비트코인, 바닥 전 5만 5,000달러까지 밀릴 수 있다...애널리스트 경고

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비트코인(BTC)이 단단한 바닥을 확인하기 전 추가 하락 여지가 남아 있다는 진단이 나왔다. 10x리서치 창업자 마르쿠스 틸렌은 비트코인이 6만 달러를 잠시 하회한 뒤 5만 5,000달러 구간까지 시험할 수 있다고 본다. 그는 이번 조정이 아직 끝나지 않았다고 보며, 그 근거로 강세를 보이는 미국 달러, 매파적 기조를 유지하는 연방준비제도, 식어가는 위험자산 수요, 그리고 아직 충분히 청산되지 않은 레버리지 포지션을 꼽았다. 5만 5,000달러는 6만 달러 대비 약 8% 낮은 수준으로, 트레이더들이 점차 다음 핵심 지지대이자 장기 보유자들의 확신을 가늠하는 시험대로 주목하는 가격대다.

자금 흐름에서도 새로운 경고음이 울리고 있다. 비트코인 상장지수상품(ETP)으로의 1년 롤링 순유입이 2023년 이후 처음으로 마이너스로 돌아섰다. 직전 12개월 동안 유출이 유입을 앞질렀다는 의미다. 현물 ETF를 비롯한 ETP 구조는 앞선 상승장의 핵심 엔진이었던 만큼, 연간 순흐름이 적자로 전환했다는 것은 기관 배분 주체들이 발을 빼고 있다는 신호다. K33리서치 리서치 책임자 베틀레 룬데는 ETP 보유량이 고점 대비 약 8% 줄었다고 짚으며, 포지션 규모와 자금 방향 양쪽에서 드러난 이 변화가 시장이 잠깐의 숨 고르기가 아니라 본격적인 조정 국면에 들어섰음을 시사한다고 평가했다.

개인 투자자 심리도 동시에 식고 있다. 바스툴스포츠 창업자 데이브 포트노이는 비트코인이 6만 달러 아래로 빠진 뒤 오랫동안 회자된 100만 달러 전망에 공개적으로 의문을 던지며, 비트코인을 사기라고 불러온 회의론자들이 왜 틀렸다고 단정할 수 있느냐고 되물었다. 그의 발언은 더 넓은 분위기 전환을 압축적으로 보여준다. 시장이 들떠 있을 때는 높은 목표가와 새로운 역대 최고가 전망이 논의를 지배했지만, 최근 낙폭은 관심을 자금 흐름과 유동성 여건, 구체적인 지지선으로 옮겨놓았다. 참가자들이 먼 장기 목표가에 결정을 묶어두는 대신 단기 위험을 다시 점검하면서 매매 전략은 한층 방어적으로 바뀌었다.

더 공격적인 하락 시나리오도 돌고 있다. 르비트 채굴풀 창업자 장줘얼은 이번 사이클의 약세장 저점이 4만 2,000~4만 4,000달러 사이에 형성될 수 있다고 전망했다. 현재 6만 달러 안팎 수준에서 약 30%의 추가 하락 여지를 의미한다. 그의 분석 틀은 Strategy의 시장가치와 4년 주기 비트코인 사이클 모델을 결합한 것으로, 모델은 2026년 10월 31일 무렵 약 4만 4,016달러 저점과 10~12월 사이의 광범위한 바닥 형성을 가리킨다. 장줘얼은 이 모델이 정확한 가격보다 시점 예측에 더 신뢰도가 높다고 단서를 달면서도, 조정의 가장 깊은 구간이 4분기에 도래할 것으로 본다.

장줘얼의 전망은 Strategy의 mNAV, 즉 시장순자산가치 배수에 크게 기대고 있다. 이는 회사 주가와 주당 비트코인 보유 가치 사이의 비율이다. 이 배수는 0.72까지 내려앉았는데, 시장이 회사를 보유 비트코인 가치보다 낮게 평가하고 있다는 뜻이며 직전 사이클의 전환점에 근접한 수준이다. 지난 하락장에서 mNAV는 비트코인이 3만 1,017달러 안팎에서 거래되던 2022년 5월에 0.7 부근까지 바닥을 찍었지만, 정작 비트코인 자체는 약 6개월 뒤인 1만 5,476달러에 가서야 저점을 형성했다. 이 선·후행 패턴이 반복된다면 진짜 가격 바닥은 아직 몇 달 더 남았을 수 있다.

기술적 지표도 신중론에 힘을 싣는다. 증권가 애널리스트들은 비트코인이 200주 이동평균선을 시험하고 있다는 점을 지적한다. 이 장기 추세선은 과거 이탈 시 약세의 박스권 흐름이 길게 이어졌던 선으로, 다음 저점 후보로 5만 5,000달러가 거론된다. ASIC 채굴 경력이 사이클 관점을 형성한 장줘얼은 Strategy 매수·비트코인 매도 차익거래도 제시했다. 회사 밸류에이션이 먼저 바닥을 치고 양쪽 간 괴리가 결국 좁혀진다는 데 베팅하는 구도다. 그는 단기적으로 현물을 팔고 시장을 공매도해 왔지만, 가격이 예상 바닥대에 닿으면 장기 현물 누적 매수로 다시 갈아탈 의향이라고 밝혔다.

코인오태그 자체 데스크의 42개 지표 복합 지지·저항 스코어링 엔진은 5만 8,115달러 지지선을 80/100으로 평가했다. 가장 강력한 수치로, 피보나치 0.000 되돌림과 전일 저가, 돈치안 하단 밴드의 합류 위에 형성된 만큼 매수 측이 반드시 지켜야 할 선이다. 위쪽으로는 6만 858달러 저항을 73/100(R1 피벗, 피보나치 0.114, 고거래량 노드), 6만 2,909달러를 71/100(컨트롤 포인트, R3)으로 매겼다. RSI는 30.10 부근으로 과매도 신호를 보내지만 MACD는 확정된 하락 추세 속에서 약세를 유지하고 있다. 파생상품에서는 0.0043%의 펀딩비와 2.23의 롱·숏 비율(롱 69%)이 확인되며, 5만 8,115달러가 무너지면 과도하게 쏠린 롱 포지션이 노출된다. 공포·탐욕 지수는 13(극단적 공포)으로 심리를 짓누르고 있다. 6만 2,909달러를 회복하면 약세 시나리오는 무효가 된다.