Fundstrat, 역사적 저변동성 이후 30% 비트코인(BTC) 변동 예고

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비트코인(Bitcoin)(BTC)이 양방향으로 30%의 급등락을 겪을 수 있다는 전망이 나왔다. Fundstrat Global Advisors의 디지털 자산 전략 책임자 션 파렐(Sean Farrell)은 월요일 연구 노트에서 비트코인의 30일 가격 변동 범위가 사상 최저 수준에 근접할 만큼 압축됐다며, 역사적으로 이런 저변동성 국면 이후에는 대형 움직임이 이어졌다고 분석했다. Fundstrat이 과거 유사한 저변동성 사례 8차례를 검토한 결과, 이후 60일간 절대 가격 변동률의 중앙값은 30.2%였으며, 4차례는 상승, 4차례는 하락으로 끝났다. 이처럼 상승과 하락이 정확히 균등하게 갈린 만큼 방향성보다는 변동 폭 자체에 주목해야 한다는 게 회사의 판단이다. 파렐은 현재 가격이 약 6만 4,000달러임을 기준으로 30% 상승 시 약 8만 3,200달러, 30% 하락 시 약 4만 4,800달러에 이를 것으로 추산했다. 다만 공식적인 목표가를 제시하지는 않았다. 그는 과거 저변동성 국면이 결국 레인지를 벗어났고, 다음 변동은 클 가능성이 크다고 강조했다. 비트코인은 이미 2026년 들어 거의 27% 하락해 있어, 다른 암호화폐 대비 부진한 흐름 속에 베어마켓(약세장) 논란이 지속되고 있다. 이번 분석은 단일 지표보다 과거 사이클 관찰에 기반한 것으로 알려졌다.

같은 연구 노트에 따르면 월요일 비트코인 반등도 방향성을 명확히 보여주지 못했다. 반등 폭은 최대 2%에 달했지만, 파렐은 이를 신규 매수보다는 숏 커버링(공매도 청산)에 의한 것으로 평가했다. 코인 명목 미결제약정(Open Interest)은 금요일 저녁 대비 약 8% 감소했는데, 이는 트레이더들이 신규 롱 포지션을 열기보다 기존 베어 포지션을 정리하고 있음을 시사한다. 미결제약정은 거래소에 개설된 선물 계약 수를 추적하는 지표로, 가격 상승 중 감소하면 포지션 청산이 진행 중이라는 뜻이다. 파렐은 6월 초와 7월 초의 숏 커버링 랠리와 비교하며 이번에도 비슷한 흐름이 이어질 가능성을 제시했다. 그는 월요일 가격 움직임이 건설적이었다고 평가하면서도, 신규 수요가 없다는 점에서 랠리가 포지션 조정에 의존한다고 지적했다. 파렐이 꼽은 더 큰 리스크는 암호화폐 시장 외부에 있다. 인플레이션을 감안한 채권 수익률인 실질 수익률이 상승하면 비트코인과 같은 무이자 자산의 보유 기회비용이 커진다. 최근 채권 시장 데이터에서 실질 수익률이 사상 최고치에 근접하고 있으며, 이는 2026년 들어 알트코인과 위험자산 전반에 하방 압력으로 작용해 왔다. 파생상품 관점에서 미결제약정 감소와 가격 상승이 동반된 것은 전형적인 숏 커버링 신호로, 추세 전환을 확인할 만한 신규 수요는 아직 나타나지 않았다.

종합하면 Fundstrat의 변동성 연구와 미결제약정 신호는 하나의 시장 국면을 가리킨다. 비트코인이 역사적으로 비좁은 레인지에서 움직이는 동안, 투기적 포지션은 증가하지 않고 축소되고 있다는 점이다. 회사의 자체 데이터에 따르면 유사한 저변동성 사례 8차례에서 60일 중앙값 절대 변동률은 30.2%였다. 다만 기록은 방향성의 트리거가 무엇인지는 보여주지 않으며, 파렐은 실질 수익률 상승을 가장 유력한 촉매로 꼽았지만 확정적이라고 보기는 어렵다고 밝혔다. 레인지가 무너질 때까지 시장의 리스크는 대칭적이며, 어느 쪽으로든 방향이 정해지는 순간을 가장 먼저 드러내는 것은 파생상품 데이터가 될 것이라는 게 우리의 판단이다.