GEMI 3분기 순손실 63% 축소해 5,860만 달러 기록

비용 30% 절감으로 순손실 63% 축소

Gemini Space Station의 3분기 실적 보고서에서 투자자가 주목한 것은 매출이 아니라 비용 라인이었다. 암호화폐 거래소 겸 시장 Gemini의 모회사는 11월 12일 연간 대비 19% 감소한 4,090만 달러의 매출을 발표했다. 이날 정규장에서 주가는 3.68% 하락한 2.62달러로 마감했지만, 목요일 시간외 거래에서는 3.05% 오른 2.70달러에 거래됐다. 영업비용은 30% 줄어든 1억 1,990만 달러를 기록했고, 이는 세 분기 연속 감소다. 판매와 마케팅 지출은 75% 급감한 830만 달러에 그쳤다. 그 결과 순손실은 63% 축소된 5,860만 달러가 됐고, 주당 순손실은 애널리스트 예상치 0.58달러를 앞선 0.46달러를 기록했다. 다만 매출은 4,438만 달러의 컨센서스에 못 미쳤다. 손실 예상치를 뛰어넘는 동시에 매출은 기대치를 밑돌았다는 점은 드문 조합이며, 이번 분기의 실제 작업이 어디서 이뤄졌는지를 보여준다. 이자, 세금, 감가상각을 제외한 영업 수익성 지표인 조정 EBITDA는 1,160만 달러의 손실을 기록해 2분기의 7,400만 달러 손실에서 개선했다. 카드 관련 대손충당금과 인건비 감소, 암호화폐 관련 계정에서 5,080만 달러의 호재성 변동이 도움이 됐다. 시간외 상승은 험난한 배경 위에서 나왔다. 11월 6일까지 올해 주가는 75.2% 하락했고, 2분기 실적 발표 때도 주가를 끌어내린 만큼 약세장은 그대로 유지되고 있다. CEO 테일러 윙클보스는 회사의 3분기 실적 발표문에서 책임을 성과로 돌렸다. 그는 "우리는 결과로 평가받을 것으로 기대하며, 분기마다 고객과 주주의 신뢰를 얻어나갈 계획"이라고 밝혔다.

거래소 매출 47% 감소, 카드 매출은 상승

타격의 대부분은 거래 사업에서 나왔다. 거래소 매출은 연간 대비 47% 감소한 1,340만 달러를 기록했으며, 회사는 이 하락의 주된 원인으로 소매 거래 활동 위축을 꼽았다. 서비스 매출은 7% 늘었다. 플랫폼 거래대금은 1년 전 164억 달러에서 45억 달러로 줄었는데, 현물 거래대금 기준 73%의 급락이다. 전 분기 대비로는 완화된 흐름을 보인다. 거래소 매출은 7%, 현물 거래대금은 18% 각각 증가했으며, 회사는 이를 기관의 Zcash(ZEC) 거래와 계열사 시장조성 활동 덕분으로 설명했다. 즉 소매 투자자는 물러섰고, 기관 자금은 부족분의 일부만 메운 것이다. 크레딧 카드 매출은 연간 대비 82% 급증한 1,550만 달러를 기록해 이제 거래소 본연의 매출을 넘어선다. 그러나 이 성장은 커지는 신용 리스크를 함께 안고 있다. 대손상각은 340만 달러에서 1,150만 달러로 늘었으며, 회사는 이 증가의 상당 부분을 1분기 사기 사건과 연관된 계좌에 돌렸다. 사기와 무관한 30일 이상 연체율은 2분기의 3.3%에서 3.4%로 소폭 상승했다. 현금 및 현금성 자산은 2025년 말 2억 5,220만 달러에서 1억 9,410만 달러로 감소했다. 비용 절감이 확장 재원이 아니라 줄어드는 완충고를 깎아내고 있다는 뜻이다. 예측 시장 매출은 전 분기 대비 52% 증가한 80만 달러에 도달했다. Apex Fintech Solutions와의 파트너십은 여전히 법적 구속력 없는 협약 의향서 상태다. 구속력 있는 계약의 일정은 공개되지 않았으며, 투자자는 금요일 동부시간 오전 8시 30분 컨퍼런스콜에서 추가 내용을 들을 예정이다.

이번 분기에는 두 가지 거래가 동시에 진행됐다. 경영진은 30%의 비용 절감으로 손실 예상치 방어를 사들였고, 시간외 시세가 그 대가를 지불했다. 그러나 매출 구성은 대손상각이 치솟는 카드 수입 쪽으로 기우는 반면, 핵심 거래소 부문은 1년 전에 비해 거래대금의 약 4분의 3을 상실한 상태다. 현금은 2025년 말 대비 5,800만 달러 이상 줄었고, 이는 비용 규율이 성장을 대신할 수 있는 기간에 시계를 걸어준 셈이다. 금요일 동부시간 오전 8시 30분 컨퍼런스콜 이후에도 개선세가 지속되려면 Apex 협약 의향서가 구속력 있는 계약으로 옮겨가고 카드 신용 품질도 안정화돼야 한다. 그렇지 않으면 63%의 손실 축소는 사업 전환 신호가 아니라 일회성 재정비로 읽힌다.