이더리움(ETH) 스테이킹, 역대 최고 4,170만 ETH 돌파

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이더리움(Ethereum, ETH) 스테이킹 물량이 4,170만 ETH로 역대 최고치를 기록했다. 2026년 8월 10일 기준 온체인 데이터에 따르면, 이 수치는 전체 유통량의 약 34.5%에 해당한다. 총 공급량은 약 1억 2,070만 ETH 수준이다. 스테이킹 잔고는 2025년 말까지 약 3,600만 ETH 수준에서 횡보하다가 2월부터 상승세를 탔고, 6월에서 8월 사이에 가파르게 증가했다. 1월 당시 스테이킹 잔고가 약 3,620만 ETH, 공급량의 약 30%였던 점을 감안하면, 약 7개월 만에 약 550만 ETH가 추가로 예치된 셈이다. 이러한 증가세는 현물 시장이 약세를 보인 시기와 겹친다. ETH는 1월 약 3,400달러에서 최근 약 1,900달러까지 하락해 약 44%의 낙폭을 기록했다. 그럼에도 검증인과 장기 보유자들은 지속적으로 토큰을 스테이킹에 투입하고 있으며, 이는 단기 유동성보다 수익률 축적과 대차대조표 전략을 우선시하는 시장 참여자층이 상당함을 시사한다. 기업 재무부서의 참여도 두드러진다. BitMine은 7월 12일 기준 약 490만 ETH를 스테이킹하고 있으며, 이는 보유 ETH의 약 85%에 해당한다. 해당 분기(5월 31일 마감 기준) 스테이킹 및 검증 수익은 4,570만 달러를 기록했다. Tom Lee 의장은 전량 재무부 스테이킹 시 연간 최대 2억 8,400만 달러의 보상이 가능하다고 추정했으나, 실제 수치는 수익률과 검증인 환경에 따라 달라진다. SharpLink 역시 보유 ETH의 대부분을 스테이킹에 예치하고 있으며, 약세로 인해 2분기에 3억 9,430만 달러의 손실을 기록했음에도 ETH 보상을 계속 수령하고 있다. 이번 기록은 발행 정책 논의도 재점화했다. EIP-8363(테이퍼드 이슈언스 번)은 스테이킹 비율이 높아질수록 합의 보상의 더 많은 부분을 소각 메커니즘으로 전환하고, 스테이킹 비율이 약 50%에 도달하면 발행 기반 보상을 종료하는 내용을 담고 있다. 해당 제안은 현재 검토 단계에 있다.

두 번째로 주목할 지점은 ETH 가격과 스테이킹 기반 간의 격차가 계속 벌어지고 있다는 사실이다. 연초 약 3,400달러에서 현재 약 1,900달러까지 하락하는 동안, 잠금 물량은 오히려 꾸준히 증가했다. 8월 10일 공유된 거래소 데이터는 이를 스테이킹 보상이 추가 예치에 의해 희석되지 않는다는 증거로 해석했다. 검증인은 블록 생산, 증명(attestation), 합의 지원에 대한 신규 ETH 발행을 보상으로 받으며, 여기에 우선순위 수수료와 최대 추출 가치(MEV)도 포함된다. 이 수익의 일부는 다시 스테이킹에 재예치될 수 있어, 자산의 달러 가치가 하락하더라도 ETH 표기 수량을 늘리는 복리 효과가 작동한다. 공급 측면에서도 함의가 있다. 전체 ETH의 약 3분의 1이 비유동 상태에 놓이면서 즉각 매도 가능한 물량이 줄어들지만, 지난 7개월간의 흐름은 유동 공급 감소만으로는 지속적 매도 압력을 상쇄하기 어렵다는 점을 보여준다. 장기 보유자들에게 선택지는 약세 가격에서 손실을 확정하거나, 프로토콜 보상을 수령하며 시장 회복을 기다리는 것 둘 중 하나이며, 데이터는 다수가 후자를 택하고 있음을 나타낸다. SharpLink의 Joseph Chalom 최고경영자는 이 네이티브 수익률을 제한해서는 안 된다는 입장을 밝혀왔다. 기관 수요를 지탱하고, 자동화 마켓 메이커(AMM) 풀을 포함한 탈중앙화 금융 전반의 수익률 기준점 역할을 한다는 이유에서다. 결국 투자자들은 현물 유동성 대신 검증인 노출을 선택하고, 인출 지연을 감수하면서 수익을 취하는 구조다. 이는 하방 리스크를 제거하지는 않지만, 공급의 더 큰 비중을 장기 포지션으로 이동시킨다. 스테이킹은 인출 및 활성화 시점을 고려해야 하므로 매도의 실효 비용을 높이며, 보상은 지속적 매도 측 지연을 만들어낸다. 공식적 잠금 계약 없이도 즉각 유동성을 줄이는 효과를 내는 셈이다.

COINOTAG가 온체인 데이터를 분석한 결과, 현재 이더리움은 단순한 상승 신호가 아닌 공급 기간 구조의 전환을 겪고 있는 것으로 판단된다. CryptoQuant 데이터셋이 보여주는 4,170만 ETH 스테이킹, 공급량 1억 2,070만 ETH 대비 약 34.5%, 가격 44% 하락이라는 조합은 잠금 속도가 한계 수요를 앞지르고 있음을 의미한다. 핵심 1차 사실은 가격 서사가 아닌 스테이킹 비율 자체이며, 이 비율이 현재 발행 정책, 기업 재무 전략, 유동성 구조를 동시에 형성하고 있다. EIP-8363이 진전될 경우, 프로토콜은 보상 발행을 이 비율에 명시적으로 연동하게 된다. 최대 알트코인인 이더리움의 다음 촉매는 검증인 성장이 수익률을 둘러싼 거버넌스 갈등을 유발하지 않으면서도 지속될 수 있는지 여부다.