iCapital, 10년물 금리 4.5%~5.3% 밴드 제시 — Bitcoin (BTC) 매크로 시험대

2023년 이후 첫 Fed 금리 인상

연준의 긴축 국면에서 역사적으로 어떤 주식 섹터가 승자가 되고 어떤 섹터가 패자가 되는지를 Jim Cramer가 섹터별 지도로 정리했다. 2023년 이후 중앙은행의 첫 금리 인상을 크립토를 포함한 위험자산이 흡수하는 국면에서 읽어볼 만한 지도다. 연준은 2026년 9월 지속되는 인플레이션, 강한 노동시장, 그리고 중동 분쟁으로 급등한 유가를 근거로 금리를 올렸다. Mad Money 진행자인 Cramer는 2015년 12월부터 2018년 12월까지 진행된 긴축 사이클 내 세 구간을 검토했다. 해당 사이클 첫 인상 이후 3개월간은 방어주가 시장을 주도했고, 유틸리티·필수소비재·부동산이 최강 성과 그룹에 올랐다. 커뮤니케이션 서비스가 기술적으로 목록 정상에 있었지만, 그는 이 수치를 오해 소지가 있다고 지적했다. 이 섹터는 2018년 말까지 현행 명칭으로 존재하지 않았고, 당시 전신 섹터는 안전자산 취급을 받았기 때문이다. 사이클 약 1년 시점에는 그림이 반전됐다. 에너지가 주도했고, 구리 등 산업용 원자재를 아우르는 소재 섹터도 선전한 반면, 헬스케어·부동산·필수소비재는 최하위로 밀렸다. 인플레이션이 온건하고 경기침체 우려가 제한적이던 당시에는 금융주와 산업재주가 최고의 섹터 지표로 꼽혔다. 3년 전체로 보면 정보기술이 지배했고, 연준이 더 공격적으로 전환하면서 임의소비재와 금융이 상대 강세를 보였다. 그는 모든 긴축 사이클이 다르며, 현재 국면에는 2015~2018년에 없던 변수가 있다고 경계했다. 광범위한 수요가 아닌 전쟁 발 유가가 인상의 배압이 되고 있다는 점이다. 유가가 배럴당 80달러로 되돌아온다면 추가 긴축이 멈출 수 있으며, 방어주가 10년 전 초기 흐름을 반복할지는 지정학적 충격이 얼마나 빨리 가라앉는지에 달려 있다고 그는 봤다.

iCapital 금리 전망

iCapital은 향후 10년물 미국 국채 금리 전망을 4.5%~5.3% 구간으로 상향시키면서, 채권시장을 앞으로 몇 달간 위험자산의 핵심 변수로 위치시켰다. 이 회사의 글로벌 투자전략가 Dan Suzuki는 이번 주 전망을 공개하며, 연준의 점도표 — 금리 정책기관들의 금리 예상치를 표시한 도표 — 가 이제 원유 가격만큼 중요하지 않다고 주장했다. 그의 노골적인 견해는 이렇다. 투자자들은 전망 도표를 완전히 무시하고, 유가 흐름과 Donald Trump 대통령의 발언만 지켜보면 된다는 것. 배경에는 9월 16일 결정이 있다. 연준은 Trump 등의 압박에도 불구하고 기준금리를 0.25%p 올려 3.75%~4%로 조정했고, 이는 2023년 이후 첫 인상이었다. 여름 이후 배럴당 100달러를 넘은 유가는 인플레이션 상승을 부추겼다. Suzuki는 10년물 금리가 새 밴드의 어느 쪽 끝이라도 시험할 수 있으며, 결과는 시작 이후 원유 흐름을 교란해 온 미국-이란 전쟁이 궁극적으로 원유 공급에 미치는 영향에 달려 있다고 봤다. 4.5%~5.3% 통로 안에서 금리가 어디에 안착하는지가, 그의 정리에 따르면 연방공개시장위원회(FOMC)의 어떤 회의 요약보다도 시장 방향을 더 많이 말해줄 것이다.

평온한 표면 아래 주식시장 스트레스

Suzuki는 평온해 보이는 시장 표면 아래에서 이미 스트레스가 쌓이고 있다고 진단한다. 나스닥과 소형주는 최근 고점 대비 6% 하락했고, 하이일드 채권 스프레드는 확대 조짐을 보이고 있다. 이는 이전 달의 완만한 금융환경이 침식되기 시작하는 초기 신호다. 결정적으로 그는 금리 움직임의 이유가 수준 자체만큼 중요하다고 강조했다. 전쟁 리스크가 잦아들면서 성장이 안정적으로 유지되는 가운데 금리가 하락하는 것이라면 주식은 상승할 것이다. 반면 경기 둔화에 대한 투자자 공포의 신호라면 상승하지 않을 것이다. 이 양면 리스크에 대한 헤지로 Suzuki는 금융·헬스케어 주식, 인플레이션 헤지로서의 사모 인프라, 그리고 변동성이 높게 유지될 경우 소규모 헤지펀드 포지션을 결합한 바벨 전략을 선호한다고 밝혔다. 그는 유가가 배럴당 120달러를 향해 계속 오른다면 이 배분이 더 타당하다고 봤다. 또한 그는 현금을 다수 투자자가 간과하는 헤지로 지목하면서, 가계의 현금 배분이 역사적으로 최저 수준 근처에 머물러 있지만 현금 수익률은 유의미하게 지불되기 시작했다고 지적했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

Bitcoin (BTC)에 대한 함의

유가 주도 금리 재평가는 Cramer의 섹터 지도, Suzuki의 금리 밴드, 확대되는 신용 스프레드를 관통하는 실이며, Bitcoin (BTC)은 이 사슬의 끝에 놓여 있다. COINOTAG 종합 시장 데이터에 따르면 Fear & Greed Index는 56(탐욕), Bitcoin은 우리가 추적하는 2조 2,800억 달러 규모 시장의 67.8%를 차지하고 있으며, BTC는 77,300달러 부근에서 거래되고 있다. 이 지지·저항 구간은 이제 Fed 금리 동결에 대한 시장의 판정이 겹쳐지는 자리이며, Bitcoin 극대주의 헤지 서사의 실시간 시험대로 기능하고 있다.