MiCA 인가 암호화폐 기업 294곳 돌파...EU 이탈 위험은 여전히 상존

MiCA 규제 동향

유럽연합(EU)의 암호자산시장법(MiCA)에 따라 정식 인가를 받은 암호화폐 기업 수가 294곳으로 늘어났지만, 게이트 유럽(Gate Europe)의 수장은 이 숫자가 취약한 현실을 가리고 있다고 경고했다. 게이트 유럽 최고경영자(CEO) 조반니 쿤티(Giovanni Cunti)는 MiCA 라이선스를 확보한 상당수 기업조차 규제가 요구하는 인력과 운영 비용을 끝내 감당하지 못해 시장을 떠날 수 있다고 지적했다. 그의 발언은 인가와 사업 존속 가능성 사이의 간극이 벌어지고 있음을 드러낸다. 규제 대상 암호화폐 사업을 유럽에서 운영하는 데 따르는 컴플라이언스 부담이 기업 재무를 압박하고 있기 때문이다. 메시지는 분명하다. 라이선스는 입장권일 뿐, 재편된 시장에서의 생존을 보장하지 않는다.

쿤티는 새 규정 아래 시장이 수천 개 사업자에서 불과 수백 개로 극적으로 축소됐다고 설명했다. 강화된 규제 요건은 진입 장벽을 높여 신규 기업의 경쟁을 어렵게 만드는 동시에, 지속되는 비용을 흡수할 의지나 여력이 없는 기존 사업자들을 압박하고 있다. 그는 이러한 축소를 양날의 검으로 규정했다. 경쟁자는 줄었지만, 비용을 감내할 수 있는 잔존 서비스 제공자들에게는 기회가 커졌다는 것이다. 알트코인 거래소나 중개업체 입장에서 지금의 셈법은 결국 규모에 달려 있다. 지속적인 컴플라이언스를 조달할 자본을 갖춘 플랫폼만이 이탈하는 경쟁사가 남긴 고객층을 흡수할 위치에 설 수 있다.

이 압력은 강력한 마감 시한에서 비롯된다. EU의 18개월 MiCA 전환 기간은 7월 1일 종료됐으며, 유럽 고객을 대상으로 하는 모든 암호화폐 기업은 인가 아래 영업하거나 규제 대상 서비스를 중단해야 했다. 이 시한은 대대적인 조정의 물결을 불렀다. 여러 거래소가 유럽 일부 지역에서 상품을 제한하거나 철수한 반면, 인가를 받은 경쟁사들은 새 체제 아래 영업에 나섰다. 이 전환은 MiCA를 예정된 규정집에서 하룻밤 사이 강제되는 현실로 바꿔놓으며, 준비된 기업과 그렇지 못한 기업 사이에 뚜렷한 선을 그었다. 창구를 놓친 기업들은 값비싼 시스템 개편과 단일시장 철수 사이에서 즉각적인 선택에 직면했다.

준비가 미흡했던 대표적 기업 중 하나는 거래량 기준 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스(Binance)로, 마감 전까지 MiCA 라이선스를 확보하지 못했다. 이 공백은 업계 지배적 사업자조차 인가 절차에서 지름길이 없음을 보여준다. 깊은 자동화 마켓 메이커(AMM) 유동성과 방대한 주문 흐름을 운용하는 거래소에게, 라이선스 부재는 이 체제 아래 EU 이용자를 어떻게 지원할 수 있는지에 실질적 제약을 안긴다. 이 사례는 쿤티의 핵심 주장을 뒷받침한다. MiCA는 기업 규모에 맞춰 요건을 조정하지 않으며, 시장 선두라는 지위도 소규모 신규 진입자와 동일한 엄격한 요건에서 면제받지 못한다.

인가 파이프라인은 속도는 완만하나 여전히 확장되고 있다. 유럽증권시장청(ESMA)은 금요일 암호자산 서비스 제공자(CASP) 14곳을 등록부에 추가하며 총계를 294곳으로 끌어올렸다. 이는 7월 1일 전환 이후 ESMA의 첫 업데이트에서 37곳을 추가한 데 뒤이은 것으로, 전체 사업자 수가 급감하는 와중에도 규제 당국이 신청 심사를 이어가고 있음을 시사한다. 신규 등록이 꾸준히 이어지는 흐름은 이 체제가 의도대로 작동하고 있음을 보여준다. 기준을 통과한 기업은 받아들이는 한편, 전체 판은 얇아지는 것이다. 이제 이 등록부는 어떤 기업이 EU 전역에서 규제 대상 암호화폐 서비스를 합법적으로 제공할 수 있는지를 가리는 결정적 성적표로 자리 잡았다.

쿤티는 또한 MiCA의 더 엄격한 규정이 암호화폐 스타트업과 프로젝트를 유럽 밖으로 완전히 밀어낼 수 있다고 경고했다. 이 체제가 투자자 보호를 강화하는 것은 사실이지만, 규제가 가벼운 관할권보다 혁신의 여지가 좁다는 것이 그의 주장이다. 그는 일부 중요한 프로젝트가 보다 허용적인 지침을 둔 지역으로 눈을 돌릴 수 있다고 우려했다. 이 우려는 알고리즘 스테이블코인과 같은 신흥 분야로도 확장되는데, 해당 영역은 MiCA가 가장 강한 제약을 부과하는 대목이다. 그 결과는 고객과 개발자 양쪽의 지속적인 이동, 즉 유럽이 방대하고 느슨하게 통제되던 시장을 더 작고 촘촘하게 감독되는 시장으로 맞바꾸면서 벌어지는 재분배라고 그는 진단했다.

COINOTAG의 종합 시장 데이터로 배경을 짚어보면, 이번 규제 강화는 취약한 위험 환경 속에서 벌어지고 있다. 우리 공포·탐욕 지수는 100점 만점에 25점으로 극단적 공포(Extreme Fear) 구간에 확고히 자리하고 있으며, 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 9,200억 달러, 비트코인 도미넌스는 69.9%로 높아진 상태다. 자본이 비트코인으로 집중되는 반면 알트코인과 소규모 사업체는 방어적 심리에 직면하는 이 조합은 MiCA가 한계 사업자에게 가하는 압박을 증폭시킨다. 이미 약세장(베어마켓)을 헤쳐가는 기업들은 컴플라이언스를 조달할 준비금이 더 얇기 때문이다. 우리의 판단은 이렇다. 상승 시나리오는 자본력을 갖춘 인가 플랫폼으로의 통합이며, 하락 시나리오는 개발자들이 규제가 가벼운 관할권으로 빠져나가는 이탈의 가속화다. 위험 선호의 지속적 회복만이 축소된 유럽 시장이 여전히 성장을 끌어들일 수 있다는 가장 분명한 신호가 될 것이다.