Coinbase, Bitcoin(BTC) 무기한선물 모델 확장... CFTC에 미국 주식 60종 신청

Coinbase, CFTC에 60종 무기한선물 상장 신청

Coinbase가 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 미국 최초의 단일주식 무기한선물(perpetual futures) 상장을 정식으로 요청했다. 이번 신청이 승인되면 미국 투자자들은 주식을 실제로 보유하지 않고도 주요 우량주에 대해 24시간 롱·숏 포지션을 취할 수 있게 된다. Coinbase Derivatives가 금요일 제출한 이 신청서는 CFTC의 업계 제출서류 데이터베이스에 filing No. 64236으로 등재됐으며, 초기 상장 대상은 약 50~60개 단일종목 계약으로 Apple, Microsoft, Tesla, Nvidia가 기초자산으로 명시돼 있고 출시 시점은 올해 연말로 잡혀 있다. 필진이 확인한 공시 기록상 이 신청은 심사 대기(pending) 상태이며 승인 일정은 공표되지 않았다. Coinbase의 자체 발표에는 기초자산이나 날짜가 구체적으로 담기지 않았고, 계약 수는 회사의 마케팅 자료가 아닌 신청 기록을 통해서만 확인된다. 무기한선물은 알트코인 파생시장에서 대중화된 계약 구조로, 만기일이 없다는 점이 특징이다. 기존 분기물의 롤오버 대신 트레이딩 수수료(funding rate) 정산이 가격을 현물에 묶어둔다. 회사 측은 이번 상품이 지금까지 암호화폐 기초자산에 한정돼 온 미국 내 무기한선물 시장을 확장하는 것이라고 밝혔다. Coinbase는 이미 해외에서 유사한 주식 무기한선물 상품을 운영 중으로, 지난 3월 출시해 Apple, Nvidia 및 지수 계약을 지원하면서 미국 사용자의 접근은 명시적으로 차단해 왔다.

CFTC 규제안, 백악관 OIRA로 이동

이번 신청은 빠르게 움직이는 규제 한 주의 한복판에 착지했다. 9월 17일 CFTC는 자체 암호화폐 시장 규제안을 백악관 정보규제사무처(OIRA)에 제출했으며, 이 안건은 RIN 3038-AF80으로 ‘사전규제(Prerule)’ 단계로 기록되고 도드-프랭크법 관련 규제제정으로 분류됐다. 이 조치는 9월 15일, 디지털 자산에 대한 SEC와 CFTC의 관할 경계를 그리는 상원 법안인 CLARITY Act가 본회의 토론 개시에 필요한 60표에 못 미치는 49대 50으로 부결된 지 이틀 뒤 나왔다. 공직자의 암호화폐 사업에 대한 이해충돌 규정을 둘러싼 초당적 협상이 난점으로 남아 있었다. CFTC 위원장 Michael Selig는 이미 노선 전환을 예고한 바 있다. 부결 다음 날 그는 X에서 “이 새로운 금융 개척지를 위한 규제를 발행할 준비가 돼 있다”고 밝혔다. 이러한 입장의 뿌리는 8월 20일로 거슬러 올라간다. Selig는 이날 기관의 혁신 자문위원회에서, 포괄적 시장구조법이 통과되지 못할 경우에 대비해 지정계약시장(DCM) 프레임워크를 포함한 기존 권한으로 규칙을 마련하라고 직원들에게 지시했다고 CFTC의 보도자료를 통해 밝혔다. 이번 규제안의 구체적 법적 근거는 아직 공개되지 않았다.

두 갈래 길, 두 규제기관

SEC 노선도 병행되고 있으며, 양자는 규제기관만 다른 것이 아니라 성격 자체가 다르다. 9월 17일 SEC는 토큰화된 NMS 주식에 대해 5년짜리 ‘혁신 면제(innovation exemption)’를 발표했다. 요건을 충족하는 플랫폼은 1934년 증권거래법상 ‘거래소’ 정의에서 일시적으로 배제되며, 이자 농사에서 익숙한 허가형 자동화 마켓메이커와 유동성 풀을 통해 토큰화된 주식을 거래할 수 있다. 단, 토큰 보유자가 전통적 주주권을 유지해야 하고 제3자의 토큰화 전에 발행사에 통지해야 한다. SEC는 8월에 이미 자체적인 ‘규정 크립토 자산’ 프레임워크를 제안한 바 있다. 주목할 점은 Coinbase가 두 문 모두를 두드리고 있다는 것이다. 9월 1일 Coinbase Derivatives는 증권형 선물(security futures)을 위해 국가증권거래소로 등록하는 Form 1-N을 SEC에 제출했고, CFTC 신청은 18일에 뒤따랐다. 경쟁사들도 움직인다. Kraken의 모회사 Payward는 HIP-3를 통해 Hyperliquid 무기한선물을 미국 사용자에게 제공할 예정이며, Binance는 2025년 1월 해외에서 최대 5배 레버리지의 TSLA 무기한선물을 상장했다. Coinbase의 암호화폐 무기한선물은 최대 50배 레버리지에 이르지만, 주식 계약이 이를 따라갈지 여부와 계약 명세, 결제 방식은 공개되지 않았다. CFTC 감독하의 파생상품은 이미 UVXY ETF 같은 VIX 선물 추종 상품부터 암호화폐 선물까지 스펙트럼이 넓어, 규제기관 입장에서는 익숙한 상품군이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

규제 우회 경로가 형성되다

이번 주의 세 가지 움직임을 종합하면, 막힌 의회를 우회하는 시장의 경로가 드러난다. CLARITY Act가 좌초하자 CFTC는 OIRA를 통한 규제제정을 밀고, SEC는 면제 제도로 임기응변을 하고, 거래소들은 어느 문이 먼저 열리느냐에 따라 상품을 제출하고 있다. OIRA 기록에 대한 우리의 판단은 이렇다. 사전규제 단계의 심사는 법적 근거, 적용 범위, 일정 등 모든 실질적 쟁점을 열어둔 채로 남는다. ICO 시대를 한참 지나 성숙한 이 업계의 결정적 변수는 속도다. Senator Tillis의 재발의 토론 종결 동의가 의제를 살려두고 있는 가운데, Coinbase의 심사 대기 중인 No. 64236이 입법 경로가 부활하기 전에 심사를 통과할 수 있을지가 관건이다. 이 경쟁에서 거래소를 고민하는 트레이더는 규제된 무기한선물을 이미 제공하는 플랫폼을 우리의 최고 암호화폐 거래소 가이드에서 비교해 볼 수 있다.