베센트 국채 개입 후 비트코인(BTC)·금 상관도 6년래 최고치 기록

디지털 금, 통과 시험

비트코인(BTC)이 레버리지가 걸린 기술주가 아니라 금에 가까운 움직임을 보이고 있다. 두 자산 간 90일 롤링 상관도가 약 6년 만에 최고 수준까지 치솟았다. 재평가의 계기는 미국 재무부의 개입이었다. 스콧 베센트 재무장관이 10년·30년 만기 국채 금리가 상승하는 가운데 장기채 매입을 확대하겠다고 밝힌 것이다. 시장은 이를 금융억압(financial repression)과 사실상의 수익률곡선 관리 시대의 막을 여는 장치로 읽었다. 그 직후 한 주간 비트코인은 22.4% 급등하며 2024년 3월 이후 가장 강한 주간 상승을 기록했고, 이 흐름은 같은 기간 약 5% 오른 금과 거의 발맞춰 진행됐다. 미국 주식시장이 하락한 것과 대조적이다.

데이터가 뒷받침한다. 비트코인과 나스닥 100의 90일 상관도는 1년래 최저치로 떨어져, 안전자산과 주식 간 실질적 탈동조화를 보여준다. 오랫동안 제기돼 온 “비트코인은 고베타 성장주 트레이드일 뿐”이라는 주장도 힘을 잃고 있다. 동시에 비트코인은 달러인덱스(DXY)와 뚜렷한 음의 상관관계를 보인다. 달러가 약세로 전환되면 금과 비트코인이 함께 올라가는 구조다. 금 상관도가 이런 수준에 도달한 유일한 선행 사례는 2020년 팬데믹 시기 재정·통화 부양책 물결이었다. 즉 이 관계의 두 차례 사상 최고치는 정부의 시장 개입 두 대형 에피소드와 정확히 겹친다. Bitwise 유럽 리서치 책임자 앙드레 드라고슈(André Dragosch)의 연구는 투자자들이 인플레이션 헤지 수단으로 금과 비트코인 중 하나를 고르는 단계를 지나, 두 자산을 묶어 편성하고 있음을 시사한다. 기업 재무부의 매수세도 이 수요를 보강한다. Strive는 최근 1억 900만 달러 규모의 재무부 매수를 통해 1,375 BTC를 추가 확보했다. 커스터디 인프라도 성숙하고 있다. CoinCorner의 로이즈 보험 비트코인 볼트 같은 상품이 기관 수요의 보관 니즈를 충족시키고 있다. 중앙은행과 주권 투자자가 주도하는 금의 약 30조 달러 시장은 이전 사이클에서 비트코인 가격을 결정했던 벤처·크립토 네이티브 자본을 압도한다. 비트코인 반감기가 강제하는 고정 공급 구조는 이 자본 풀과 경쟁할 희소성 프로파일을 자산에 부여하며, 비트코인 맥시멀리즘 진영이 오래 주장해 온 논리다. 스트레스 국면에서 비트코인은 탄력성이 더 높은 금, 즉 동일한 통화 가치 하락 트레이드에 증폭된 베타로 작동한다는 것이 이 해석이다. 상관관계가 유지된다면 향후 10년 자산 가치 평가의 기준이 될 자본 풀은 훨씬 커질 수 있다.

일본 3% 금리 쇼크

평행선상에서 또 하나의 재평가가 진행 중인 곳은 일본이다. 기준이 되는 일본 국채 10년물 금리가 9월 1일 잠시 3% 선에 터치하며 1996년 이후 최고 수준을 기록, 약 3십 년 초저금리 시대의 막을 내렸다. 이 움직임에는 인플레이션 우려 확대, 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 기대, 재정 궤적에 대한 불안이 반영됐다. 내국 안전자산 수요는 급증하고 있다. 재무성 데이터에 따르면 8월 개인 투자자 대상 국채 세 종목의 청약 합계는 약 1조 700억 엔에 달했다. 변동금리 10년물 3,315억 엔, 고정금리 5년물 5,997억 엔, 고정금리 3년물 1,417억 엔이다. 9월 10년물 발행분은 표면금리 2.7%에 낙찰 수익률 약 2.943%를 기록했다.

위험자산에 미치는 메커니즘은 단순하다. 국채가 가격 변동성을 거의 주지 않고 2~3%의 수익을 제공하면, 비트코인 같은 고변동성 자산에서 투자자가 요구하는 수익률도 함께 올라간다. 위험 프리미엄의 허들 상승이다. 로테이션은 이미 눈에 보인다. 일본 투자자들은 8월 22일까지 올 해 들어 해외 채권을 약 3조 엔 순매도하며, 금리 상승과 통화 헤지 비용 부담 속에 자금을 내국채로 돌리고 있다. 다만 국채 수요와 비트코인의 최근 가격 흐름 사이 직접적 인과관계는 확인된 바 없다. 비트코인은 글로벌 거래소에서 24시간 거래되며, 미국 금리 기대치, 현물 비트코인 ETF 자금 흐름, 선물 포지셔닝, 전반적 위험 선호도에 반응한다. 금리 쇼크가 확립하는 것은 디지털 골드 트레이드를 포함한 모든 위험자산의 한계자본비용이 재조정되고 있다는 사실이다. 일본은행이 추가 인상에 나서고 내국 금리가 이 수준에 머물면, 일본 기관투자자의 해외 채권·주식·크립토 편성 비중이 더 시달릴 수 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

30조 달러 벤치마크 앞에

두 사건은 하나의 흐름을 그린다. 글로벌 거시 체제 변화가 비트코인의 가치 평가 기준 자체를 바꾸고 있고, 재정 개입이 자산을 금형 가격 쪽으로 끌어당기는 동시에 일본의 금리 정상화는 자본 유치 경쟁을 격화시킨다. 당사의 비트코인 시장 데이터는 매수세가 여전히 온전함을 보여준다. 공포·탐욕지수는 66(탐욕)을 기록했고, 비트코인은 COINOTAG가 추적하는 2조 3,300억 달러 규모 시장에서 68.0%의 지배력을 유지하고 있다. 시장의 시선은 이제 발표를 앞둔 PPI·CPI 물가지수로 향해 있다.