中의 미 국채 보유액 6,180억 달러로 18년 만의 최저, 비트코인(BTC) 수요 뒷받침

18년 만의 최저 수준

미 재무부의 월별 국제자본 보고서가 공개한 최신 수치에 따르면, 중국은 7월에 미 국채 보유액을 6,180억 달러까지 축소했다. 6월의 6,334억 달러에서 약 154억 달러가 줄어든 것으로, 2008년 이후 처음으로 기록된 수준이자 18년 만의 최저점이다. 이번 감소는 단발성 조정이 아니라 장기 전략의 일부다. 미중 갈등이 심화되는 가운데 달러의 무기화 가능성을 경계한 베이징은 트럼프 1기 행정부 때부터 국채 노출을 꾸준히 줄여왔고, 현재는 일본과 영국에 이어 외국인 채권자 3위에 머물렀다. 미국 채무에 대한 외국인 보유액은 두 달 연속 감소했는데, 이는 재정 지속가능성 논쟁이 실제 준비자산 정책으로 직접 번지고 있다는 신호로 읽힌다. 재적립 및 만기 롤오버 수요가 채권시장을 압박하면서 10년물 미 국채 금리는 다시 5%를 넘어섰다. 베이징의 대응은 토큰이 아니라 금이다. 중국인민은행은 22개월 연속 금을 순매수해 준비물량을 7,673만 트로이온스까지 늘렸다. 국내 암호화폐는 여전히 금지돼 있고, '중국의 스마트 이코노미 블록체인'으로 홍보됐던 NEO 같은 국내 체인이 공적 지지를 얻지 못했던 것과 대비된다. 비트코인(BTC) 시장 참여자들에게는 주권 채권에서 벗어나는 이 순환 자체가 준비자산 다변화가 이론에서 실행으로 넘어갔다는 가장 분명한 증거다.

은행 21곳, 달러 토큰에 참여

준비자산 데이터 발표 며칠 뒤, 달러의 상업은행 측에서도 갈림길 돌파가 시작됐다. 9월 1일 뱅크오브아메리카, 시티, 골드만삭스, 도이체방크 등 21개 금융기관이 2026년 하반기 합작 회사를 설립해 스테이블코인을 발행하기로 합의했다. 달러 토큰은 2027년 상반기, 이후 유로화 버전이 이어진다는 목표다. 컨소시엄은 미국의 GENIUS Act와 유럽의 MiCA 규제를 준수하겠다고 밝혔다. 이들만 움직이는 것도 아니다. SoFi는 5월 SoFiUSD 토큰을 앱 회원 약 1,500만 명에게 개방했고, JPMorgan은 Base 위에서 예치금 토큰 JPMD를 운영하며, HSBC는 2026년 말 홍콩달러 스테이블코인 발행을 계획 중이다. 경영진은 이번 움직임을 유행이 아니라 경쟁 실패에 대한 경고로 표현한다. Infinia 최고경영자 이아나이 우르비츠는 2025년 B2B 스테이블코인 결제가 전년 대비 733% 급증해 2,260억 달러에 달했다는 점을 지목하며, 3년 안에 신흥시장 예금 최대 1조 달러가 스테이블코인으로 이동할 수 있다고 경고했다. First Digital의 빈센트 초크는 2026년 1분기 스테이블코인 결제량이 28조 달러를 넘어섰다고 덧붙였다. 이는 은행이 전통적으로 통제하지 못한 네트워크로 흘러가는 자금이다.

USDT와 Arc가 점유한 결제 통로

은행 토큰이 발행 은행 밖으로 실제 나올 수 있는지가 열린 질문이다. 8월 28일 재컷홀에서 국제결제은행(BIS) 총재 파블로 에르난데스 데 코스는 은행들이 구축한 상당수가 폐쇄형 플랫폼에서 돌아가거나 은행 발행 스테이블코인에 가깝다며, 이런 토큰은 기존 스테이블코인의 단점을 상당 부분 공유한다고 지적했다. BIS 자체는 여전히 토큰화 예금을 선호하는 입장이며, 공식 재컷홀 연설문에 명시돼 있다. 컨소시엄이 규정을 다듬는 동안 독립 진영은 이미 출시를 진행 중이다. Circle은 9월 16일 수수료를 USDC로 지불하는 레이어1 네트워크 Arc의 퍼블릭 메인넷을 가동했고, 검증인에는 BlackRock, Visa, Mastercard, 스탠다드차타드, DTCC가 포함됐다. Tether의 USDT는 9월 중순 기준 약 1,830억 달러가 유통 중으로, 스테이블코인 시가총액 데이터 기준 나머지 모든 스테이블코인을 합친 것보다 크다. Visa, BlackRock, Google, DoorDash가 뒤를 대고 140개가 넘는 파트너가 준비자산 수익을 나누는 Open USD도 올해 말 출시 예정이다. 달러가 부족한 결제 통로에서는 USDT부터 XRP 같은 기존 국경 간 토큰까지 이미 자금을 라우팅하고 있으며, PayPal 같은 핀테크 진입자가 소비자용 디지털 달러의 템플릿을 만들어왔다. 속도만으로는 이들을 밀어낼 수 없다. 보유자에게는 FDIC 보험도 수익도 없다는 트레이드오프가 남는데, 이는 과거 오픈 DeFi 인프라에서 수익 농사를 일으킨 바로 그 역학이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

달러 수요의 다음 행선지

이번 주 흐름을 관통하는 축은 달러의 정체와 달러가 있는 곳에 대한 동시 재평가다. 주권 준비자산 관리자들은 22개월간 끊기지 않은 속도로 미 국채에서 금으로 회전 중이고, 예금 부유(flot)에서 수익을 얻는 은행들은 신생 세력이 자금 흐름을 가로채기 전에 이를 디지털화하려 경주한다. COINOTAG의 판단은 이렇다. 이번 국면의 하중을 지지하는 문서는 BIS 기록이다. 상호운용성 공백이 해소되지 않았음을 인정하고 있기 때문이며, 발행만으로 아무것도 결정되지 않는다. 베이징의 금 금고를 채우는 탈달러화 논리가 그대로 비트코인의 가치저장 서사를 떠받친다. 다음 TIC 발표가 외국인 미 국채 수요가 안정되는지, 아니면 회전이 가속되는지를 보여줄 것이다.