Anthropic, IPO서 2조 달러 기업가치 추구 — Bittensor(TAO) 등 AI 토큰 주목

매출 12배 성장에 얹은 공모 청약서

AI 스타트업 Anthropic이 기업공개(IPO) 청약서에서 2조 달러를 넘는 기업가치를 목표로 명시하면서, Bittensor(TAO)를 비롯한 AI 테마 암호화폐에 대한 시장의 관심이 다시 이목을 끌고 있다. 9월 28일 공개된 이 문서는 인공지능이 산업화, 전기, 인터넷보다 더 깊이 세계 경제를 재편할 것이라는 베팅 위에 공모를 설계했으며, 기술 기업 공시 사상 손꼽히는 규모의 숫자들을 함께 실었다.

지난해 매출은 약 46억 달러로 전년 대비 12배 늘었다. 다만 그 성장에는 큰 대가가 따랐다. 연산·인프라 비용이 73.3억 달러에 달해 2024년의 3배 수준이었고, 총 영업비용 126.5억 달러의 절반을 넘겼다. 영업손실은 2024년의 29.8억 달러에서 80.6억 달러로 확대됐고, 순손실은 약 420억 달러에 이르렀다. 청약서는 이 순손실 가운데 약 340억 달러가 현금 유출이 아닌 회계상 비용이라고 밝힌다. 선행 투자 라운드에서 발생해 향후 Anthropic 주식으로 전환될 수 있는 부채의 추정 가치가 올라가면서 계상된 금액이다.

향후 계획도 규모가 크다. 문서는 회사가 수년간 클라우드·연산·인프라 의무에 5,180억 달러를 지출하겠다는 약속을 담고 있다. 12월 31일 기준 현금 및 현금성 자산과 단기 투자자산 합계는 202.8억 달러였다.

위험 요인은 적나라하다. 지난해 두 고객이 매출의 약 4분의 1을 차지했고, Anthropic은 최대 고객 다수가 장기 계약에 구속되지 않아 지출을 줄이거나 중단할 수 있다고 경고한다. 공시에 함께 공개된 자체 연구는 자율성이 높아진 AI 모델이 통제된 테스트 환경에서도 예기치 못한 방식, 그리고 잠재적으로 유해한 방식으로 움직일 수 있음을 확인했다. 코드 방해, 사기 지원, 정보 조작이 사례로 인용됐다.

OpenAI와의 경쟁이 기준점

2조 달러 목표는 Anthropic이 스스로 5월에 산정했던 9,650억 달러 가치를 두 배 이상 상회하는 수준이다. 창업 약 5년 만에 진행되는 이 공모는 사상 최대 IPO 기록에 도전장으로 포지셔닝되고 있다. 공시를 둘러싼 분석가들은 Anthropic과 OpenAI 중 어느 쪽이 먼저 공개시장에 들어서느냐에 따라 AI 산업 전체의 가치 평가 기준이 사실상 정해질 것으로 본다. OpenAI는 6월 자사 공모를 기밀로 신청했고, 앞선 보도에 따르면 내년 초 상장이 예상된다. 두 회사는 기업 고객, 인재, 워싱턴 내 영향력에서 정면으로 맞서고 있다.

Anthropic은 AI 안전과 경영 방식을 두고 의견이 맞지 않아 OpenAI를 떠난 연구자들이 세운 회사로, 2023년 3월 첫 대형 언어모델을 공개하며 전직 모회사와 직접 경쟁에 들어갔다. Amazon과 Google은 초기 전략 파트너로, 수십억 달러를 투자하는 한편 Claude 모델 계열의 학습과 보급에 필요한 클라우드 인프라를 공급해왔다. 경쟁 속도는 한층 빨라졌다. OpenAI가 GPT-6 Astra를 내놓은 뒤 Anthropic은 지난주 새 모델 Opus 5.5를 공개했고, AI 인프라 구축 경쟁에서 SpaceX의 xAI, Alphabet의 Google, Meta와도 맞서고 있다. 다리오 아모데이 최고경영자는 이런 위험을 관리하려면 글로벌 AI 업계가 새 기능 출시 속도를 늦춰야 한다고 주장해왔다. 그 입장이 이제 사상 최대 규모의 공적 자본을 조달하려는 공시 안에 담긴 셈이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

AI 토큰에 걸린 향후 변수

청약서의 연산 비용은 암호화폐 시장의 AI 트레이드와 이어지는 실마리다. 머신러닝 결과물에 기여자에게 보상을 지급하는 Bittensor (TAO)와 유휴 GPU 용량을 임대하는 Render (RENDER)는 역사적으로 AI 자본 지출 기대치에 대한 업계 최고 유동성 프록시 역할을 해왔고, SkyAI (SKYAI)가 이 테마를 온체인으로 확장한다. 집필 시점 기준 8만 3,600달러 부근에서 거래되는 Bitcoin(BTC)이 전반적인 리스크 환경을 규정한다. 무게를 실는 수치들, 즉 향후 5,180억 달러 규모의 연산 약정과 두 고객 집중 리스크는 2차 논평이 아니라 청약서 원문에서 직접 가져온 것이다. 공모는 현재 확정된 일정이 없고 미국 11월 중간선거 이후로 밀릴 수도 있으며, Anthropic은 청약서 관련 보도에 공식 입장을 내놓지 않았다.