Fold Holdings, 3분기 순매출 416만 달러로 43.8% 감소

1년 전 흑자에서 적자로 반전

Fold Holdings(FLD)가 3분기 순매출 416만 1,541달러를 기록하며 전년 동기 대비 43.8% 감소했다. 회사가 화요일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 분기 보고서 10-Q에 담긴 수치다. 10-Q는 상장사가 SEC에 제출하는 분기 재무 보고서로, 이번 보고서는 7월 1일부터 9월 30일까지의 실적을 다룬다. 순매출 416만 1,541달러는 전년 동기의 739만 8,939달러보다 323만 7,398달러 줄어든 값이다. 최종 손익도 함께 반전됐다. 1년 전 55만 4,242달러의 순이익은 이번 분기 264만 9,889달러의 순손실로 바뀌었다. 영업비용은 21.5% 감소해 1,047만 4,662달러를 기록했지만, 그 절감 폭으로 매출 하락을 흡수하기에는 부족했고 회사는 적은 흑자에서 7자리 수의 분기 적자로 이동했다. 전년 동기에 흑자를 냈던 회사 입장에서 이 수익성 반전이 이번 공시의 가장 큰 쟁점이다. 회사는 매출 감소의 원인으로 고객 거래량 감소와 상점 혜택 제품 매출 하락 두 가지를 꼽았다.

매출을 떠받치던 핵심 사업의 활동량도 전반적으로 줄었다. 분기 월평 거래량은 5,300만 달러로, 전년 동기의 7,800만 달러에 미치지 못했다. 거래량은 회사 거래 수익으로 이어지는 지표로, 1년 사이 약 3분의 1가량 줄어든 셈이다. 회사의 비트코인 서비스와 함께 판매되는 고객 혜택 제품과 연결된 상점 혜택 매출은 64% 감소해 660만 달러에서 240만 달러로 내려왔다. 공시는 이 감소를 디지털 자산 시장의 약한 환경과 마진이 높은 혜택 제품 쪽으로 제품군을 의도적으로 재편한 데서 찾는다. 다만 한 부문은 커졌다. 커스터디·거래 매출은 34만 6,478달러에서 127만 9,911달러로 269.4% 급증했으며, 공시는 이 증가의 대부분을 기프트카드 프로그램에서 찾는다. 해당 프로그램이 3분기에 120만 달러의 매출을 냈다. 그러나 이 부문이 부담한 비용은 130만 1,886달러로 자체 매출보다 2만 1,975달러 많았다.

TikTok Shop이 밀어낸 기프트카드 매출

이 성장 축의 중심에는 TikTok Shop이 있다. 회사는 7월 15일부터 TikTok Shop에서 비트코인 기프트카드 판매를 시작했고, 실적 자료는 이 채널을 해당 제품의 최대 유통 및 고객 유입 경로로 설명한다. 같은 공시에 따르면 9월 기프트카드 매출은 월간 신기록을 세웠다. 다만 회사가 공개하지 않은 부분도 있다. TikTok Shop 단독 매출과 고객 확보 비용은 공시에 나오지 않아, 120만 달러 기프트카드 매출에서 이 채널의 기여분만 따로 분리할 수 없다.

이 매출을 모델링하려는 이에게는 제품 작동 방식이 중요하다. 기프트카드는 고정 금액 단위로 판매된다. 구매자가 아닌 수령인이 Fold 앱에서 신원을 확인하고 상환 시점의 환율에 비트코인을 받는 구조다. 즉 카드가 판매되는 순간 비트코인 매수가 일어나지는 않는다. 계정 수치도 회사 전체 기준이다. 이번 분기 신규 인증 계정은 1,500개, 누적 계정은 8만 8,500개를 넘었으며, 회사는 이 숫자가 TikTok Shop 유입만을 나타내지 않는다고 밝혔다. 회장 겸 최고경영자 Will Reeves는 실적 발표에서 “거래는 한 번 수익을 내지만 고객 잔고는 플랫폼에 머무는 매달 수익을 낸다”는 전략 방향을 제시했다. 실적 컨퍼런스콜에서 한 애널리스트가 TikTok Shop 기프트카드 고객의 확보 비용을 묻자, Reeves는 채널마다 비용 구조가 다르며 기프트카드 프로그램은 대체로 비용 손익분기 수준에서 고객을 확보하도록 설계됐다고 답했다. TikTok 별도 수치는 제공하지 않았다. 회사는 TikTok 이용자의 후속 구매를 관찰하고 있다고 하면서도 고객 생애 가치를 판단하려면 더 긴 관찰 기간이 필요하다고 말했다. 고객 잔고 기반 제품인 Fold Reserve는 10월에 출시됐기 때문에 이번 3분기 실적에는 포함되지 않는다.

비용 절감으로도 감소세를 못 막아

공시가 그리는 3분기는 기존 사업의 축소가 신규 채널의 확장보다 빨랐던 분기다. 거래량은 약 3분의 1줄었고, 상점 혜택 부문은 420만 달러를 반납했으며, 기프트카드 프로그램의 120만 달러 매출은 그 자체로 2만 1,975달러 적자를 기록한 부문 안에 들어 있었다. 21.5%의 비용 절감이 적자 폭을 줄였지만 43.8%의 매출 감소를 상쇄하지는 못했다. 트레이더 입장에서 시장의 평가는 다음 공시보다 차트에 먼저 나타날 것이며, 상대강도지수 같은 모멘텀 지표가 이 재평가를 먼저 기록할 것이다. 측정 가능한 다음 관문은 다음 분기다. Fold Reserve의 잔고 기반 수익이 처음으로 보고 수치에 들어오는 시점이기 때문이다.