미 상원, 클래리티법 절차 표결 49대 50 부결로 Bitcoin(BTC) 규제 공백 이어져

49대 50, 상원에서 좌초

미 상원이 9월 15일 시장 구조 개편법인 클래리티법의 본회의 논의 상정 동의안을 부결시켰다. 이 법은 어떤 디지털 자산이 증권거래위원회(SEC)의 감독을 받고 어떤 자산이 상품선물거래위원회(CFTC) 관할에 놓이는지를 법문으로 정한다. 이날 절차 표결은 찬성 49표, 반대 50표로, 진행에 필요한 60표에 크게 못 미쳤다. 다만 표결 대상이 논의 개시 동의뿐이었기 때문에 법안이 죽은 것은 아니다. 최종 찬반 표결을 통과한 적도 없고, 어떤 내용도 법제화되지 않은 상태다.

표결 전 협상은 여러 지점에서 걸렸다. 고위 공직자의 디지털 자산 사업 이해관계에 적용될 윤리 규범을 두고 의원들 간 이견이 컸으며, 도널드 트럼프 대통령과 그 가족의 이해관계가 이 논쟁의 한복판에 있었다. 스테이블코인 잔액에 붙는 이자형 보상이 지역 은행 예금에 미칠 영향에 대한 우려도 불거졌고, 투자자 보호와 불법자금 문제가 겹쳤다. 상원 기록에는 양 진영이 모두 남아 있다. 반대 측은 윤리와 투자자 보호를 들었고, 찬성 측은 규제 기관의 재량보다 명문화된 규칙이 시장에 필요하다고 맞섰다. 어느 이견이 어느 표를 움직였는지는 확인되지 않았다.

다음 날 하원에서 별도의 진전이 있었다. 9월 16일 하원 세입위원회는 디지털 자산 세제 법안인 H.R. 10357을 38대 5로 본회의에 상정했다. 이 법안은 디지털 자산의 과세 기준을 정하고, 소액 및 일상 거래의 규정 준수 부담을 덜어주는 조항을 담고 있다. 위원회 통과는 절차상 한 단계일 뿐, 법제화가 확정된 것은 아니다.

일정은 모든 것을 압축한다. 상원 잠정 일정은 10월 5일부터 11월 6일까지를 주요 심사 기간으로 잡고 있으나, 그 사이 11월 3일에 중간선거가 있고 하원 전체 435석과 상원 약 3분의 1석이 표에 올라간다. 유권자가 다음 의회의 구성을 정하기 전까지 클래리티법을 다시 밀 수 있는 본회의 시간은 많지 않다. 당분간 비트코인 가격과 디지털 자산 시장 전체는 기존 기관별 규칙이 모자이크를 이룬 틀 안에서 움직이며, 법정 재분류는 요원한 상태다.

의회를 건너뛰는 거래 실무

입법이 멈춘 사이에도 업계 강세장 기간 내내 M&A 거래는 달아올랐고, 숫자가 이를 증명한다. 업계 거래 추적 데이터에 따르면 디지털 자산 부문의 공시된 거래 규모는 2026년 상반기 97억 달러로 사상 최대를 기록했고, 전년 동기 대비 44% 늘었다. 구성의 변화도 두드러진다. 발표된 인수 건수는 전년 대비 8% 감소한 87건에 그쳤고, 공시 금액의 76%가 상위 4건에 몰렸다. 광범위한 거래 활성화가 아니라 소수 대형 거래가 시장을 견인한 것이다.

은행가와 투자자들은 이번 상원 부결이 거래 파이프라인을 끊지 않을 것으로 보지만, 효과가 고르지 않다는 지적이 나온다. 투자은행 KBW의 디지털 자산 총괄 폴 맥캐프리는 이번 좌절이 “궤적을 바꾸지 못한다”며 SEC와 CFTC가 “시장이 필요로 하는 규제 확실성을 이미 선제적으로 제공하고 있다”고 말했다. 컨설팅 회사 Architect Partners의 토드 화이트는 표결 이후 SEC의 움직임이 토큰화 활동을 가속할 것으로 본다. 한계를 짚는 목소리도 있다. 벤처 캐피털 Archetype의 파트너 드미트리 베렌존은 더 명확한 법적 틀이 “확실히 더 많은 거래로 이어질 것”이라며, 스테이블코인에 GENIUS법이 준 수용 확대 효과를 근거로 들었다. CoinFund 창립자 제이크 브룩먼은 이번 결과를 새로운 부담이 아니라 기존 불확실성의 유지로 해석했다. Galaxy Ventures의 일반 파트너 윌 뉠레도 같은 구도를 본다. 거래 활동은 이미 거래소 인프라, 토큰화 담보처럼 규제 기관이 리스크를 걷어낸 영역에 집중돼 있다는 것이다.

규제 기관의 행보도 이어지고 있다. 상원 표결 이틀 뒤 SEC는 특정 온체인 장소에서 토큰화된 미국 주식의 제한적 거래를 허용하는 잠정 혁신 면제를 승인했다. 10월 1일에는 투자운용사가 고객의 암호화폐 자산을 어떻게 보유·보관하는지 기준을 밝히는 규칙안을 발표했다. CFTC는 일부 소프트웨어 공급자에 대한 구제를 승인하고 토큰화 투자와 블록체인 기반 기록 보관에 관한 개정 가이던스를 발령했으며, 이는 자체 보도자료로 공식화됐다. 전략적 매수자는 면허와 기술, 유통망에 돈을 쓰고 있다. 크라켄의 모회사 Payward는 결제 기업 Reap을 6억 달러에, 파생상품 플랫폼 Bitnomial을 최대 5억 5,000만 달러에 인수하기로 합의했고, 나스닥은 Payward에 1억 달러를 투자하며 상업적 파트너십도 확대하기로 했다.

규제 기관이 붓을 쥔 상황

이번 가이던스 변경의 근거가 되는 CFTC 보도자료를 직접 확인한 결과, 적격 소프트웨어 공급자에 대한 구제와 토큰화 투자 및 블록체인 기반 기록 보관의 개정된 처리 기준이 확인된다. 이러한 기록에 의존하는 등록 사업자는 개정 기준에 구속된다. 그러나 어느 것도 법률을 대체하지 못한다. SEC의 10월 1일 보관 프레임워크는 최종 규칙이 아니라 안이고, 혁신 면제는 명시적으로 잠정적이다. 클래리티법도 절차 표결만 패했으므로 재상정은 가능하며, 성패는 11월 3일 중간선거에 달렸다. 의회가 이 파일을 다시 열기 전까지 Bitcoin (BTC)과 모든 자산의 실효 규범을 기관이 쓰고, 매수자들은 기관 조치를 기준으로 거래 가격을 매긴다. 이 간극은 약세장에서 가장 아프게 작동한다. 법적 지위가 풀리지 않으면 규제 마찰이 토큰 중심 기업의 생존 문제로 바뀌기 때문이다.