DBS, BOJ 기준금리 1.75% 전망... 비트코인(BTC) 긴장

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DBS그룹은 일본은행(BOJ)이 더 빠른 속도로 긴축에 나설 것으로 전망했다. DBS는 8월 18일 발간한 보고서에서 일본의 정책금리인 무담보 콜레이트가 2027년 중반까지 1.75%에 도달할 것으로 예상했다. DBS 애널리스트들은 금리 인상 간격이 기존 약 6개월에서 3~4개월로 단축될 수 있다고 내다봤으며, 다음 인상 시점도 9월로 앞당겨 잡았다. BOJ의 다음 정책회의는 9월 17~18일로 예정돼 있으며, 이후 10월 29~30일과 12월 17~18일에 각각 회의가 열린다. DBS는 이전에 무담보 콜레이트가 2026년 말까지 1.25%, 2027년 중반까지 1.50%에 이를 것으로 봤다. 새 1.75% 경로는 BOJ의 매파적 커뮤니케이션과 조기 인상에 대한 정부의 반발 약화를 반영한 것이라고 DBS는 설명했다. BOJ는 지난 6월 기준금리를 25bp 인상한 1.00%로 올렸으며, DBS는 이를 1995년 9월 이후 최고 수준이라고 강조했다. 디지털 자산과의 연결 고리는 엔화 자금 조달과 글로벌 금리를 통해서다. BOJ의 빠른 긴축은 엔화 강세와 일본 국채 금리 상승을 초래할 수 있고, 이는 역사적으로 위험 선호 심리를 위축시킨다. 시가총액 기준 최대 디지털 자산인 비트코인(BTC)은 약 6만 4,173.95달러에 거래됐으며, 알트코인 시장도 이 금리 신호를 주시하고 있다.

모건스탠리는 구형 메모리 칩 가격의 급격한 재평가를 전망하고 있다. 이는 암호화폐 채굴 및 AI 데이터센터 하드웨어 구축 비용을 높일 수 있는 요인이다. 모건스탠리는 8월 18일 발표한 그레이터차이나 반도체 보고서에서 DDR4 가격이 3분기에 약 50% 상승하고, 4분기에도 두 자릿수 상승률을 이어갈 수 있다고 밝혔다. 상승 요인으로는 AI 서버 수요가 소비자 가전으로 확산되고, 주요 메모리 제조사들이 DDR4 등 성숙 제품 생산을 줄이는 점을 꼽았다. 모건스탠리는 신뢰성이 높은 1비트 셀 플래시 메모리인 SLC NAND를 최선호 투자처로 선정했으며, 3분기와 4분기 모두 50% 이상의 상승을 전망했다. 또한 4분기에는 또 다른 NOR 플래시 가격 인상 가능성도 제기했다. 이 은행은 윈본드, 마크로닉스, 기가디바이스, 파워칩의 실적 전망을 상향 조정했으며, 마크로닉스의 2026~2028년 EPS 전망치는 각각 139%, 144%, 147% 상향됐다. 이 은행은 해당 섹터에 매력적인 등급을 유지하고 AP메모리를 최선호주로 꼽았다. 암호화폐 시장에 대한 시사점은 간접적이지만 중요하다. 채굴 장비와 AI 데이터센터는 동일한 반도체 공급망을 공유하므로 DDR4 및 NAND 가격 상승은 인프라 비용으로 이어진다. 이 보고서는 메모리 가격을 직접적인 토큰 시장 변수로 다루지는 않지만, 비트코인과 다른 암호화폐가 여전히 역대 최고가에 훨씬 못 미치는 수준에 머무는 동안 디지털 자산 컴퓨팅 비용 기반이 강화되고 있음을 시사한다.

런던 소재 자산운용사 M&G인베스트먼트는 한국 국채가 과매도 상태라고 판단하고 있다. 지역 위험 자산에 영향을 미칠 수 있는 역발상 베팅이다. 연기금과 보험사를 위해 3,000억 파운드 이상을 운용하는 M&G는 지난 2개월 동안 한국 국채 보유를 확대했다. 이 자산운용사의 아시아 채권 책임자 로우 관이는 시장이 한국은행의 금리 인상을 과도하게 반영하고 있다고 주장한다. 한국은행은 2분기 GDP가 0.6% 성장하고 7월 소비자물가가 2.8% 상승한 후, 지난 7월 기준금리를 25bp 인상한 2.75%로 올렸다. 이는 2023년 초 이후 첫 인상이다. 외국인 투자자들은 7월에 약 12억 달러 규모의 한국 채권을 순매도했으며, 이는 2025년 2월 이후 최대 월간 순유출이다. 10년물 국채 수익률은 6월 말 이후 22bp 상승했다. KOSPI도 이달 초 2008년 이후 최대 낙폭을 기록했다. M&G는 한국 반도체 기업들의 세수 호황으로 정부가 채권 발행을 줄여 공급 압력이 완화될 것으로 기대한다. 이 베팅은 8월 27일 한국은행 회의에서 시험대에 오른다. 인상 속도가 느려지면 M&G의 채권 베팅이 확인되는 반면, 4연속 인상이 단행되면 현재 시장 가격이 타당했음을 입증하게 된다. 지역 암호화폐 거래 측면에서 한국의 금리 경로는 중요하다. 한국은 세계 최대 알트코인 시장 중 하나이며 금리에 민감한 소매 투자자 기반을 갖추고 있기 때문이다.

이러한 흐름을 종합하면 중앙은행의 금리 경로와 컴퓨팅 비용이 모두 강화되는 매크로 환경이 드러난다. COINOTAG가 추적하는 시장 데이터에 따르면 비트코인 점유율은 69.7%, 전체 시가총액은 1조 8,470억 달러, 공포·탐욕 지수는 41(공포)을 기록했다. 이는 비트코인이 역대 최고가 수준을 밑도는 방어적 국면을 보여준다.