톰 리, Fundstrat의 2% 비트코인(BTC) 배분 조언이 포트폴리오의 85%를 넘어섰다고 발언

톰 리: 2%에서 85%까지

Fundstrat이 십여 년 전, 암호화폐에 관심 있는 고객들에게 포트폴리오의 2%만 비트코인(Bitcoin, BTC)에 배분하고 그 자리를 건드리지 않는 HODL 전략, 즉 장기 보유를 권고했다. 회사 회장 톰 리(Tom Lee)에 따르면 이 조언을 그대로 따른 고객들의 비트코인 비중은 이제 85%를 넘어섰다. 추가 매수가 아니라 가치 상승만으로 비중이 불어난 것인데, 권고가 나왔을 당시 비트코인은 1,000달러 아래에서 거래되고 있었다. 금요일에 공개된 인터뷰에서 톰 리는 이 사례를 ‘실패해도 버틸 만큼 작게 설정한 포지션이 성공하면 포트폴리오 전체를 지배하게 될 수 있다’는 증명으로 framed했다. 그는 투자자들의 주저함을 전기차와 대규모 언어 모델에 대한 초기 회의론에 비유했다. 사람들은 기술을 완전히 이해하지 못한 채로도 받아들인다는 것이다. Bitmine의 회의의장도 맡고 있는 톰 리는 시장이 네 번째 암호화폐 겨울의 가장 가혹한 구간은 통과했다고 본다. 지난 10월 대규모 디레버리징 사태가 있었고, 이란 전쟁 발발 후 두 번째 셧다운(청산 폭풍)이 이어졌으며, 시스템에 쌓였던 대부분의 레버리지는 이미 씻겨 나갔다. 이는 과거 바닥에서 나타나던 패턴이다. 그는 최종 국면을 ‘분노의 퇴장(angry exit)’, 즉 큰 손실을 본 보유자들이 좌절 속에 시장을 떠나는 단계라고 부른다. 그는 이제 한국 등 일부 시장에서 레버리지가 다시 쌓이고 있으며, 3분기 러셀 1000(Russell 1000) 최고 수익 종목 21개 가운데 4개가 암호화폐 관련 주식이었고 Bitmine 자체도 99% 상승했다고 말했다. 그럼에도 톰 리는 투자자의 80~90%가 여전히 비트코인 익스포저를 전혀 갖고 있지 않다고 추산한다. 그가 이들에게 던지는 질문은 직설적이다. 옳음을 증명하는 것과 돈을 버는 것, 어느 쪽을 택하겠느냐는 것이다. 그는 앞으로의 길에 리스크가 있다는 점도 인정한다. 조정 가능성, 논쟁 중인 인플레이션, 그리고 아직 워싱턴을 통과 중인 CLARITY Act 등이다. 그러나 그는 향후 12개월이 암호화폐에 강한 강세 구간이 될 것으로 기대한다.

Bitcoin Suisse: 채권에서 BTC로 1%

Bitcoin Suisse는 반대 방향에서 같은 결론에 도달했다. ‘Crypto Wealth Management Report 2026’에서 주식·채권·금·머니마켓 상품으로 구성된 전통적 포트폴리오의 채권 슬리브 일부를 BTC로 옮길 때 무슨 일이 일어나는지를 모델링한 것이다. 채권에서 비트코인으로 단 1%만 옮겨도 모델링된 연율화 수익률이 6.2%에서 7.2%로 올라가고, 2.5% 배분에서는 8.6%에 이른다. 보고서의 논리는 비트코인이 채권을 대체해야 한다는 것이 아니다. AI 투자로 주식 리스크가 집중되는 상황에서, 주식과 채권 어느 쪽과도 수익 동인이 다른 ‘제3의 자산’이 필요할 수 있다는 주장이다. 골드만삭스 리서치(Goldman Sachs Research)는 8월 2026년 전 세계 AI 관련 투자가 1조 달러를 넘을 것이며, 그중 약 5,810억 달러가 미국에서 발생할 것으로 추산했다. 하이퍼스케일러의 자본 지출 전망은 8,000억 달러 부근에 모여 있고 2027년에는 1조 달러를 넘을 수 있다. 국제결제은행(BIS)은 최근 5대 기술 기업만으로도 2025~2026년에 1조 달러 이상을 AI에 투자할 수 있으며, 2030년까지 전 세계적으로 4조 달러에 이를 수 있다고 경고했다. 채권도 자체적인 압박에 직면해 있다. 미국 국가부채가 8월 처음으로 40조 달러를 돌파했고, 재정적자·AI 주도 민간 자본 수요·점착적 인플레이션이 장기 금리를 누르면서 10년 만기 미 국채 금리는 4.8%에 근접했다. 보고서는 비트코인이 리스크오프 헤지가 아니라고 명시한다. 여전히 변동성이 크고 유동성에 민감하다. 그러나 작업증명(Proof of Work)과 비트코인 반감기 일정을 통해 확보된 고정 공급은 주식이나 채권을 추종하지 않는 수익 동인을 제공한다. 역사적으로 BTC 배분을 채권에서 충당하는 편이 주식에서 충당하는 것보다 나았는데, 테스트 기간 전반에서 주식이 고정수익을 아웃퍼폼했기 때문이다. 보고서는 AI 에이전트가 이미 인간 사용자보다 5배 이상 많은 토큰을 소비하고 있으며, 이로 인해 프로그래밍 가능한 체인이 기계 간 결제의 정산 계층이 될 수 있다고 덧붙인다. 타이밍도 중요하다. BTC는 주초 62,000달러에서 82,000달러 부근까지 반등했다가 다시 77,000달러대로 밀리면서, 9월 13일 기준 77,210달러 부근에서 거래되고 있다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

예측보다 사이징이 중요하다

COINOTAG의 판단은 이번 두 건이 같은 전환을 가리킨다는 것이다. 논쟁은 비트코인 맥시멀리즘을 넘어 배분의 산수로 이동했다. 1차 기록이 무게를 실어준다. 인터뷰 영상에는 톰 리가 2% 포지션이 추가 매수 없이 가치 상승만으로 85%에 도달했다고 카메라 앞에서 직접 말하는 장면이 담겨 있고, Bitcoin Suisse의 공개 모델은 채권에서 BTC로의 1% 전환이 연율화 수익률을 6.2%에서 7.2%로 끌어올린다는 것을 보여준다. 포트폴리오가 1%에서 출발하든 85%로 불어나든 메커니즘은 동일하다. 의도적으로 작게 잡은 포지션을 복리로 방치하는 것이다. 여전히 80~90%의 투자자가 익스포저가 없는 상황에서, 다음 사이클의 한계 매수자는 가장 작은 베팅을 하는 사람일지 모른다.