 차례 금리 인상을 예상하며, 9월 만장일치 표결 확률이 방금 올랐다면서 채권시장이 원하는 신뢰도 강화가 이뤄질 것이라고 말했다. 이번 국면은 2024년 9월과 극명한 대조를 이룬다. 당시 연준은 핵심 CPI가 3%를 웃돈 가운데 인하 사이클을 개시했고, 심지어 50bp라는 대규모 인하를 선택했다. 2년이 지난 지금 시장은 핵심 CPI가 5년 만에 최저치인 2.4%를 기록하는 상황에서도 연준이 인상 개시 외에 선택지가 거의 없다고 전제한다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

“거울의 벽”https://x.com/DrJStrategy/status/2098814252903453006

9월 16일 결정에 쏠린 시선

단기 흐름을 견인하는 것은 암호화폐 고유의 자금 흐름이 아니라 통화정책이며, 이번 재가격은 SOXL ETF 같은 레버리지 주식형 상품과 Blackstone(BX) 같은 대체자산 관련 종목까지 파급되고 있다. COINOTAG 종합 데이터에 따르면 공포·탐욕지수는 57/100(탐욕 구간)을 기록했고, 비트코인은 우리가 추적하는 총 2.29조 달러 규모 시장에서 68.1%의 비중을 차지한다. 탐욕에 기운 포지셔닝 상태에서는 수요일 매파적 서프라이즈가 터질 경우 완충 여력이 크지 않다.