비트코인(BTC), IMF 인플레이션 전망 상향 속 8만 3,000달러선 회복

비트코인을 언급하지 않는 보고서

화요일 비트코인 가격은 8만 3,000달러 위로 되돌아왔다. 실시간 모니터링 기준 8만 3,354달러에서 거래되고 있다. 월요일 늦게 8만 1,000달러 인근까지 밀리며 약 1시간 뒤 국제통화기금(IMF)이 세계경제전망을 발표했고, 하락 바로 앞뒤의 이 흐름이 금일 반등의 배경이 됐다. 이 깃발급 보고서는 비트코인을 비롯한 암호화폐 자산을 단 한 번도 거론하지 않는다. 그러나 그 전망은 지금 모든 암호화폐 포지션이 의존하고 있는 금리 환경을 좌우한다. 기금은 2026년 세계 성장 전망을 3.1%로 그대로 유지하고 2027년치를 0.2포인트 올려 3.4%로 잡았다. 불편한 부분은 인플레이션이다. 올해 세계 인플레이션 전망을 0.3포인트 끌어올려 4.7%로, 2027년치도 0.4포인트 올려 4.1%로 상향했다. 미국 물가는 올해 3.6%, 2027년 2.8%로 완화하더라도 연방준비제도의 2% 목표에서는 여전히 멀다는 판단이다. 기금은 이 구도에서 통화정책이 4월에 가정했던 것보다 덜 지지적일 것이며 미국과 유로지역 모두에서 추가 금리 인상이 예상된다고 본다. 일본과 영국은 2027년 말까지 2% 중심 인플레이션으로 복귀하는 반면, 유로지역과 미국은 2028년 중반 이전에는 도달하지 못할 전망이다. 보고서는 기업 차입자, 주로 인공지능 투자 자금을 모으는 기술기업과의 자본 경쟁도 짚었으나, 주가 밸류에이션이 높게 유지되는 동안 조달 환경은 상대적으로 수월했다고 평가했다. 지난 24시간 동안 이 코인은 0.7% 상승했다. 이자를 지급하지 않는 자산이 대출에 더 많은 이자를 지불하는 세계에 놓였고, 부채가 쌓이는 세계에서 헤지 논리가 작동한다는 교차하는 긴장이 그대로 드러난다.

보유자에게는 금리 가정이 무게를 실어 온다. 기금은 2026년 3개월 만기 미국 국채 금리 평균 3.8%, 2027년 4.3%, 같은 기간 10년 만기 수익률 평균 4.5%와 4.6%를 작업 가정으로 삼는다(예측이 아니라는 점이 명시돼 있다). 10년 만기 금리는 이미 이번 달 5%를 넘어 본 적이 있다. 높은 금리는 지급 이자가 없는 자산을 가장 세게 찌른다. 더 많은 이자를 주는 채권은 금과 비트코인에서 자본을 끌어간다. 비트코인은 자체 쿠폰이 없는 proof of work 자산이기 때문이다. 인플레이션에 대응해 정책이 조여지는 국면에서 이 통로가 가격 압력으로 이어지며, 랠리를 막거나 상단을 가두거나 되돌림을 강제하는 형태로 나타난다. 위험 시나리오는 그림을 더 선명하게 한다. 기금은 이란 분쟁이 2027년 중반까지 이어지고 유가가 배럴당 130달러에 달하며, 2027년 선진국 금리가 추가로 0.5포인트 조여지고 세계 성장이 둔화하는 가운데 인플레이션도 급등하는 국면을 모델링했다. 이 조합이라면 비트코인은 적어도 단기간 압박을 받는다. 그러나 같은 시나리오에서 선진국 공공부채는 2031년까지 국내총생산 대비 3% 이상 늘어난다. 이는 전략적 비트코인 비축을 주장하는 진영과 비트코인 맥시멀리즘 계열의 목소리가 비트코인 커뮤니티에서 오래 내세워 온 통화 가치 하락 논리에 힘을 실어 준다. 정부가 이후 중앙은행에 낮은 금리 유지와 인플레이션 방치를 강요한다면, 기금 자신의 논리가 채권 보유자보다 그 진영을 옹호하게 된다. 인공지능 장은 세 번째 경로를 추가한다. 기본 시나리오는 인공지능 붐이 생산성 향상의 폭이 제한적인 가운데 서서히 식는 것을 가정하며, 세 가지 대안 시나리오 중 두 가지, 즉 아시아의 칩 공급 부족이나 생산성이 드러나지 않을 때의 급격한 조정은 위험 자산에 나쁘게 작용한다. 자본을 인공지능 연산으로 돌린 암호화폐 채굴 연계 기업은 이 국면에서 보유 코인 매도 압박을 받으며, 약한 시세 위에 추가 물량이 쌓인다.

공포가 아니라 탐욕 57

시장 자체는 아직 어두운 시나리오에 값을 매기고 있지 않다. 우리의 공포 탐욕 지수는 100점 만점에 57을 기록하며 여전히 탐욕 구간에 있다. 비트코인은 추적 시장의 68.6%를 차지하고, 추적 자본화 규모는 2조 4,400억 달러 인근에 이른다. 이런 포지셔닝은 9월 연방준비제도 인상을 이미 반영한 가격으로 소화해 냈다. 금과 기술주와의 상관관계가 움직이는 만큼 거시 전망이 일대일로 전가되지는 않으며, 파괴된 추세선 아래 반등을 다룬 추세선 반등 분석에서도 확인된다. 8만 3,354달러 인근 이 가격이 매달린 지점은 10년 만기 수익률이다. 10월 5% 초과 인쇄에서 계속 기어이 오른다면 기금이 그린 덜 지지적인 정책 경로가 실제 역풍이 되고, 상승세가 멈춘다면 가치 하락 논리가 다시 발언권을 가져온다.