BlackRock·SBI·Startale, 토큰화 펀드와 JPYSC 연계 연구 협약 체결

엔 스테이블코인과 만난 토큰화 펀드

BlackRock과 SBI Holdings, Startale Group이 10월 26일 양해각서(MOU)를 체결하고, 6월에 일본 파트너들이 출시한 엔 스테이블코인 JPYSC로 토큰화된 머니마켓펀드 지분을 정산할 수 있는지 연구한다. 이 문서는 SBI Holdings와 Startale Group, BlackRock Financial Management, BlackRock Japan 등 4개 당사자를 묶는다. 머니마켓펀드는 기업과 기관이 유휴 자금을 잠시 두는 곳인데, 여기서 전제는 펀드 단위와 엔 토큰을 24시간 가동되는 인프라 위에 올리면 일본의 자금관리팀이 은행 영업시간을 기다리지 않고 엔과 수익형 펀드 사이를 오갈 수 있다는 것이다. 이번 협력은 Web3 기반망이 기관 현금관리를 어디까지 지탱할 수 있는지에 대한 초기 실험이기도 하다.

JPYSC는 경쟁 토큰을 묶는 제약을 피하도록 설계됐다. SBI 신세계 신탁은행이 일본의 신탁형 모델 아래 발행하며, 이는 JPYC 같은 자금이체형 토큰에 적용되는 100만 엔 잔액 및 이체 한도를 우회한다. 토큰은 1대 1로 분리 보관된 준비자산과 함께 출시했고, 그 토크노믹스 구조는 결제 바우처보다 러커스 계좌에 가깝다. 파트너들은 과제를 세 갈래로 나눴다. 토큰화 펀드 지분과 JPYSC를 온체인에서 맞추는 기술·인프라 작업, 누가 누구에게 상품을 팔지 정하는 사업·유통 작업, 일본 규정이 무엇을 허용하는지 확인하는 규제·시장 정비 작업이다. 일정은 공개되지 않았고, 양해각서는 완제품 출시를 당사자들에게 강제하지 않는다. 기업들은 국내외 다른 금융기관에도 협력의 문을 열어두었다고 밝혔다.

BlackRock에게 이번 연구는 이미 규모 있게 운영 중인 사업의 연장선이다. 2024년 출시한 토큰화 자금관리 펀드 BUIDL은 미국 국채와 환매조건부채권, 현금을 합쳐 약 21억 7,000만 달러를 운용한다. JPMorgan도 토큰화 머니마켓 상품에 박차를 가해 미국 투자자 대상 Solana 위에서 MONY와 JLTXX 펀드를 내놓았다. SBI의 Kitao 요시타카 회장은 온체인 금융으로의 전환이 피할 수 없는 글로벌 흐름이 됐으며 일본은 뒤처지기보다 일찍 준비해야 한다고 전략적 근거를 명확히 했다.

협약 밖에 놓인 SBI와 리플 인연

리플(XRP)과의 연결은 협약 문서가 아니라 SBI를 통해 흐른다. SBI는 아시아에서 리플의 가장 오래된 파트너 중 하나이며, 올해 이 관계는 상품으로 구체화됐다. 6월 SBI VC Trade는 일본 금융서비스청으로부터 전자결제수단 제도 아래 승인을 받아 리플의 RLUSD 스테이블코인 유통을 시작했다. 소매 현물 거래 고객도 상대하고 USDC를 다룰 수 있도록 승인받은 일본 최초 사업자인 이 증권사는 JPYSC도 같은 라이선스 체계로 유통한다. 이로써 SBI는 리플의 달러 토큰과 자체 엔 토큰, 그리고 잠재적으로 세계 최대 자산운용사의 토큰화 펀드 사이에 놓인다.

양해각서 자체는 리플, RLUSD, XRP를 전혀 언급하지 않으며, 10월 26일 문서 어디에도 BlackRock의 토큰화 작업을 XRP 생태계와 묶는 내용이 없다. 다만 시점은 리플의 별도 규제형 커스디 진출과 겹친다. 회사는 월요일 미국 국가 신탁은행 인가를 최종 승인받았고, 이는 RLUSD 준비자산 관리와 커스디를 연방 체계 아래 둔다. 이 인가는 통화감독청(OCC)이 미국 지역 은행들에 스테이블코인 발행 검토를 독려하는 가운데 나왔다. 한편 보험사 Aviva는 최근 XRP Ledger 위에 구축된 토큰화 파운드 펀드에 6,600만 달러를 투입했다. SBI는 이제 JPYSC를 통한 엔 정산, RLUSD를 통한 달러 정산, BlackRock 연구를 통한 펀드 노출까지 두 트랙의 조각을 모두 쥐고 있지만, 이를 묶는 단일 문서는 아직 없다.

협약이 남겨둔 미결 과제

문서가 말하지 않은 것은 말한 것만큼 중요하다. 일정은 공개되지 않았고 상품은 보장되지 않으며, 엔과 달러 정산 쌍 양쪽에 SBI가 앉아 있음에도 리플의 기반망은 언급조차 없다. 이 합의는 타당성 연구이며 세 개 작업흐름만 정할 뿐, 어떤 기관이 어떤 일본 인가 아래 이 상품을 유통할지라는 상업적 질문은 전혀 풀지 않았다. 온체인 금융이 이제 불가피하다는 Kitao의 논리가 파트너십의 방향을 주는 동안, 날짜가 없다는 점은 모든 구체적 성과를 열어둔다. 토큰화 머니마켓펀드가 실제로 JPYSC로 정산되기 전에는 인프라 구축과 규제 지도 작성이 둘 다 통과해야 하며, 발표 어디에도 4개 당사자가 그 단계를 약속했다는 문구는 없다.