Kraken 모회사 Payward, Bitcoin(BTC) 넘어 인프라에 수십억 달러 투입

Payward의 4대 축 구축 전략

Kraken의 모회사 Payward가 지난 2년간 인수와 전략적 투자에 수십억 달러를 투입했다. 와이오밍에 본사를 둔 이 회사는 암호화폐 거래소 운영사에서 거래, 은행, 자산운용, 기업 간(B2B) 서비스를 아우르는 통합 금융 인프라 제공자로 변신을 꾀하고 있다. 회사는 현재 4개 축으로 조직을 재편했다: Kraken 거래소, 은행 부문, 자산운용 부문, 그리고 외부 기관을 위한 인프라 부문인 Payward Services다. M&A 실적도 방대하다. Payward는 미국 브로커리지를 확보하기 위해 무한정 계약(perpetual) 및 선물 거래 플랫폼 NinjaTrader를 15억 달러에 인수했는데, 경영진은 기술과 규제 인가를 새로 구축하려면 비용과 시간이 크게 들었을 것이라고 밝혔다. 이어서 Payward는 5억 5,000만 달러로 Bitnomial을 매입해 거래소, 결제소(clearinghouse), 선물 브로커리지를 포함한 규제 파생상품 인프라를 확보했다. 공동 CEO Arjun Sethi는 대상을 밝히지 않은 채 "곧 유럽의 은행을 인수할 것"이라고 확인했으며, 지난 7월 언론 보도는 이 계획을 리투아니아 대출기관과 연결시켰다. 기존 금융기관과의 파트너십은 토큰화 전략의 핵심이다. 나스닥(Nasdaq)은 이달 Payward에 1억 달러를 투자하기로 합의했으며, Nasdaq Equity Tokens와 시장 감시 기술 협력도 확대한다. 토큰 출시 목표는 2027년 2분기다. 런던증권거래소(LSE)도 별도로 Payward와 토큰화된 상장 주식 작업을 진행 중이며, 규제 승인을 조건으로 2027년 새로 선보이는 LSE 24 장소에 상장 주식의 토큰화 표현물인 xStocks를 상장할 계획이다. Sethi는 이 모델을 "하나의 원장(one ledger)"으로 규정하며, 전통 금융의 중개기관 난맥 없이 상품 간에 자금과 자산을 이동시키는 구조라고 설명한다. 지주회사가 아니라 단일 플랫폼, 단일 대차대조표, 단일 규제 체계라는 것이다.

Kraken의 시장 지위와 재무

이 확장이 이뤄지는 시장에서 Kraken은 오랫동안 최고 암호화폐 거래소 로 꼽혔지만 거래량 기준으로는 중형에 머물고 있다. 집계 거래소 데이터에 따르면 Kraken은 2026년 첫 4개월간 일평균 약 11억 달러의 현물 거래를 기록했다. 반면 2분기 Binance는 상위 10개 중앙화 거래소 현물 거래량의 38.7%를 점유했고, Coinbase는 1분기 전체 암호화폐 거래량에서 8.6% 점유율을 유지했다. Sethi는 플랫폼 기반으로 190개가 넘는 국가와 지역에서 66만 명이 아닌 약 660만 개의 자금 입금 계좌가 400억~500억 달러 규모 자산을 보유하고 있다고 밝혔다. 경쟁사들도 다른 각도에서 같은 논리로 수렴하고 있다. Coinbase는 암호화폐, 주식, 파생상품, 예측시장을 아우르는 "모든 것을 거래하는 거래소(Everything Exchange)"를 조립 중이고, Binance는 거래, 결제, 투자, 수익 상품을 통합하고 있다. 디지털 자산 투자은행 Architect Partners는 Payward의 애그리게이션 계층이 다르다고 본다. 여러 브랜드, 고객 세그먼트, 파트너 채널에 걸쳐 금융 상품을 구동할 수 있는 규제된 인프라 스택, 이른바 "모든 것을 아우르는 금융 인프라(Everything Financial Infrastructure)" 모델이라는 것이다. Payward Services는 이미 커스터디, 유동성, 컴플라이언스, 리스크 관리, 결제·정산을 단일 API 통합으로 패키징하며, Hyperliquid를 포함 최소 25개 기업이 올해 이 위에서 상품을 출시할 예정이다. 자산운용 축은 Ether.fi 같은 프로토콜에서 온체인 사용자가 현재 조달하는 커스터디, 스테이킹, 수익 기능을 제도권으로 격상하며, 토큰화된 주식과 최근의 Bitwise 파트너십에서 출발한다. 은행 부문은 Kraken Financial이 담당한다. 와이오밍 특목예금기관(SPDI) 자격을 가진 이 기관의 결제망은 국경 간 결제 자산 XRP 가 오랫동안 겨냥한 영역과 겹친다. 재무적으로는 자립형이다. Payward는 2026년 2분기 조정 매출 5억 800만 달러를 기록해 전년 대비 17% 증가했으며, Sethi에 따르면 여전히 흑자다. 회사는 2025년 11월 기밀로 IPO를 신청했지만 최소 2027년 2분기 이전에는 상장하지 않을 계획이며, 최근 자금조달에서는 순수 자본보다 Citadel Securities와 나스닥 같은 전략적 투자자를 영입했다. 미국 입법 지연에 대해 Sethi는 Bitcoin이 시장 구조 법안 없이 17년을 거래해 왔다고 언급하며, 권리가 먼저이고 법은 나중에 온다고 말했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

2027년 토큰화 주식이 주목한다

관통하는 테마는 통합이다. 수수료로 경쟁하던 거래소들이 이제 결제, 커스터디, 발행을 엔드투엔드로 소유하려고 경쟁하고 있다. 여기서 하중을 지는 문서는 기업들의 자체 제출 서류다. 나스닥의 공식 발표는 1억 달러 투자와 2027년 2분기 Nasdaq Equity Tokens 목표를 확인해주며, Payward의 자체 자료는 4개 축 구조와 15억 달러, 5억 5,000만 달러 거래를 명시한다. 이 민간 토큰화 추진은 또한 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 국영 프로젝트와도 별개다. 이것들은 프로그래밍 가능한 시장 레일이지 주권 화폐가 아니다. COINOTAG의 판단은 이렇다. 2027년 토큰화 주식이 계획대로 규모를 확대한다면, 경쟁의 해자는 거래 장소 자체가 아니라 규제된 암호화폐 인프라가 된다.