Bitcoin(BTC) 해시레이트 1,000 EH/s 회복, Ki Young Ju '풀가동 채굴' 지적

해시레이트 회복, 난이도는 사상 최고

비트코인(BTC) 네트워크를 지키는 연산 능력이 온전히 회복됐다. 2026년 10월 22일 기준 CryptoQuant 데이터에 따르면 실질 해시레이트는 1,000 EH/s, 즉 1 ZH/s를 기록해 2025년 말의 역사적 고점대에 근접했다. 이 반등은 올해 상반기에 기록됐던 하락을 지우며 암호화폐 채굴을 다시 뚜렷한 상승 흐름에 올려놓았다. 다만 실시간 모니터링 기준 비트코인 가격은 지난 24시간 동안 약 3.3% 하락했다. 회복세는 네트워크의 자기 조절 부하에도 이미 반영됐다. 채굴 난이도는 10월 16일 재조정에서 5.92% 상승하며 140.58 T의 사상 최고치를 새웠고, 이는 2026년 들어 가장 큰 폭의 상승 중 하나다. 10월 말 예정된 다음 조정에서는 4~6%가 더해질 전망이다. 이 수준에서 채굴 경제성은 여전히 가혹하다. Bitcoin (BTC)가 8만~8만 3,000달러 구간에서 거래되고 해시프라이스(연산 능력 단위당 일일 수익)가 37달러/PH 근처인 상황에서 수익을 내는 것은 9~12 J/TH급 최신형 ASIC 채굴기를 돌리면서 kWh당 0.08~0.10달러 미만의 전기를 확보한 사업자뿐이다. 효율이 낮은 장비와 전기료가 비싼 시설은 네트워크에서 이탈한다. 수익 구조 이면의 소유 지형도 달라졌다. 미국 증시에 상장된 기업들이 이제 글로벌 해시레이트의 약 35~40%를 통제하며, 이들의 운영 안정성은 전통 금융기관의 직접 투자에 떠받쳐진다. 상장사 계열 채굴 풀은 단기 현물 변동에 대한 의존도도 낮다. 기관과의 확정 계약, 그리고 인공지능 워크로드를 위한 데이터센터의 부분 통합이 완충 역할을 하기 때문이다. 2028년 4월 다음 비트코인 반감기까지 1년 반 이상 남은 만큼 대형 플레이어에게는 확장의 기회가 열려 있으나, 시장이 깊게 조정되면 기관 규모 사업자의 마진도 시험대에 오른다.

Ki Young Ju의 기관 해석

CryptoQuant 창업자이자 최고경영자인 Ki Young Ju는 10월 22일 X 게시물에서 비트코인 해시레이트가 상승 흐름으로 돌아왔으며 채굴자들이 풀 가동 중이라고 명확히 밝혔다. 그는 전통 금융(TradFi) 거인들이 뒤를 대는 상장 채굴사들을 “기관 투자자로부터의 간접적 강세 신호”로 규정했다. 그의 관점에서 현재 사이클은 채굴이 벤처 영역의 틈새 산업에서 기업 자본이 장악하는 중공업으로 넘어가는 전환기다. 독립 측정치도 이 추세를 뒷받침한다. Coin Metrics 기반 추정치로 10월 20일 기준 30일 평균 해시레이트는 약 995 EH/s로, 962 EH/s의 60일 평균을 상회한다. 이 크로스오버는 채굴 활동이 강화되고 있음을 가리킨다. 같은 날 SoChain의 일일 추정치는 약 1,153 EH/s로 더 높게 나왔는데, 일일 계산의 변동성과 제공자별 방법론 차이가 이 격차를 만든다. 어느 수치도 직접 측정값은 아니다. 해시레이트는 블록 생성 데이터에서 추정되므로 헤드라인 수치만으로 모든 시설이 장비를 최대 가동 중이라고 단정할 수 없다. MARA, Riot Platforms, CleanSpark 같은 상장 채굴사는 대규모 자본과 에너지 인프라가 필요하며, 주식 및 채권 시장 접근성 덕분에 전통 금융이 이 확장에 자금을 댄다. 다만 그 자금이 모두 비트코인 생산으로 흘러가는 것은 아니다. 여러 기업이 인공지능 및 고성능 컴퓨팅 데이터센터에도 투자하고 있다. 구조적 부수 효과는 보안이다. 작업증명 설계하에서, 용량증명 방식 시스템과 달리 거래 이력을 재작성하려면 네트워크 전체 연산 능력을 능가하는 비용을 치러야 하며, 난이도는 2,016블록마다 재조정돼 블록 생성 간격을 10분 근처로 유지한다. Ki Young Ju는 이에 앞서 10월 14일 메모에서 생산 비용과 시장 가격의 격차가 벌어지면서 채굴자의 매도 압력이 누그러진다고 지적한 바 있다. 대형 채굴자가 비용을 충당하기 위해 매도해야 할 Bitcoin (BTC)가 줄어든다는 뜻으로, 이는 전략적 비트코인 비축과 궤를 같이하는 보유 패턴이다.

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가격은 여전히 수요가 결정

당사의 해석은 이렇다. 해시레이트 회복은 네트워크 보안을 강화하고 채굴 기반 아래에 기관의 대차대조표가 놓였음을 확인해 주지만, 그 자체로 매수 신호는 아니다. 해시레이트와 가격이 항상 함께 움직이는 것은 아니며 방향은 현물 수요와 자금 유입이 정한다. 채굴자가 계속 확장하는 동안 투자자는 매도할 수도 있다. 마진 계산은 조정 때마다 타이트해진다. 사상 최고인 140.58 T 난이도에 10월의 4~6% 추가 상승이 더해지면 흡수력이 가장 약한 사업자부터 압박을 받는다. 더 넓은 비트코인 시장에는 하방 경계 요인이 따른다. 관련 보도는 일별 종가가 8만 1,000달러 아래에 머물 경우 7만 달러 하방 리스크를 지목했고, Nexo의 4분기 전망은 다음 흐름을 연준 정책과 연결한다. 지지선과 저항선의 단계별 지도는 당사의 비트코인 기술적 분석에서 확인할 수 있다.