VanEck, 비트코인(BTC) 항복 신호 12개 중 8개 활성 상태로 경고

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VanEck의 8월 중순 리서치 보고서에 따르면, 비트코인(BTC)은 현재 하락 추세의 후반부에 있다. 회사가 추적하는 12가지 항복 신호 중 8가지가 활성화됐다. 비트코인은 8월 11일에 63,549달러로 마감해 월간 0.3% 하락했으며, 30일 평균 가격은 약 64,322달러를 기록했다. VanEck은 6월 30일 저점인 58,500달러 부근에서 바닥이 형성될 가능성을 제시했다. 현재 비트코인은 200일 이동평균 대비 약 9% 낮고, 역대 최고가 대비 약 49% 낮은 수준이다. 과거 사이클에서는 고점에서 저점까지 평균 11개월이 걸렸다. VanEck은 바닥이 2026년 9월에서 11월 사이에 형성될 것으로 본다. 이전 베어마켓에서 하락률은 78%에서 94%였지만, 이번에는 현물 ETF 수요와 기관 투자자 확대, 셀시우스(Celsius), 쓰리애로우스캐피탈(Three Arrows Capital), FTX 같은 대규모 붕괴가 없었던 점을 들어 하락폭이 더 얕을 것으로 전망한다. 보고서는 ETF 자금 흐름의 반전도 짚는다. 미국 현물 비트코인 ETF는 지난 30일간 약 6억 6,300만 달러를 순유입했는데, 이전 30일에는 약 24억 달러가 순유출됐다.

같은 데이터 세트는 시장이 얼마나 조용해졌는지 보여준다. 일일 변동폭이 두 자릿수인 자산에게 이 같은 정적인 가격 흐름은 주목할 만하다. 30일 실현 변동성은 연환산 27.2%까지 떨어졌다. 이는 전월의 30.4%보다 낮고, 비트코인의 장기 평균인 약 80%의 절반에도 미치지 못한다. 지난 한 달간 가격은 62,265달러에서 66,509달러 사이의 좁은 범위에 머물렀고, 현물 거래량은 월간 27% 감소해 역사적 10번째 백분위수에 들어섰다. VanEck은 이를 2023년 베어마켓과 비교했다. 보고서에 따르면 비트코인은 6월 저점인 약 58,500달러에서 회복하는 과정 중에도 이 같은 안정세를 보였다. 온체인 데이터는 1년 이상 보유한 지갑들이 보유량을 약 356,000 BTC, 즉 2.9% 줄였음을 보여준다. 이로 인해 장기 보유자들의 공급 비중은 몇 달 만에 처음으로 60% 아래로 떨어졌다. 분포는 1년에서 3년 동안 보유한 코인에 집중됐고, 10년 이상 보유한 지갑은 0.1% 감소에 그쳤다.

화요일 미국 장중에서 비트코인은 64,000달러 이상을 유지했다. 장기 국채 수익률 급등이 기술주를 압박하는 상황에서다. 나스닥 100 선물은 1.2% 하락했고, S&P 500 선물은 0.5%, 다우 선물은 0.1% 하락했다. 이는 다우가 272포인트 손실을 입었던 이전 세션의 약세를 연장시킨 것이다. 10년물 국채 수익률은 4.74%로 상승했고, 30년물 수익률은 2007년 6월 이후 최고치인 5.2%에 도달했다. 유가 상승도 인플레이션 배경에 추가됐다. WTI 원유는 배럴당 약 84.5달러에 거래됐다. 장기 수익률 상승은 미래 이익에 적용되는 할인율을 높여 성장주와 기술주에 부담을 주는 경향이 있다. 화요일 가격 움직임은 이를 그대로 반영했다. 엔비디아는 2%, 마이크론은 4% 하락했고, 홈디포는 2분기 실적 호전에 힘입어 1.5% 올랐다. 암호화폐 시가총액은 약 2조 2,800억 달러로 유지되며 일간 0.5% 상승했다. 비트코인은 위험 회피 분위기에도 불구하고 1%가량 올랐다.

더 장기적인 시각으로, ARK Invest의 2030 시나리오는 비트코인의 시가총액이 16조 달러에 달할 것으로 전망한다. 8월 15일 기록된 약 1조 2,900억 달러에서 시작한다면 연평균 78.6%의 복합 성장률이 필요하며, 4년 남짓한 기간에 12.4배 성장을 요구한다. 이 계산은 현재 시점에서 전망이 얼마나 까다로운지를 보여준다. 비트코인이 여전히 사상 최고치에 크게 못 미치고 현물 거래량이 위축된 상황에서다. 목표의 일부만 실현돼도 거래 활동과 투자자 수요의 지속적인 회복이 필요하다. 또한 비트코인 지배력이 약 59.2%에 달한다는 점에서, 가장 큰 암호화폐가 여전히 시장 시가총액의 대부분을 차지한다는 것을 상기시킨다. 이 전망은 항복 신호 집중 후 90일 수익률에 역사적 우위가 없다고 보는 VanEck의 신중한 단기 접근과 대조된다.

종합하면, 이 네 가지 데이터 포인트는 시장이 하락을 멈췄지만 아직 지속적인 상승 추세를 형성하지 못했음을 보여준다. 핵심 증거는 VanEck의 보고서에서 나온다. 12개 항복 지표 중 8개가 여전히 활성화되어 있고, 장기 보유자들이 분배를 시작했으며, 유사한 신호 집중은 단기 성과에서 역사적 우위를 제공하지 못했다. 국채 수익률 상승으로 인한 거시 압력은 지금까지 비트코인을 레인지 밖으로 밀어내지 못했다. ARK 시나리오는 완전한 회복에 필요한 성장 규모를 제시한다. 우리의 판단에 가장 방어 가능한 결론은 가격 중심이 아닌 시간 중심이다. 향후 12개월이 향후 90일보다 더 유리해 보인다. 현물 거래량과 변동성이 정상화될 때까지 박스권 거래가 기본 시나리오로 남는다.