투자자들, Anthropic IPO 기업가치 전망 1조 5,000억 달러로 하향

투자자들, 1조 5,000억 달러 기업가치 논의

Anthropic의 기존 주주 일부와 계획 중인 기업공개(IPO) 참여 후보군이 회사 기업가치를 약 1조 5,000억 달러로 보고 작업 중이다. 이는 11월 상장을 앞두고 그들이 염두에 뒀던 약 2조 달러보다 낮은 수치다. 논의 상황을 파악한 관계자 네 명이 이 같은 변화를 전했다. 이는 회사의 최신 재무 공개에 이어 나온 것이며, 인공지능 개발 자금 조달 비용이 빠르게 불어나고 있다는 우려가 커지는 가운데 나타났다.

기업가치 조정의 출발점은 Anthropic이 10월 14일 수요일 샌프란시스코 본사에서 연 투자자 간담회다. 이 자리에서 회사는 IPO 참여를 검토 중인 투자자들에게 3분기 매출이 168억 달러에 달했으며, 전분기 대비 45% 증가했고, 분기 기준 조정 영업이익 흑자를 기록했다고 밝혔다. 참석자 대부분은 주요 주주였고, 이들은 최고경영자 다리오 아모데이와 최고재무책임자 크리슈나 라오를 만났다.

절대 규모로 보면 분기 실적은 강했다. 매출은 전 분기 대비 50억 달러 이상 늘었고, 올해 1~3분기 누적 매출은 약 331억 달러에 이른다. 이는 2025년 연간 매출 약 46억 달러를 크게 웃도는 수치다. 그러나 문제는 속도다. 2분기 매출은 116억 달러로 1분기의 두 배를 넘겼기 때문에, 3분기의 45% 분기 대비 증가는 뚜렷한 감속이다. 여러 투자자가 이 점에 실망했다고 관계자들은 전했다. 이들은 공개 발언 권한이 없다는 이유로 익명을 요청했다. Anthropic은 논평 요청에 즉각 답하지 않았다.

회사의 실적 이력도 논쟁의 배경에 있다. 매출은 지난해 전년 대비 12배 증가한 약 46억 달러에 올랐지만, 과거 자금 조달과 관련된 회계 효과를 제외한 영업손실은 80억 달러를 넘었다. Anthropic은 2025년 순손실이 420억 달러에 달했다고 보고했으며, 앞으로 인공지능 인프라에 더 많은 지출을 할 것이라고 투자자들에게 밝혔다. 다리오 아모데이와 그의 동생이자 사장인 다니엘라 아모데이를 비롯한 전 OpenAI 임원들이 2021년에 설립한 이 회사는 Claude 모델을 생성형 인공지능 분야의 선도 사업 중 하나로 키웠다. Google과 Amazon은 경쟁 관계임에도 투자자이자 컴퓨팅 공급자, 주요 판매 파트너로 함께해 왔다.

CoreWeave 채권 수익률 15% 근접

기업가치 논의는 이미 인공지능 리스크가 재평가되고 있는 시장에 나온 것이다. Anthropic은 향후 10년간 클라우드 서비스, 컴퓨팅 파워, 인프라에 최소 5,180억 달러를 지출하기로 약속했다. 이 약속 때문에 투자자의 관심은 매출이 그 지출을 감당할 만큼 빠르게 늘어날 수 있느냐에 고정돼 있다. 조정 기준 흑자는 환영할 만하지만, 그것만으로 현금 창출이 지출을 커버한다는 증거가 되지는 않는다. IPO 매수자들은 이익 수치 뒤에 있는 조정 항목과 회사의 컴퓨팅 비용도 따져봐야 한다.

이 업종을 둘러싼 신용 여건은 타이트해지고 있다. Nvidia의 지원을 받는 네오클라우드 기업 CoreWeave는 인공지능 컴퓨팅 용량을 임대해 공급하는데, 목요일 장중 주가가 순간적으로 급락했고 채권 가격도 하락했다. 동사 2032년 만기 채권군 수익률은 10월 초 약 13.42%에서 10월 14일 기준 약 15%로 올라갔다. Oracle의 무담보 채권에 대한 시장 가격 평가도 약화됐다. 수익률 상승은 디폴트 신호나 신용등급 하향이 아니다. 칩과 데이터센터를 먼저 사야 하고 수익은 나중에 거둬야 하는 기업들에 대해 대출자들이 더 많은 리스크 보상을 요구한다는 뜻이다.

주식 쪽 시장도 마찬가지로 신중하다. Anthropic의 최대 경쟁자 OpenAI는 이미 자체 상장 일정을 늦췄다. 최고경영자 샘 알트먼은 2026년 IPO를 배제했고, 회사가 먼저 인공지능 안전성, 정렬, 거버넌스 문제를 다뤄야 한다며 상장 가능 시점을 2027년 이후로 언급했다. 이 때문에 Anthropic의 11월 상장은 올해 내 가격이 정해질 경우, 인공지능 주식에 대한 수요가 얼마나 있는지를 가늠하는 업계 척도가 된다.

최근 IPO 시장의 창도 곱지 않다. 데이터센터 운영업체 SB Energy는 지난달 공모를 연기했고, 원자력 기술 기업 Holtec Nuclear는 상장 계획을 완전히 철회했다. Anthropic 상장이 부진하면 칩 제조업체부터 네오클라우드까지 인공지능 인프라 밸류체인 전반에 압력이 커진다. 투자자들이 업종의 대출 의존도 확대를 의심하면서 이들 기업의 주식과 채권은 이미 함께 매도됐다.

우리가 확인한 Anthropic 상장 전 주식 최근 거래가는 1,940.48달러로, 24시간 동안 1.22% 상승했으며 1,770.19~2,008.90달러 구간의 상단 부근에 자리한다. 일봉 추세는 여전히 하락세다. 상대강도지수는 44.4를 기록했고 MACD 신호는 하락 방향을 가리켜, 이번 반등만으로는 큰 그림이 회복되지 않았다. 가까운 저항선은 1,963.48달러로 COINOTAG 종합 점수 100점 만점에 72점을 받았으며 최근 거래가 바로 위에 있다. 가장 강한 지지선은 1,801.40달러로, 100점 만점에 98점을 받은 피보나치 되돌림 구간이다. 영구 선물 미결제약정은 4,570만 달러이며 자금성 수수료율은 0.0025%다. 1,963.48달러 구간이 깨지기 전까지 포지션은 하락 추세 안에서 움직인다.