SGX, CFTC 승인 획득... 비트코인(BTC) 영구선물 미국 기관 개방

규정 48.10에 근거한 CFTC 승인

싱가포르거래소(SGX)가 상품선물거래위원회(CFTC)의 승인을 확보하며, 자사의 비트코인과 이더리움 영구선물을 적격 미국 기관투자자에게 직접 개방하게 됐다. 이로써 해당 계약 상장 이후 미국 거래 기업의 접근을 막아온 장벽이 해소됐다. 승인은 규정 48.10에 근거한 것으로, CFTC가 감독 하에 두는 해외 거래소, 즉 공인 외국선물거래소(외국 Board of Trade)가 적격 미국 참가자에게 자사 전자거래시스템에 대한 직접 접근을 허용할 수 있도록 하는 규칙이다. 실무적으로는 SGX가 별도의 미국 상장 상품을 만들거나 싱가포르 거래소를 국내 거래소로 등록하지 않고도 기존 주문장을 미국 기관에 확장할 수 있다는 뜻이다. SGX Group의 암호화폐 파생상품 총괄 KC Lam은 이번 결정을 미국 전통금융 딜링 데스크와 아시아 유동성 풀을 연결하는 중요한 이정표로 평가하며, 이 규제 경로가 암호화폐 파생상품을 규제된 자산군으로 정착시키는 데 기여한다고 밝혔다. 이전에는 미국 참가자가 이 계약들을 거래할 수 없었지만, 이제는 가능해졌다. 승인 대상은 거래소의 대표 비트코인 영구선물인 티커 BTP와 이더리움 equivalent인 ETP로, 두 상품 모두 만기일이 없는 계약으로 2025년 11월 말부터 거래 중이다. 이번 승인은 규제된 영구선물이 빠르게 형성되고 있는 미국 시장에 이뤄졌다. 5월에는 CFTC가 국내 거래소 상장용 최초의 규제 비트코인 영구선물을 승인했고, 6월에는 Kraken이 CFTC 규제 파생상품 계열사 Bitnomial을 통해 영구선물을 출시했으며, Coinbase Financial Markets는 적격 미국 기관이 Deribit 상장 계약을 통해 글로벌 암호화폐 파생상품에 접근할 수 있는 경로를 확보했다. SGX의 경로는 이들과 구별된다. 새로운 온쇼어 상품을 만드는 대신, 이미 싱가포르 시장에서 거래 중인 계약에 미국 규제 감독 아래 기관의 직접 접근을 확장하는 방식이다.

누적 거래대금 58억 달러, 자동청산 대신 마진콜

거래소 데이터에 따르면 두 계약은 2025년 11월 말 출시 이후 누적 58억 달러, 약 40만 계약(lot)의 거래대금을 기록했다. 8월 기준 두 상품의 일평균 거래량은 1,300계약, 약 1,900만 달러 수준이며, 출시 이후 비트코인이 일평균 거래량의 83%, 미결제약정의 66%를 차지했다. 단일 세션 최대 거래량은 11,500계약으로, 명목가치 1억 4,500만 달러에 해당한다. 미국 참여는 당장 이 수치에 반영되지 않는다. 신규 기관 고객은 청결회원사를 통해 온보딩되며, 고객확인(KYC) 절차 완료, 계좌 입금, API 연결 구축이 필요한데 SGX는 관할과 무관하게 이 과정이 통상 2~4주 걸린다고 설명한다. 현재 트레이더들은 이 계약을 방향성 매크로 포지션, 특히 통화 가치 하락에 대한 헤지에 활용하고 있다. 이는 주권국과 기업의 전략적 비트코인 비축을 이끌어온 우려이기도 하며, 시장을 실망시킨 미 재무부의 60억 달러 장기채 매입 같은 재정 운영으로도 이어진 주제다. 아울러 거래소 간 펀딩비와 가격 차익을 포착하는 캐시앤캐리 전략에도 쓰인다. 구조적으로 이 상품들은 크립토 네이티브 영구선물과 뚜렷이 다르다. 만기가 없음에도 SGX는 해외 암호화폐 거래소의 표준인 자동청산 엔진 대신 마진콜과 추가 담보 납입에 의존하며, Lam은 이 체계가 변동성 급등 중 비자발적 포지션 청산을 방지한다고 말한다. 거래소는 또한 거래와 청산을 분리해, 중간 리스크 완충 역할을 하는 청결회원사를 통해 거래를 처리함으로써 전통 선물 인프라를 그대로 반영한다. 스테이블코인은 격동기에 페그를 잃을 수 있다는 이유로 담보에서 제외됐으며, 계약은 SGX Group의 iEdge Indices 총괄 Mohit Baheti에 따르면 외부 지수 제공업체와 공동 개발해 EU 벤치마크 규제 감독을 받는 벤치마크를 기준으로 정산된다. 다음으로 SGX는 만기일이 있는 비트코인·이더리움 선물과 옵션을 계획 중이며, Lam은 해당 인프라 구축이 주된 기술적 과제이고 그 이후에는 다른 주요 암호화폐 추가가 일반 선물 신규 상장과 유사한 절차가 될 것이라고 말했다. 규제된 파생상품 노출을 위한 거래처를 검토하는 기관이라면 최고의 암호화폐 거래소 가이드에서 선택지를 비교할 수 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

더 큰 흐름은 수렴이다. 규제된 영구선물이 해외의 이색 상품에서 미국 기관의 주류 인프라로 이동하는 가운데, SGX의 승인은 이 구축 작업에 국경 간 축을 더한다. 온쇼어 경로, Kraken의 Bitnomial, Coinbase의 Deribit 경로가 모두 가동 중인 상태에서 미국 딜링 데스크는 이제 국내 상품과 아시아 유동성 직접 접근 사이에서 선택할 수 있으며, 싱가포르 거래소의 58억 달러 트랙레코드는 후자에 신뢰할 만한 닻이 된다. 사실상 영구선물 시장의 크립토 고래 계층으로서 해외 거래소에 물량을 집중시켜 온 기관들에게는 컴플라이언스 대안이 생긴 것이고, 현물 비트코인 ETF 상품은 현물 시장 노출을 계속 담당한다. 최근 세션에서 현물이 78,000달러선을 탈환한 가운데, COINOTAG의 기존 비트코인 가격 분석에서 확인할 수 있듯, 기관 영구선물 거래량이 어디에 안착할지는 헤드라인이 아니라 거래처의 시장 깊이가 결정할 것이다. COINOTAG은 이러한 자금 흐름을 비트코인 시장 분석에서 지속적으로 추적한다.