비트코인 파생상품 거래소 BitMEX 폐쇄 전 10억 달러 매각 시도

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비트코인(BTC) 파생상품 시장의 역사를 써온 BitMEX가 약 2년간의 매각 협상 끝에 결국 폐쇄 수순에 들어갔다. 2016년 XBTUSD 계약을 통해 무기한 스왑(perpetual swap)을 대중화한 세이셸 소재 이 거래소는 8월 26일부터 신규 포지션 개설이 중단되고 reduce-only(청산 전용) 모드로 전환되며, 9월 23일 완전 폐쇄된다. 매각 과정에서 경쟁 거래소와 지갑 업체 Exodus 등 복수의 잠재 인수자와 협상이 진행됐고, 기업가치는 약 10억 달러 수준을 목표로 했다. 모회사 HDR Global Trading의 전략 검토를 자문한 곳은 Broadhaven Capital Partners로 알려졌다. 그러나 구조적 장애물이 협상을 복잡하게 만들었다. 공동창업자 Arthur Hayes, Ben Delo, Samuel Reed는 2020년 미국 형사 기소 이후 경영에서 물러났지만 지분 대부분을 여전히 보유하고 있어, 통상 운영 임원을 승계하는 인수자 입장에서 인센티브 정렬이 어려웠다. 경영진도 여러 차례 교체됐다. Stephan Lutz에 이어 Ina Steiner, 이후 Peter Wilkinson이 최고경영자를 맡았다. 거래량 하락세도 부담이었다. 월간 선물 거래량은 2021년 한때 1,000억 달러를 넘었으나, 2024년 말에는 약 250억~300억 달러로 축소됐다. 유동성이 대형 중앙화 거래소와 탈중앙화 무기한 스왑 시장으로 이동한 결과다. XBTUSD의 핵심 메커니즘인 펀딩비(funding payment)는 롱·숏 양측 간 주기적 이전을 통해 파생상품 가격을 현물에 근접시키는 구조로, 알트코인 페어 전반에 걸쳐 표준이 됐으며 자동화 전략과 기관 주문 흐름의 기반으로도 작동하고 있다. 한편 BitMEX는 미국 은행비밀법(Bank Secrecy Act) 위반과 관련된 유죄 인정 전력이 있으며, 집단소송 원고 측은 강제 청산으로 인한 손해배상과 함께 622.66 BTC의 반환을 요구하고 있다. 해당 주장은 아직 입증되지 않았다.

Wintermute는 시장 구조의 반대편에서 움직였다. 이 유동성 공급업체는 미국 자회사 Wintermute USA LLC의 브로커-딜러 등록을 완료하며 비트코인(BTC) 관련 증권에 대한 규제 준수 경로를 확보했다. 8월 6일 공식 발표에 따르면 Wintermute USA LLC는 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록하고 FINRA의 감독을 받게 됐다. 이에 따라 미국 주식, 주식 옵션, 장외시장(OTC)에서의 고유 거래가 가능해졌다. 뉴욕에 위치한 이 법인은 디지털 자산 연계 상장지수상품(ETP)의 지정참가회사(AP) 역할도 수행할 수 있으며, 디지털 자산 증권의 자체 청산도 가능하다(고유 거래 한도 내에서). 이는 비트코인 시장 인프라 측면에서 의미가 크다. 지정참가회사는 ETP 주식을 생성·상환하며 펀드 가격을 기초자산에 정렬시키는 역할을 하기 때문이다. Wintermute는 이번 등록을 암호화폐에서의 후퇴가 아닌 기관 대상 실행 역량 확장으로 규정했다. 회사는 일평균 글로벌 거래량 100억 달러 이상, 60개 이상 거래소에 유동성을 공급하고 있다는 점을 강조했다. Evgeny Gaevoy 최고경영자는 디지털 자산 시장이 다방향으로 진화하고 있으며, 암호화폐와 전통 금융 양쪽에서 활동하는 기업이 두 섹터의 수렴 과정에서 가장 유리한 위치에 있을 것이라고 밝혔다. 이번 미국 진출은 규제 당국 및 정책 입안자들과의 지속적 대화 끝에 이뤄졌으며, 토큰화 주식 인프라가 구체화되는 시점과 맞물린다. 2026년 3월 SEC는 Nasdaq의 토큰화 주식 및 상장지수펀드(ETF) 거래 규칙을 승인해, 기관이 기존 주문장을 통해 블록체인 토큰 형태로 동일한 경제적 익스포저를 보유할 수 있는 길을 열었다. Wintermute는 이를 역대 최고가 랠리나 특정 가격 사이클에 대한 베팅이 아닌 토큰화 증권을 향한 전략적 행보로 설명한다. 이 같은 움직임은 업계의 멀티에셋 기관 인프라 구축 노력과도 궤를 같이한다. Ripple은 2025년 프라임 브로커 Hidden Road를 12억 5,000만 달러에 인수한 바 있다. 다만 Wintermute의 전략은 인수가 아닌 자체 등록을 통한 유기적 확장으로, 기존 암호화폐 트레이딩 데스크를 증권 업무의 기반으로 활용한다는 구상이다.

COINOTAG는 이 두 사안을 오프쇼어 레버리지에서 규제 시장 인프라로의 구조적 전환이라는 맥락에서 읽는다. BitMEX의 폐쇄는 비트코인 무기한 스왑이 오프쇼어 거래소와 창업자 지배 구조를 통해 확장되던 시대의 종언을 의미한다. 반면 Wintermute의 등록은 유동성이 SEC와 FINRA 감독 하의 레일로 이동하고 있음을 보여준다. Wintermute USA LLC는 고유 거래를 수행하고 디지털 자산 증권을 자체 청산할 수 있으며, 이는 현물이나 알고리즘 스테이블코인 시장뿐 아니라 토큰화 상품을 겨냥한 포지셔닝이다. 대비는 구조적이다. 한쪽에서는 레거시 리스크를 정리하고, 다른 한쪽에서는 비트코인과 토큰화 자산에 대한 기관 자금 유입을 위한 컴플라이언스 역량을 구축하고 있다.