Galaxy, 윤리 교착에 비트코인 CLARITY Act 통과 확률 10%로 하향

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Galaxy Research가 비트코인(BTC) 관련 CLARITY Act의 연내 입법 가능성을 기존 75%에서 10%로 대폭 하향 조정했다. Galaxy 리서치 총괄 Alex Thorn은 공직자 가상자산 보유에 대한 이해충돌 규정 미해결, 지역은행의 스테이블코인 수익 조항 반대, 상원 의사일정 압박을 세 가지 핵심 장애물로 지목했다. 2025년 디지털자산 시장 명확성법(H.R. 3633)은 미국 의회가 디지털자산에 대한 통합 규제 프레임워크를 구축하려는 첫 입법 시도다. 이 법안은 비트코인과 주요 알트코인을 포함해, 자산을 증권 또는 상품으로 분류하는 기준에 따라 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간 관할권을 배분하는 구조를 담고 있다. 해당 법안은 2025년 7월 하원을 통과했고, 2026년 5월 상원 은행위원회에서 15-9 표결로 승인됐으나, Thorn은 이후 정치적 갈등이 이 같은 초당적 동력을 사실상 소진시켰다고 진단했다. 당시 은행위원회의 초당적 승인 이후 본회의 상정이 유력해 보였던 시점에 Galaxy는 높은 통과 확률을 제시한 바 있다. 그러나 7월 30일 초당적 상원의원 그룹이 백악관에 윤리 규정안을 전달했음에도 아직 합의 내용이 공개되지 않았고, 농촌 지역 공화당 의원들은 은행권 우려와 맞물려 스테이블코인 수익 조항에 반대하고 있다. 이 논쟁은 알고리즘 스테이블코인과 함께 거론되는 상품에도 영향을 미친다. Galaxy의 수정 전망에 따르면, 상원이 9월 14일 복귀 후 즉각적 절차적 조치에 나서지 않을 경우 업계는 2027년까지 규제 불확실성 속에 운영될 수 있다. Thorn은 행정부 차원의 조치는 입법보다 지속성이 낮으며 차기 행정부에 의해 번복될 수 있다고 강조했다. 현재 공화당이 53석을 보유한 상황에서, 60표 필리버스터 종결 기준을 충족하려면 최소 7표의 추가 찬성이 필요하다. 시가총액 기준 최대 디지털자산인 비트코인의 경우, 이번 지연으로 미국 시장 구조에 대한 핵심 쟁점이 미해결 상태로 남게 됐으며, 법안 발의 의원들은 법안 추진에 필요한 연대 재구축을 시도하고 있다.

SEC가 8월 14일로 예정됐던 공개회의를 취소하면서, Galaxy Research가 CLARITY Act와 연계된다고 평가한 암호화폐 발행 관련 제안의 단기 촉매가 사라졌다. Thorn에 따르면, 해당 회의에서는 암호화폐 자산을 포함한 특정 투자계약에 대해 맞춤형 발행 체제를 공개 의견 수렴 절차에 부치는 안건이 논의될 예정이었으며, 최종 규칙 표결은 아니었다. SEC 사무국이 8월 13일자로 기록한 통지에는 취소 사유가 명시되지 않았고, 대체 일정도 제시되지 않았다. 이에 따라 해당 제안은 법안과 마찬가지로 미해결 상태에 놓여 있으며, SEC의 다음 절차적 움직임은 현재로서는 파악할 수 없다. Thorn은 SEC의 이니셔티브가 CLARITY Act 제1조와 연계되어 있어, 한쪽의 지연이 다른 쪽을 복잡하게 만들 수 있다고 설명했다. 비트코인과 명확한 발행 경로를 필요로 하는 각 알트코인 발행사에게, 회의 일정 부재는 연방 증권법이 디지털자산 발행에 어떻게 적용될지에 대한 불확실성을 지속시킨다. 이번 취소는 상원이 9월 15일 해당 법안에 대한 절차적 표결을 준비하는 시점과 맞물려, 법적 명확성으로 가는 단일 경로 대신 두 갈래의 교착이 동시에 발생한 구도다. SEC 통지와 상원 일정 모두 최종 결정을 담고 있지 않으며, 어느 문서도 현재 시장 참여자에게 구속력을 갖지 않는다. 투자자 보호라는 명분과 실질적 무행동 사이의 간극은 일정표에서 확인된다. 재개된 회의 없이는 기관이 제안을 진전시킬 수 없고, 필리버스터 종결 없이는 상원이 본회의 심의를 강제할 수 없다. 이번 지연은 절차적 사안이며, 역대 최고가를 향한 시장 움직임의 증거는 아니다. Thorn이 밝힌 Galaxy의 입장은, 시장이 양대 대기 경로를 어느 하나도 확정적으로 간주해서는 안 된다는 것이다. 양쪽 모두 정치적 협상과 절차적 제약에 종속되어 있다.

COINOTAG의 분석은 두 사안을 하나의 주제로 수렴시킨다. 미국의 암호화폐 규제 프레임워크는 아직 최종 규칙이 아닌 제안 단계에 머물러 있다는 것이다. H.R. 3633 법안 전문은 디지털자산 시장 구조 체제를 수립하고 SEC와 CFTC 간 권한을 배분한다고 명시하지만, 발효일이 없으며 제정되지 않는 한 발행사, 거래소, 보유자 누구에게도 구속력을 갖지 않는다. 상원 다수당 원내대표 John Thune이 제출한 필리버스터 종결 동의안 역시 절차적 단계로, 본회의 심의에 앞서 60표가 필요하다. Thorn은 현 상황을 “정책보다 정치의 문제”로 규정했으며, 현재까지의 공식 기록은 이 구분을 뒷받침한다. 의회와 SEC 모두 구속력 있는 규칙을 생산하지 못한 상태다.