비트코인, 5만 7,700달러 저점에서 11% 반등...온체인 수요 회복이 뒷받침

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비트코인(BTC)이 지난주 기록한 5만 7,700달러 저점에서 약 11% 반등하며 6만 4,000달러 부근을 되찾았다. 이번 상승은 단순한 기술적 반등이 아니라 온체인 데이터가 가리키는 실질적인 수요 전환에서 비롯됐다는 점에서 결이 다르다. 데스크에서 자금 흐름을 직접 뜯어본 결과, 이 대장 코인은 약세장 하락이 소진되는 국면과 새로운 강세의 초기 토대가 놓이는 국면 사이의 변곡점에 서 있다. 몇 주간 이어진 무차별 매도 끝에 나온 반등인 만큼, 반등 속도 자체가 국지적 바닥 논의에 다시 불을 붙였다. 시장의 관심은 현물 매수세가 이 매수 우위를 지켜낼 수 있을지, 아니면 이번에도 되팔림 당할 랠리인지에 쏠려 있다.

가장 중요한 신호는 가격 움직임 아래에 있다. 현물과 선물을 합산한 수요는 6월 초 약 65만 BTC 급감했는데, 이는 2022년 이후 최대 규모의 감소이자 이번 하락을 이끈 핵심 동력이었다. 온체인 데이터에 따르면 이 지표는 현재 거의 중립 수준까지 회복됐고, 투기성 선물 수요가 다시 살아나는 가운데 현물 매도 압력은 5월 중순 이후 가장 약해졌다. 신규 매수자가 메마른 시장에서 이 같은 안정화는 어떤 단일 캔들보다 의미가 크다. 비트코인을 짓눌러온 구조적 수급 불균형이 마침내 완화될 수 있다는, 수개월 만의 첫 신호이기 때문이다.

계절성도 우호적인 배경을 더한다. 지난 10년간 7월은 비트코인에 상대적으로 강한 달이었고, 이런 경향은 약세 국면에서 더 뚜렷했다. 실제로 자산은 2018년 7월 약 20%, 2022년 7월 약 17% 상승했으며, 두 해 모두 약세장이었다. 계절 패턴이 홀로 가격을 결정하지는 않지만, 통계적으로 반복되는 편향이 개선되는 펀더멘털과 겹칠 때는 무시하기 어려운 참고점이 된다. 데스크 관찰자들은 전체 흐름이 무겁더라도 7월에는 투자심리가 개선되는 경우가 많다고 짚는다. 우호적인 달력과 회복 중인 수요의 결합은, 혹독한 분기를 견뎌온 강세론자들이 기다려온 바로 그 구도다.

미국 수요도 방향을 틀고 있다. 미국 거래소 가격과 역외 거래소 가격을 비교해 미국 현물 매수세를 가늠하는 지표인 코인베이스 프리미엄 지수는 6월 초 깊은 마이너스로 곤두박질치며 공격적인 국내 매도를 시사했다. 그 할인폭은 이후 빠르게 축소됐다. 마이너스 프리미엄이 줄어든다는 것은 미국의 매도 압력이 잦아들고 기관 매수자들이 조용히 복귀하고 있을 가능성을 함의한다. 현물 ETF와 대형 자금 배분자가 점점 더 시장을 이끄는 지금, 미국 수요의 건전성은 남다른 무게를 지닌다. 이 지표에 대한 우리의 판단으로는, 미국발 분산 매도의 가장 무거운 국면은 이미 지나갔을 공산이 크다.

온체인 포지셔닝은 단기 보유자들이 고통을 가장 크게 떠안았음을 확인해준다. 코인을 1~3개월 보유한 투자자들의 미실현 손실은 저점에서 약 마이너스 24%까지 깊어졌는데, 이는 과거 단기 가치 구간이자 반등에 선행하곤 했던 마이너스 12% 임계선을 크게 넘어선 수준이다. 최근 매수자들 사이에서 대규모 항복성 매도가 있었음을 가리키는 신호다. 다만 경계는 여전히 필요하다. 자체 종합 지표인 불 스코어 인덱스는 아직 20에 머물러 깊은 약세장 영역에 있고, 60을 넘어서야 비로소 추세의 지속적 반전이 확인된다. 최악은 지났을지 몰라도 새로운 강세장은 아직 확정되지 않았다는, 미묘한 메시지다.

비트코인의 상대적 강세는 알트코인 진영과 견줄 때 가장 선명하다. XRP는 비트코인 대비 수개월째 미끄러지며 0.00001735 BTC 부근에 머물러, 연초 이후 가장 약한 종가에 근접했다. 이 토큰은 달러 기준으로 지난 1년간 약 53%의 가치를 잃었고, 이 약세는 단단해진 비트코인에 견줄 때 더욱 증폭된다. 온체인 데이터는 흥미를 더한다. 바이낸스 XRP 희소성 지수는 최근 약 0.77까지 치솟아 2024년 중반 이후 최고치를 기록했지만, 같은 기간 현물 XRP ETF에서는 7월 8일 729만 달러의 순유출이 발생했다. 고점이 계속 낮아지는 패턴은 자본이 비트코인으로 회전하고 있음을 뒷받침한다.

COINOTAG의 42개 지표 종합 S/R 스코어링 엔진은 6만 3,819달러 저항을 81/100으로 평가해 가장 강력한 상단 매물대로 지목하는데, 피보나치 0.236 되돌림과 전일 고점이 겹친 결과다. 반면 6만 3,160달러 지지선은 MACD 교차, 컨트롤 포인트(POC), 피봇 포인트에 힘입어 79/100을 받았다. 파생상품 데이터에서는 소폭 플러스인 0.0048%의 펀딩비, 121억 8,000만 달러의 미결제약정, 그리고 1.55의 롱/숏 계정 비율이 확인돼 전체 계정의 60.8%가 롱에 기울어 있다. RSI가 50으로 중립이고 공포·탐욕 지수가 22(극단적 공포)에 갇힌 가운데, 6만 3,819달러를 확실히 돌파하면 6만 7,369달러로 가는 길이 열린다. 반대로 6만 656달러 지지(68/100)를 잃으면 이번 회복 시나리오는 무효화된다.