Binance Research 보고서 — 토큰화 주식 거래대금 33배 급증, BNB 체인 점유율 88.2%

토큰화 주식 거래대금, 33배 급증

토큰화 주식은 이제 소규모 실험을 넘어 수십억 달러 규모의 거래 시장으로 자리 잡았다. 9월 11일 공개된 Binance 리서치 부문의 보고서에 따르면, 9월 9일 기준 토큰화 주식의 유통 시가총액은 약 40억 달러로, 2026년 초의 9억 6,500만 달러 대비 314% 증가했다. 거래 활동은 더 빠르게 팽창했다. 월간 거래대금은 1월의 2억 3,700만 달러에서 8월에는 79억 달러로 치솟으며 33배 이상 늘었다. 회전율도 가속화되는 모습이다. 월간 거래대금 대비 유통 시가총액 비율은 1월 0.23배에서 7월 3.32배까지 치달은 뒤 8월 2.14배로 안정화됐다(보고서 전문). 집중 현상도 두드러진다. 9월 집계 기준 bStocks와 Robinhood가 거래대금의 87.8%를 함께 차지했는데, 6월에는 0.8%에 불과했다. 체인 측면에서는 BNB 체인과 Robinhood 체인이 9월 점유율 88.2%를 기록했으며, 같은 기준 6월의 2.3%와 비교하면 격차가 극명하다. 활용 범위도 단순 매수를 넘어 깊어지고 있다. 배포된 토큰화 주식의 65.4%는 자동화 마켓 메이커(AMM) 풀에, 28.1%는 대출 시장에 예치돼 있다. 해당 자산의 DeFi TVL은 9월 9일 기준 2억 8,910만 달러로, 1월 이후 1,242% 증가했다. 보고서의 핵심 논지는 경쟁의 축이 발행에서 유통과 온체인 활용도로 옮겨가고 있다는 것이다.

나스닥, Payward에 1억 달러 투자

나스닥은 크라켄(Kraken) 운영사인 페이워드(Payward)에 1억 달러를 투자하고, 자사의 시장 감시 기술을 암호화폐·주식·토큰화 주식·선물·옵션 전반에 확대 적용하겠다고 밝혔다. 다만 기술 도입 일정은 공개되지 않았으며, 미국 현물 주식 시장의 주문·체결 데이터와 모니터링 결과를 상호 대조할지 여부도 명확하지 않다. 규제 환경은 치열하게 팽팽해져 있다. 시타델 시큐리티스(Citadel Securities)는 9월 9일자 의견서를 제출해, 상장사 주식과 재무 지표를 참조하는 상품은 SEC 관할 안에 머물고 기초 시장과 공동 감독돼야 한다고 주장했다. 상장 경로도 엇갈린다. CFTC 규칙 40.2에 따르면 지정계약시장은 익일 통지로 상품을 자기인증할 수 있지만, Cboe의 바이너리 옵션과 MEMX의 증권 이벤트 계약은 SEC 규칙 변경안으로 진행 중이다. CFTC는 5월 29일 규칙 40.3에 근거해 칼시(Kalshi)의 칼시EX가 비트코인 연계 BTCPERP를 승인했으나, 주식 연계 무기한 선물은 여전히 미해결 상태다. 나스닥 자체의 토큰화 증권 프레임워크는 3월 18일 SEC 승인을 받았지만, 거래는 아직 시작되지 않았다. DTC 인프라 작업과 30일 회원 통지 절차가 선행 조건이며, Payward와 함께 구축하는 나스닥 주식 토큰은 2027년 2분기를 겨냥하고 있다. 9월 17일 열리는 SEC 라운드테이블은 쟁점을 정리하는 자리가 될 것으로 예상되지, 문제를 해결하는 자리가 되기는 어렵다는 것이 시장의 시각이다.

SPCX 유동주식 비중 확대, 지수 리밸런싱 전

SpaceX의 유통주식 물량 확대는 9월 나스닥-100 지수 리밸런싱이 확정되는 시점에 해당 지수 내 비중을 끌어올릴 수 있다. 나스닥은 2026년 5월 나스닥-100 방법론을 개정해, 유통비율이 33.3% 미만인 종목의 초기 지수 편입비중에 단계적 상한을 둔다. 이는 유통 물량이 얇은 종목이 벤치마크를 지배하지 못하도록 하는 장치로, 결과적으로 거래 가능 주식수가 늘어나면 가중치에 쓰이는 조정 시가총액도 함께 상승할 수 있다. SpaceX는 2026년 6월 12일 나스닥에 티커 SPCX로 상장했으며, 주당 135달러에 거래를 시작했다. 등록 서류는 자유롭게 거래 가능한 주식과 매도 제한 대상 주식을 구분해 담고 있다. 직원과 초기 투자자의 지분은 2026년 하반기부터 단계별 잠금 해제 일정에 따라 풀리며, 일론 머스크(Elon Musk)의 지분이 가장 긴 제한 기간에 놓인 트랜치에 속한다. 지수 추적 ETF와 뮤추얼펀드는 지수 변경 이후 편입 종목을 재조정하기 때문에, SPCX 비중 확대는 구조적 패시브 수요로 이어질 수 있다. 다만 실제 매수 규모는 최종 유통 물량, 주가, 그리고 타 편입 종목들의 가중치에 달려 있다. 9월 13일 기준 나스닥은 9월 최종 가중치나 패시브 펀드 매수 규모에 대한 수치를 아무것도 발표하지 않았다. 리밸런싱 결과와 잠금 해제 일정이 앞으로 지켜봐야 할 변수다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

하나의 시장, 두 방향의 수렴

세 가지 흐름을 겹쳐 보면 하나의 곡선이 그려진다. 온체인 주식과 오프체인 주식 사이의 벽이 양쪽에서 무너지고 있다는 것이다. 트레이더들은 이미 주식 토큰을 정적인 래퍼 그 이상으로 취급한다. DeFi 담보로 쓰고, 지갑 주소 단위까지 셀프 커스터디를 구현하며, 밈코인의 호가 자산으로 활용하기도 한다. 한편 나스닥의 Payward에 대한 1억 달러 전략적 투자는, 회사가 공식 발표에서 투자자로 거래소를 명시하면서도 기업가치는 공개하지 않은 바와 같이, 전통 인프라가 암호화폐 인프라에 투표를 던지는 장면이다. 우리가 데이터를 읽어낸 결론은 이렇다. 최종 승자는 토큰을 가장 먼저 발행한 곳이 아니라, 상장 이후에도 유동성과 활용도를 지속적으로 공급하는 플랫폼이 될 것이다.