Strategy, 자본구조 개편 속 12억 5,000만 달러 규모 비트코인 매각 승인

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세계 최대 비트코인(BTC) 보유 기업 Strategy Inc.가 6월 29일 디지털 크레딧 자본 프레임워크(Digital Credit Capital Framework)를 공개하고, 유동성 확보를 위해 처음으로 최대 12억 5,000만 달러 규모의 보유 비트코인을 매각할 수 있는 권한을 부여했다. 우리가 들여다본 회사의 IR 공시에 따르면, 신규로 조성된 25억 5,000만 달러 규모의 미국 달러 준비금은 연간 약 17억 6,000만 달러에 달하는 우선주 배당과 부채 이자 지급에만 쓰인다. Strategy는 또한 STRC 우선주의 연간 배당률을 50bp 인상해 7월 1일부터 12%로 적용하고, 보통주 10억 달러와 우선주 증권 10억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했다. 경영진은 이번 결정을 일방적 증권 발행에서 능동적 자본 관리로의 전환이라고 규정했다.

Strategy 주가는 월요일 한때 14%까지 급등해 약 94달러를 찍으며 수주 만에 가장 강한 하루를 보냈고, 비트코인 연관주 전반의 랠리를 이끌었다. 정작 비트코인 자체는 6만 달러 부근에서 약세를 이어간 만큼, 이번 반등이 현물 가격 강세가 아니라 자본 계획에서 비롯됐음이 분명하다. 다른 트레저리·거래소 종목도 훈풍을 탔다. Nakamoto는 장중 10% 넘게 올랐고, Strive는 3.5% 이상, Coinbase는 2% 안팎의 비교적 완만한 상승을 기록했다. 이 종목은 5월 약 200달러 고점에서 비트코인 약세와 글로벌 시장 전반의 위험 회피 분위기에 눌려 내려온 상태였다.

이번 개편은 Strategy 자금 조달 엔진의 구조적 균열을 배경으로 한다. 부채·영구 우선주·현금을 코인 보유분과 함께 반영하는 기업 가치 지표인 엔터프라이즈 mNAV가 1 아래로 떨어진 것이다. 이는 시장이 회사의 자본 구조를 기초 자산인 비트코인 가치보다 낮게 평가했다는 신호로, 한때 저렴하게 주식을 발행해 코인을 축적하게 해준 프리미엄이 사라졌음을 의미한다. 2025년 이래 자금 조달의 핵심 수단이던 STRC 우선주는 액면가 100달러 대비 약 71달러까지 떨어지며 사상 최저치를 기록했다. Strategy는 여전히 847,363 BTC를 보유하고 있는데, 이는 평균 7만 5,651달러에 총 641억 달러를 들여 매입한 물량으로 현재 가격 기준 전량이 깊은 평가손실 상태다.

한편 별도 리서치에서는 비트코인이 6만 달러 아래로 미끄러졌음에도 더 깊은 베어마켓(약세장)의 시작이라기보다 주기적 바닥에 근접했을 수 있다는 분석이 제시됐다. 이 분석은 비트코인이 지난해 10월 12만 5,000달러 부근의 역대 최고가(ATH) 권역에서 50% 넘게 하락했고, 트레이더들이 올해 금리 인하 대신 인상 가능성을 가격에 반영하면서 연준 기대 변화에 압박받고 있다고 짚었다. 바닥의 조건으로는 세 가지 변수 — 상원의 CLARITY 법안 통과, Strategy의 대차대조표 강화, 연준의 금리 동결 — 를 꼽았다. 이들 전선에서 실패하면 완만한 하향 흐름이 길어질 수 있다고 경고했다.

경기 둔화 속에서도 다른 진영의 기업 축적은 이어졌다. Bitmine Immersion Technologies는 지난주 27,084 ETH를 추가해 6월 28일 기준 이더리움(ETH) 보유량을 5,700,040 ETH로 늘렸다고 공시했으며, 이는 전체 공급량의 약 4.7%에 해당한다. 암호화폐·현금·증권을 아우르는 이 회사의 광의 트레저리는 약 98억 달러 규모로, 현금 약 5억 5,500만 달러, 스테이킹된 ETH 487만 9,000개, 206 BTC를 포함한다. 이 공시는 Strategy가 자본을 재조정하는 사이 일부 트레저리 운영사가 약세 구간에서도 최대 알트코인을 계속 사들이고 있음을 보여주며, 비트코인의 시장 지배력이 높은 수준에 머무는 가운데서도 기업군 간 확신의 격차가 뚜렷함을 드러낸다.

거래소 소식으로, BitMEX는 최고경영자(CEO)·최고재무책임자(CFO)·성장 부문 책임자를 교체하고 전직 글로벌 법무총괄이자 운영 책임자였던 Peter Wilkinson을 CEO로 선임했다. 2014년 설립돼 이후 미국에서 자금세탁방지(AML) 의무 위반으로 제재를 받은 이 거래소는 매각처를 물색하며 인수 후보를 끌어들이기 위해 비용을 줄이고 있는 것으로 전해진다. 한편 인도에서는 가상자산 이전에 대한 단속이 자금 유입을 위축시킨 뒤 USDT 공급이 급격히 조여지면서 현지 스테이블코인 프리미엄이 통상 3~4%에서 8.5% 이상으로 치솟았다. 현지 USDT는 공식 환율 94.65루피 대비 약 102.88루피에 호가됐으며, 이는 강화되는 규제 리스크 프리미엄을 반영한다.

COINOTAG 자체 42개 지표 통합 스코어링 엔진은 5만 8,174달러 지지선을 85/100(강력)으로 평가하며, 이는 우리 보드에서 가장 견고한 레벨이다. S1 피벗, 볼린저밴드 하단, 켈트너 채널 하단이 겹치는 지점으로 실시간 현물가 약 5만 8,476달러 바로 위에 자리한다. 위쪽으로는 전일 고점과 R2 피벗에 기반한 6만 844달러 저항선을 75/100으로 매긴다. 파생상품 데이터에서 펀딩비는 0.0009%로 거의 중립이며, 미결제약정은 116억 달러, 롱/숏 계정 비율은 2.71(73.1% 롱)로 — 지지선이 무너지면 스퀴즈 위험이 있는 과밀 포지션이다. RSI 30.8, 약세 MACD, 공포·탐욕 지수 15(극단적 공포)인 가운데, 5만 8,174달러를 하향 이탈하는 일봉 마감은 강세 시나리오를 무효화하고 5만 6,750달러를 연다.