이탈리아 중앙은행 실험: 200달러 스테이블코인 송금에 최대 18달러

이탈리아 중앙은행, 10개 송금 경로 전수 점검

스테이블코인으로 200달러를 보내면 수취인 손에 도착할 때까지 약 60센트에서 18달러에 가까운 비용이 붙을 수 있다. 이탈리아 중앙은행(Bank of Italy)이 국제 결제 경로 10개를 대상으로 진행한 신비한 손님 쇼핑 조사에서 이 격차가 나왔으며, 중앙은행 공지는 조사 방법을 상세히 설명한다. 흥미로운 점은 블록체인 구간 자체는 저렴했다는 사실이다. 비용 대부분은 출발점에서 토큰을 구입하고 도착점에서 현지 통화로 되바꾸는 과정에서 발생했고, 블록체인 노드 네트워크를 통해 토큰을 옮기는 데 든 비용은 전체의 작은 일부에 그쳤다.

이번 조사는 단일 수수료가 아니라 여정 전체를 측정했다. 표본 경로에서 총비용은 송금액의 0.30%에서 약 9%까지 벌어졌고, 연구진은 이를 전 세계 평균 출금 수수료가 아니라 완결된 송금 하나의 가격으로 해석했다. 각 단계마다 별도 요금이 붙을 수 있고, 표시된 송금 수수료가 0원이어도 환율 스프레드가 최종 수령액을 깎을 수 있다. 조사는 수취인이 가격을 비교하기도 전에 지갑 주소, 블록체인 네트워크, 네트워크 수수료를 지불하는 별개 토큰 사이에서 낯선 선택을 먼저 해야 한다고 지적한다. 이 노출은 결코 작지 않다. Mastercard에 인수된 스테이블코인 인프라 업체 BVNK의 설문에서 프리랜서, 플랫폼 노동자, 온라인 판매자는 소득의 약 35%를 디지털 달러로 받는 것으로 나타났다. 임금이 암호화폐 지갑에 들어와도 월세는 은행 계좌에서 나가야 하는데, 환전에서 9%에 가까운 누수가 생기면 급여의 얼마가 살아남는지가 갈린다. 이 토큰들의 산업 전반 활용성은 이미 입증돼 있고, 남은 질문은 돈이 쓸 수 있는 곳에 닿았을 때 얼마가 남느냐다.

비용을 실제로 지우는 것은 선로가 아니라 환전 창구

국제결제은행(BIS)의 워킹페이퍼도 같은 지점을 짚는다. 환전과 출금 비용이 스테이블코인의 은행·핀테크 송금 서비스 대비 경쟁력에 어떤 영향을 주는지 분석한 것이다. 업계는 지출 측면에서 이 병목을 체감한다. TOKEN2049에서 RedotPay의 Taylor Bossung은 "온램프와 오프램프가 여전히 너무 비싸다"고 단언했다. 그의 회사는 사용자가 1억 3,000만 개 이상의 가맹점에서 스테이블코인을 쓸 수 있게 하는 실물·가상 카드를 발급하며, 그가 든 사례는 고객이 계약금 같은 큰 지출을 위해 큰액을 출금하는 경우였다. 스테이블코인 충전 카드로 장을 보는 것만으로는 그런 출금을 저렴하게 만들지 못한다. 스테이블코인 기반 글로벌 머니 앱 KAST는 인터페이스 쪽을 공략한다. 최고경영자 Raagulan Pathy는 기술이 허용하는 한 돈의 이동을 단순하게 유지하되 사용자 경험은 휴대폰 번호로 송금하는 익숙한 동작 같은 웹2 수준으로 보이게 하는 것이 목표라고 말했다. 그의 말대로 "사람들이 신경 쓰는 것은 돈이지 그 밑의 수단이 아니다". 화면이 단순해지면 고객의 일은 줄지만, 그 이면에서는 여전히 누군가 환전과 전달을 주선해야 하고, 편리한 급여 지급 절차는 직원에게 임금을 쓸 수 있게 만드는 일을 떠넘길 수 있다. 수취인의 출발점도 각기 다르다. 디지털 달러를 그대로 두고 싶은 사람이 있는가 하면 즉시 현지 통화가 필요한 사람도 있고, 평범한 돈으로 시작하는 사람은 사들일 때의 비용까지 계산해야 한다. 벤치마크도 문제다. 세계은행의 2025년 3분기 송금 글로벌 평균은 6.36%, 디지털 전용 송금업체 지수는 3.54%였다. 스테이블코인을 가장 비싼 통로하고만 비교하면 결과가 좋아 보인다. Bossung은 규제가 이 일의 일부를 떠안으리라 본다. "온·오프램프 사업자가 더 나은 조건을 협상할 수 있게 되고, 경쟁 시장이 핵심 기능의 가격을 끌어내립니다."

여기서 결정적 문서는 이탈리아의 조사 자체다. 다만 그 메시지는 표면의 격차보다 좁다. 0.30%에서 약 9%까지의 범위는 표본 10개 경로에서의 구입, 전송, 매도 전 과정을 설명할 뿐 보편적인 출금 수수료가 아니다. 세계은행의 6.36% 벤치마크와 비교하면 가장 저렴한 스테이블코인 통로는 이미 기존 선로를 크게 앞서고, 비싼 통로는 그렇지 못하다. 변수는 환전 창구이며, 이는 기술 문제라기보다 상업·인허가 문제다. 임금과 국경 간 지급을 중심으로 만들어진 PayFi 제품의 경우 수취인이 실제로 하는 검증은 얼마가, 얼마나 빨리 도착하고, 또 한 번 비싼 환전 없이 쓸 수 있는가다.