Bitwise, 15개 기관 대상 보고서에서 주권부국펀드가 금을 팔아 Bitcoin(BTC)을 매수했다고 발표

15개 기관, 매도자는 단 한 곳도 없었다

Bitwise의 첫 기관 암호화폐 채용 보고서에 연기금, 기부금, 재단과 함께 주권부국펀드가 최상위 조사 대상으로 올랐다. Bitwise 리서치 책임자 Ryan Rasmussen는 이 가운데 일부 국부펀드가 금을 매도해 그 자금으로 Bitcoin을 사고 있으며, 금과 나란히 Bitcoin을 핵심 헤지 자산으로 편입하고 있다고 말했다. 보고서는 네 개 자산운용 그룹에 속한 15개 주요 기관과 진행한 인터뷰에 기반하는데, 핵심 결과는 단순하다: Bitcoin 가격이 12만 5,000달러에서 6만 달러로 떨어지는 동안 매도한 기관은 단 한 곳도 없었고, 여러 기관은 오히려 하락장을 이용해 물량을 늘렸다. 고점 대 저점 하락폭은 약 52%다. 그러나 이들 운용사는 그 구간을 청산 신호가 아니라 매수 구간으로 취급했다. 지난 1년간 기관의 암호화폐 채용이 얼마나 지속될 수 있을지 시장이 의문을 품어왔다는 점을 감안하면, 15개 기관 전체가 그 하락장에서 매도하지 않은 선택이 이 보고서에서 가장 인용할 만한 수치다.

Rasmussen는 이 포지션을 기축통화 가치 하락(디베이스먼트) 논리로 설명한다. 기관들은 금과 Bitcoin 중 하나를 고르는 대신 둘을 함께 보유한다. 두 자산 모두 법정화폐 구매력 침식에 대한 방어 수단으로 읽히기 때문이다. 그의 설명에 따르면 금을 파는 주권부국펀드는 같은 논리를 더 큰 규모로 실행하며, 상승 여력이 더 크다고 판단한 하락 방어 자산으로 갈아타는 것이다. 연기금과 기부금, 재단은 위탁 목적과 유동성 수요가 서로 다르지만, 인터뷰들은 긴 투자 기간과 전체 포트폴리오 대비 의도적으로 작은 비중이라는 공통된 자세를 보여준다. 이런 준비자산 프레임은 이론에서 정부 정책으로 넘어온 전략적 비트코인 비축 논쟁과 겹친다. 주권 펀드 입장에서는 실험 대상이 아니라 참고할 선례가 있는 셈이다. HODL 신념은 이제 실시간 시세에 시험대에 올라 있다. 수요일 Bitcoin 가격은 8만 4,500달러 부근에서 거래되며, 보고서가 사이클 저점으로 지목한 6만 달러 바닥보다는 훨씬 높지만, 홀더들이 매도 없이 버텨낸 12만 5,000달러 고점에는 한참 못 미친다.

주간 현물 ETF 유입 25억 달러

기관 수요의 밑바탕에는 시장 구조 자체를 바꿨다고 Rasmussen가 평가하는 거래소 상장 파이프라인이 있다. 보고서가 다루는 기간 동안 주간 현물 Bitcoin ETF 유입은 25억 달러에 달했다. 그는 규제된 래퍼를 통해 들어오는 수요가 기존 하락장을 정의하던 매도세를 안정적인 양방향 유동성으로 맞아줬기 때문에, 이번 약세장이 이전 사이클보다 구조적으로 얕았다고 주장한다. COINOTAG 자체 추적 데이터 역시 흐름을 뒷받침한다. 현물 ETF는 그 이후 9일 연속 순유입으로 누적 31억 달러를 넘겼고, 이는 일회성 주간 수치가 아니라 보고서의 논지에 부합하는 흐름이다. 전통 금융권의 배분 가이던스가 규모의 맥락을 제공한다. Rasmussen는 Wells Fargo가 Bitcoin 2~3% 배분을 검토한 점을, 그리고 Fidelity와 BlackRock의 리서치가 2~8%의 더 넓은 범위를 제시한 점을 인용한다. 정확한 범위보다 그 존재 자체가 중요하다. 양대 자산운용사와 시스템적으로 중요한 은행이 고객 대상 한 자릿수 Bitcoin 슬리브를 모델링하는 순간, 기관의 질문은 '넣을 것인가'에서 '얼마나 넣을 것인가'로 바뀐다.

Rasmussen는 사이클에 대한 판단도 내놓았다. Bitwise는 저점이 6만 달러였다고 본다. 이 주장은 같은 인터뷰 기반에 서 있다. 그 가격대에서 매도를 거부한 운용사가 하방을 사실상 봉인했기 때문이며, 공개 시세로 검증 가능한 주장이기도 하다. 그는 상관관계 논거도 덧붙인다. Bitcoin은 채권, 금, 주식과 나란히 움직이지 않았다는 것인데, 이는 하락 방어 헤지가 보여줘야 하는 행동 그 자체다. 거시 환경도 이번 주 이 논거를 보강했다. 예상보다 낮게 나온 미국 Core PCE 발표 직후 가격은 잠시 8만 5,600달러를 넘었다가 누그러졌고, 그 전에는 8만 2,850달러까지 밀린 뒤 8만 3,000달러 바닥을 지켜냈다. 회의론자는 Bitwise 자체가 암호화폐 상품을 판다는 점을 지적할 수 있다. 그러나 배분 수치는 실명 기관과 공개된 리서치에 뿌리내리고 있고, 주간 25억 달러 유입 수치는 ETF 기록만으로 독립적으로 확인된다.

저항 8만 7,400달러, 지지 8만 2,100달러

COINOTAG 자체 42지표 복합 S/R 스코어링 엔진은 8만 7,395.67달러 저항을 76/100으로 평가한다. Fibo 0.000 투영, Donchian 상단 밴드, Swing High의 중첩이 근거다. 그 아래 8만 5,455.91달러 선반은 Keltner 상단과 HVN에서 54/100을 받았다. 하방으로는 8만 2,139.07달러 지지가 S2, ATR 하단, EMA 20 중첩으로 67/100을 기록하며, 이 선 아래 일봉 마감이 강세 시나리오의 무효화 조건이 된다. 파생상품 지표를 보면 RSI는 63.52, 상승 추세 안에서 약세 MACD가 떠 있고, 펀딩비는 0.0051%, 미결제약정은 154억 1,000만 달러, 롱/숏 계좌 비율은 1.26(롱 55.7%)다. 공포·탐욕 지수는 71로 탐욕 구간이다. Bitwise가 매핑한 그룹 가운데 주권부국펀드가 가장 결정적인 자리에 있다. 금을 팔아 Bitcoin 축적 자금을 대는 주체가 바로 이들이기 때문이다.