비트코인, 사상 최고가 대비 50% 하락... 과거 약세 사이클과 유사

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비트코인(BTC)이 10월 기록한 약 126,080달러의 사상 최고가 대비 약 50% 하락했다. 시장 관측자들은 이 하락폭이 과거 반감기 이후 사이클에서 반복된 패턴과 일치한다고 평가한다. VanEck의 글로벌 유동성·생태계 레버리지·온체인 활동 추적 프레임워크에 따르면, 세 가지 지표 중 두 가지가 중립 상태를 보이고 있으며 생태계 레버리지는 여전히 건설적인 수준을 유지하고 있다. VanEck은 이 조합을 구조적 붕괴가 아닌 초기 바닥 형성 국면으로 해석한다. 한편 조정 순미실현손익(NUPL) 기반 온체인 분석은 장기 보유자들이 시장 전체보다 더 깊은 평가손실을 떠안고 있음을 보여주며, 이는 과거 주요 사이클 바닥 부근에서 관측된 조건이다. 다만 분석가들은 이전 사이클에서 바닥 확인 전 더 깊은 항복(capitulation)이 나타났던 점을 경고하고 있다.

8월 13일 기준, 비트코인은 미국의 완만한 인플레이션 지표에도 불구하고 64,000달러 아래에 머물러 있다. 온체인 데이터 제공업체 Glassnode의 수치에 따르면 거래소 활동은 7년 만에 최저 수준이다. 7월 근원 소비자물가 상승률은 2.5%로 둔화됐고, 생산자물가는 전월 대비 보합을 기록했으며, 연간 생산자물가 상승률은 4.7%로 집계됐다. BTC는 약 3개월간 63,000달러(실현 가격 중앙값)와 약 68,700달러(단기 보유자 평균 매수 단가) 사이에서 등락을 반복하고 있다. 현물 거래소 거래량은 2019년 기록 집계 시작 이후 최저로 떨어졌고, Binance를 제외하더라도 회전율은 2023년 약세장 저점 수준에 근접해 있다. 68,700달러가 저항선, 58,500달러가 구간 지지선으로 지목되며, 회복 확인을 위해서는 더 강한 ETF 자금 유입이 필요하다는 분석이 나온다.

BlackRock은 목요일 암호화폐 자산을 소규모지만 눈에 띄게 이동시켰다. Coinbase Prime 지갑에서 226.5 BTC, 약 1,440만 달러 상당을 출금한 것이다. 이 거래는 비트코인과 이더리움을 합쳐 총 2,180만 달러 규모 복합 이체의 한 축을 이뤘다. 코인이 매도 주문으로 즉시 나타나지 않고 지갑에서 빠져나간 것이므로, 이 움직임 자체가 처분을 의미하지는 않는다. 다만 현물 거래량이 극도로 위축된 상황에서 주요 펀드 발행사의 모든 이체는 면밀히 관찰된다. 비트코인 트레이더들에게 이 거래의 핵심 의미는, 가격이 좁은 범위에 갇혀 있는 동안에도 대형 보유자들이 포지션을 재조정하고 있다는 점이다.

같은 BlackRock 이체에는 3,923 ETH도 포함됐다. 약 743만 달러 상당으로, 발행사 산하 ETHA 펀드로 입금됐다. 시장의 주된 관심은 비트코인에 집중돼 있지만, 알트코인인 이더리움 쪽 움직임은 해당 기관이 같은 세션에서 주요 디지털 자산 전반에 걸쳐 펀드 운영을 지속하고 있음을 보여준다. ETH 부분은 전체 이체 달러 가치의 약 3분의 1을 차지했으며, BTC 출금이 주된 익스포저로 남았다. 토큰을 펀드 지갑에 입금하는 행위는 통상 설정(creation), 수탁, 내부 리밸런싱과 관련되며 공개 시장 매도와는 거리가 있다. 이번 움직임은 대형 멀티에셋 상품이 포지션을 조정할 때 알트코인 흐름이 비트코인 활동과 함께 공개되는 구조를 잘 보여준다.

BlackRock의 복합 이체 총액은 약 2,180만 달러로, 비트코인 펀드 시장 전체 규모에 비하면 미미한 수준이다. 같은 날 현물 비트코인 ETF 일일 거래대금은 11억 9,000만 달러로 보고됐는데, 이는 2월의 147억 달러 피크에 크게 못 미치는 수치다. 수요일에는 6,100만 달러의 순유출이 기록됐다. 다만 3분기 시작 이후 누적 순유입은 8억 5,000만 달러를 초과했다. 이 맥락에서 보면, 순수요가 고르지 않은 상황에서도 기관 활동은 지속되고 있음을 알 수 있다. 해당 거래는 가격 범위를 바꾸지 않았지만, 트레이더들이 더 명확한 유동성 신호를 기다리는 동안에도 펀드 복합체가 지갑과 상품 간 자산을 이동시키고 있음을 입증했다.

이번 이체는 공개 지갑 추적을 통해 확인됐으며, 비트코인 원장에서 대형 펀드 움직임이 얼마나 투명하게 드러나는지를 재확인시켜 준다. BlackRock의 Coinbase Prime에서 226.5 BTC 출금과 ETHA 입금이 함께 공개되면서, 관찰자들은 2,180만 달러 리밸런스의 양쪽을 모두 볼 수 있었다. 이러한 기록은 의도를 드러내지는 않지만, 트레이더가 일상적 펀드 메커니즘과 갑작스러운 거래소 입고 구별할 수 있게 해준다. 2019년 이후 가장 조용한 장세로 묘사되는 현 시점에서, 소규모 지갑 이동조차 주목을 받는 이유는 거래량과 현물 회전율이 극도로 압축돼 있기 때문이다. 온체인 기록은 따라서 정보량이 부족한 현 시장에서 몇 안 되는 구체적 데이터 포인트를 제공한다.

COINOTAG의 시각에서 이 모든 단서를 종합하면 다음과 같다. 사이클 지표와 7년 최저 거래량은 시장이 바닥을 탐색하고 있음을 시사하며, 온체인 이체 기록은 기관의 구체적 발자국을 제공한다. 1차 기록에 따르면 BlackRock은 Coinbase Prime에서 226.5 BTC를 출금하고 3,923 ETH를 ETHA에 입금했으며, 이는 2,180만 달러 규모의 멀티에셋 조정이다. 이것이 바닥을 확인시켜 주지는 않지만, 거래가 얇은 국면에서도 대형 상품이 여전히 유지·관리되고 있음을 보여준다. 장기 보유자가 수중에 있고, ETF 흐름이 혼조이며, 가격이 68,700달러 아래에서 억제된 현 시점에서 핵심 신호는 지갑 활동이 지속적 축적으로 전환될지, 아니면 방어적 리밸런싱에 그칠지 여부다.