태국 SEC, 개인의 해외 비트코인(BTC) 파생상품 접근 허용안 발표...의견 접수는 9월 30일까지

해외 계약에 대한 개인 접근 허용

태국 증권거래위원회(SEC)가 8월 31일, 규제된 국내 파생상품 시장을 해외 암호화폐 상품에 개방하는 방향으로 움직였다. 규제당국은 이날 공청회 자료를 공개해, 인가받은 중개사가 개인·고액자산가·초고액자산 고객을 해외에서 거래되는 적격 디지털자산 파생상품으로 연결할 수 있도록 하는 안을 제시했다. 규제당국의 공식 발표에 담긴 이 제안은 일괄 개방이 아니다. 적격 상품은 국내에서 거래될 수 있는 상품과 긴밀히 유사해야 하며, SEC는 기초자산, 만기, 레버리지, 인도 방식, 결제 구조를 비교 기준으로 명시했다. 이 유사성 테스트를 통과하지 못한 계약은 비기관 투자자에게는 계속 금지되고 기관 고객만 이용할 수 있다. 규제당국은 기관이 레버리지·변동성·결제 리스크로 인한 손실을 감내할 능력이 더 크다고 판단하기 때문이다. 주목할 점은 SEC가 적격 토큰, 거래소, 레버리지 상한에 대한 별도 목록을 공개하지 않았다는 것이다. 즉 최종 사양이 확정되면 비트코인과 이더리움을 넘어 지분증명(proof-of-stake) 네트워크나 Algorand(ALGO) 같은 토큰까지 원리상 적격이 될 수 있다. 이 프레임워크는 인가받은 중개사를 통한 접근만을 다룬다. 모든 해외 플랫폼의 개인 직접 이용을 합법화하거나, 무허가 해외 거래소에 대한 기존 제한을 무효화하지는 않는다. 태국의 기존 파생상품 규칙은 이미 중개사가 국내 거래 가능 상품과 유사한 해외 상품에 개인·고액 고객을 연결하는 것을 허용하고 있다. 신규 초안에 암호화폐 전용 조건이 추가된 것은 해외 계약이 레버리지·만기·결제 측면에서 편차가 크기 때문이다. 의견 접수는 9월 30일까지 진행되며, 이후 SEC는 최종 개정안 승인 전에 초안을 수정할 수 있다. 법정 마감 기한은 없고, 규제당국이 규칙 시행 시점이나 적격 해외 거래소를 언제 명시할지도 밝히지 않았다.

CCP 결제와 TFEX 계약 사양

접근 허용은 계약 자체만큼이나 거래소 자격에 달려 있다. 프레임워크에 따르면 해외 거래소는 중앙상대방(CCP)을 통해 거래를 결제해야 한다. CCP는 모든 매도인에게는 매수인, 모든 매수인에게는 매도인이 되는 주체로, 직접적인 상대방 리스크를 압축한다. 또한 해당 거래소는 국제증권감독기구(IOSCO) 다자간 양해각서(MOU)의 Signatory A 규제기관의 감독을 받거나, 세계거래소연합회(WFE) 소속이어야 한다. 이는 국가별 화이트리스트가 아니라 규제 적합성 테스트다. 비트코인이나 이더리움 선물을 취급하는 해외 플랫폼이 자동으로 적격이 되는 것은 아니다. 고정 만기 없이 반복적인 펀딩비 결제로 유지되는 무기한 선물은 특히 면밀한 검토 대상이 될 수 있으며, SEC가 무기한 선물이 유사성 기준을 통과할 수 있는지는 아직 밝히지 않았다. 더 까다로운 문제는 국내에 있을 수 있다. 태국은 3월 5일자 SEC 이사회 고시를 통해 암호화폐를 규제 대상 선물·옵션의 기초자산으로 공식 인정했고, 당국자들은 현재 태국선물거래소(TFEX)와 계약 규모, 증거금 요건, 레버리지, 결제 방식을 다루는 계약 사양을 협의 중이다. 그러나 9월 1일 기준 TFEX에는 암호화폐 선물이나 옵션이 상장돼 있지 않다. 공개된 상품 목록은 지수, 개별주식, 통화, 금리, 농산물 상품과 플래티넘·팔라듐 같은 귀금속 연계 파생상품으로 구성돼 있다. TFEX가 국내 기준 계약을 정의하기 전까지는 중개사가 어떤 해외 계약이 충분히 유사한지 판단할 잣대가 없으며, SEC가 TFEX 프레임워크를 상당 부분 먼저 완성해야 할 수 있다. 같은 감독 접근 확대 기조의 일환으로, 디지털자산 노출 최소 80%를 요건으로 하는 현물 비트코인·이더리움 ETF 규칙 안도 준비 중이다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

9월 30일 의견 마감 임박

시장 참여자에게 핵심은 이것이 최종 규칙이 아니라 제안이라는 점이다. 우리가 검토한 공청회 문서는 응답자에게 규정된 모든 조건이 충족될 때 비기관 투자자의 접근을 허용해야 하는지, 그리고 별도로 기관 투자자가 그 조건 밖에서 이용을 허용받아야 하는지를 직접 묻고 있다. 의견 접수는 9월 30일에 마감되며, SEC가 최종 개정안을 승인하기 전까지 중개사를 구속하는 것은 아무것도 없다. 최종 문안이 초안을 따른다면, 인가받은 태국 증권사는 해외 비트코인 파생상품으로 들어가는 감독 채널을 확보하고 무허가 플랫폼은 기존 제한을 유지하는 시장 구조 변화가 예상된다. COINOTAG는 이 흐름을 2026년 말까지 지속 추적할 예정이다.