“팔 수 없으면 자산이 아니다”… 세일러의 ‘32 BTC 매도’에 숨겨진 신용등급 방정식

[블록미디어 명정선 기자] 비트코인 최대 고래이자 ‘절대 매도 불가(HODL)’의 상징이었던 마이클 세일러의 스트래티지가 약 4년 만에 처음으로 비트코인을 일부 매도하자 시장이 불안해하고 있다. 일각에서는 ‘비트코인 전도사의 변심’이라며 하락장 신호탄이 아니냐는 우려가 나왔지만, 블록체인 업계의 거물들은 이를 “전통 금융권을 아군으로 포섭하기 위한 고도의 신용 관리 전략”이라고 평가한다.

1일(현지시각) 스트래티지는 미국 증권거래위원회(SEC) 공시를 통해 지난 5월 26일부터 31일까지 개당 평균 7만7135달러에 총 32 BTC(약 250만달러)를 매도했다고 밝혔다. 회사가 보유한 전체 물량(84만3706 BTC)에 비하면 0.003%에 불과한 극소량이 지만, ‘절대 팔지 않겠다’던 세일러 회장의 기존 기조를 깨뜨렸다는 점에서 시장의 충격은 적지 않았다. 이 여파로 스트래티지 주가는 프리마켓에서 5% 가까이 급락했다.

가상자산 거물 아담 백의 엄호… “사람들은 지금 과도하게 확대해석 중”

시장의 우려가 확산되자 가상자산 업계의 전설이자 비트코인 코어 개발자인 아담 백(Adam Back) 블록스트림 CEO는 자신의 소셜미디어를 통해 이번 매도에 숨겨진 세일러의 금융학적 의도를 공유하며 진화에 나서고 있다.

그는 시장 분석가 앨릭스(Alex)의 글을 리포스트하며 “사람들이 32 BTC 매도 건에 대해 너무 과도한 의미를 부여하며 오판하고 있다”고 지적했다.

People are overthinking the 32 BTC sale.

“Why sell?”
“Why not just buy less next week?”
“Is this bearish?”

Michael @saylor already explained the logic:

• If Bitcoin can’t be sold, critics say it has no value.
• If it has no value, the balance sheet value is zero.
• If the… pic.twitter.com/i8Dx2QpMC4

— Alex 👽 (@AlexesNakamoto) June 1, 2026

그가 공유한 분석에 따르면, 이번 매도는 세일러 회장이 지난 5월 실적 발표 당시 공언했던 ‘전통 신용평가사들을 설득하기 위한 정치 금융적 약속’의 이행이다.

핵심 논리는 단순하면서도 날카롭다. 전통 금융권의 비판론자들은 그동안 세일러를 향해 “실제로 현금화할 수 없다면 비트코인은 유동성이 없는 가짜 자산”이라고 공격해 왔다. 회사가 아무리 수십만 개의 비트코인을 가졌다고 주장해도, 대규모 매도 시 시장이 붕괴해 현금화가 불가능할 것이라는 조롱이었다.

S&P·무디스 겨냥한 ‘쇼케이스’… “실제 가치 증명해야 등급 오른다”

이러한 주류 금융권의 시각은 스트래티지의 주가와 회사채 발행 여건에 직접적인 불이익으로 작용했다.

아담 백이 공유한 메커니즘에 따르면 ▲비트코인을 실제로 매도해 증명하지 못하면 회의론자들은 가치가 없다고 깎아내리고 ▲자산 가치가 인정받지 못하면 대차대조표(장부)상 비트코인의 가치는 사실상 ‘제로(0원)’로 취급되며 ▲장부상 가치가 인정되지 않으면 무디스(Moody’s)나 S&P 같은 글로벌 신용평가사들은 스트래티지의 자산 건전성을 무시하고 신용등급을 낮게 책정하게 된다.

결국 세일러 회장은 이번에 극히 일부의 비트코인을 실제로 매도하고 이를 통해 우선주 배당금을 현금으로 지급하는 모습을 ‘쇼케이스’ 형태로 보여줌으로써, “비트코인은 언제든 현금화가 가능한 초유동성 자산이며, 실재하는 가치”라는 점을 신용평가사들에 직접 증명해 보여준 셈이다.

‘무식한 존버’에서 ‘정교한 금융 공학’으로… 제도권 정착 위한 필연적 과정

투자 업계에서도 이번 매도를 스트래티지가 단순한 ‘비트코인 매수 전용 펀드’에서 탈피해, 비트코인을 기반으로 자금을 조달하고 배당을 주는 ‘제도권 금융 지주사’로 진화하는 과정에서 발생한 재무 활동으로 보고 있다.

스테판 분트케 스트래티지 리서치 디렉터는 “보유량에 비해 현저히 미미한 수준의 ‘테스트 성격’ 물량을 매도한 것”이라며 세일러의 비트코인 축적 전략 자체에는 아무런 변화가 없다고 강조했다.

비트코인 매거진(Bitcoin Magazine)역시 보고서를 통해 “이번 32 BTC 매도는 단순한 자본 조달이 아니라 비트코인 재무 모델이 정상 작동한다는 것을 보여준 가장 중요한 전략적 거래”라며 “세일러의 목표는 단순히 비트코인 총량을 늘리는 것이 아니라, 주당 비트코인 가치(Bitcoin per share)를 극대화하는 것”이라고 평가했다.

명정선 기자

명정선 기자는 블록미디어의 공동 창업자이자 데이터 기반 콘텐츠를 총괄하고 있습니다. 2008년 뉴스토마토에서 금융·경제부 기자로 입문하여 한국은행, 금융감독원, 금융위원회 등 주요 정책 당국과 자산운용 시장을 취재하며 전통 금융에 대한 전문성을 쌓았습니다. 2018년 블록미디어를 공동 창업하며 국내 최초로 코인 시황 및 교육 콘텐츠를 기획, 크립토 미디어의 대중화를 이끌었습니다. 2025년부터는 데이터분석 준전문가(ADsP) 및 SQL 역량을 바탕으로 온체인 데이터를 정형화된 금융 콘텐츠로 변환하는 '데이터 리터러시 강화' 프로젝트를 주도하고 있습니다.

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