강제 청산에 스트래티지 우선주 급락...비트코인은 6만 4,000달러선 방어

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비트코인 트레저리 기업 두 곳과 연동된 고배당 우선주가 장중 급락 후 반등하면서, 약세장 국면의 레버리지 위험이 다시 도마에 올랐다. 스트라이브(Strive)의 매트 콜(Matt Cole) 최고경영자는 이번 변동이 신용 등급 악화가 아니라 강제 청산 이벤트에서 비롯됐다고 설명했다. 액면가 100달러 부근에서 거래되도록 설계된 스트래티지(Strategy)의 STRC는 장중 저가 82.53달러까지 밀린 뒤 88.59달러에 마감했고, 스트라이브의 SATA는 92.88달러까지 떨어졌다가 97.71달러로 회복했다. 거래량도 급증해 STRC의 손바뀜은 통상 일평균 360만 주 안팎을 크게 웃돈 1,060만 주에 달했다. 콜은 해당 상품을 담보로 자금을 빌려 수익률을 좇던 투자자들이 연쇄적인 마진콜을 촉발했다고 진단했다.

STRC를 둘러싼 압박은 스트래티지의 비트코인 자금조달 모델 전반의 부담을 키운다. 연 11.5% 배당을 4개월 연속 유지해 온 이 영구우선주는 최근 한 달 새 10% 넘게 하락하며 액면가를 밑도는 사상 최저 수준으로 내려앉았다. 이 구조는 STRC가 100달러 부근이나 그 이상에서 거래될 때만 작동해, 회사가 신주를 발행해 조달한 자금을 비트코인 매입에 투입할 수 있게 한다. 현재 주가가 그 기준선보다 약 11달러 낮은 만큼, 신주 발행 한 번으로 끌어모을 수 있는 현금은 줄어든다. 스트래티지는 약 84만 6,842 BTC를 보유 중이며, 분석가들은 배당률 강제 인상이 결국 회사를 보유 비트코인 일부 매도로 내몰 수 있다고 경고한다.

대조적인 기업 사례로, 신시내티 파이낸셜(Cincinnati Financial)은 실적 급반등과 지배구조 변화를 함께 확인했다. 이 보험사의 1분기 순이익은 2억 7,400만 달러로, 1년 전 9,000만 달러 순손실에서 흑자 전환했으며 주당순이익은 1.75달러, 비(非)GAAP 영업이익은 3억 3,000만 달러를 기록했다. 손해보험 합산비율은 113.3%에서 95.6%로 개선됐고, 순보험료수입은 7% 늘어난 26억 7,000만 달러를 나타냈다. 이사회는 15명으로 확대돼 미 해군 출신 리사 프란체티(Lisa Franchetti)를 사외이사로 영입했다. 주당 0.94달러의 분기 배당은 66년 연속 연간 배당 증액 기록을 이어가게 하며, 지급일은 7월 15일이다.

암호화폐 인프라와 인공지능의 교차점도 한층 뚜렷해졌다. IREN은 스페인 소재 노스트럼 그룹(Nostrum Group) 인수를 마무리하며 유럽 AI 데이터센터 용량 약 490MW를 확보했다. 주가는 약 3.2% 올라 장중 61.51달러를 찍은 뒤 59.96달러 부근에 마감했으며, 52주 저가 9.83달러 대비 약 472% 상승한 수준이다. 이번 거래로 IREN은 ASIC 기반 비트코인 채굴에서 전력·GPU·하이퍼스케일러 고객을 아우르는 수직통합형 AI 플랫폼으로의 전환에 속도를 낸다. 유럽 거점은 호주·캐나다 사업에 더해져, 대형 기술 고객과의 장기계약을 뒷받침하는 목표치 6GW 글로벌 전력 포트폴리오 구축을 진전시킨다. 분석가들은 이제 IREN을 순수 채굴기업이 아닌 AI 인프라 성장주로 분류한다.

약세 흐름의 주가에도 불구하고 스테이블코인 발행사를 향한 기관 관심은 이어졌다. 캐나다 최대 기관투자자 중 하나인 앨버타 인베스트먼트 매니지먼트(Alberta Investment Management Corp)는 USDC와 Arc 블록체인 발행사 서클(Circle Internet Group) 주식 31만 5,600주를 사들여 2,503만 달러 규모의 신규 포지션을 공시했다. 이는 앞선 다른 대형 펀드들의 움직임과 맞물려 서클의 규제 대응력에 대한 확신이 지속되고 있음을 시사한다. 주가는 매출이 전년 대비 20% 늘었음에도 52주 고가 298.99달러를 한참 밑도는 80.46달러 부근에서 출발했다. 투자심리는 여전히 엇갈린다. 미즈호(Mizuho)는 목표주가를 135달러에서 85달러로 내리되 중립 의견을 유지했고, 전체 분석가 컨센서스는 130.82달러 부근에 형성돼 있다.

선도 AI 개발사를 향한 워싱턴의 태도도 한층 강경해지면서 업종 전반의 밸류에이션에 파장을 던지고 있다. 하워드 러트닉(Howard Lutnick) 장관이 이끄는 미 상무부는 앤트로픽(Anthropic)의 최신 모델 Fable 5와 Mythos 5의 해외 사용에 정부 승인을 요구하도록 명령했는데, 이는 모델 사용 자체로까지 수출통제를 확장한 전례 없는 조치다. 앤트로픽은 즉시 해당 사용자들의 접근을 차단했다. 이후 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령은 G7 정상회의에서 다리오 아모데이(Dario Amodei) 최고경영자를 만난 뒤, 더 이상 이 회사를 국가안보 위협으로 보지 않는다며 신속한 준수를 칭찬하는 등 유화적 기조로 돌아섰다. 이번 사안은 앤트로픽이 9,000억 달러를 웃도는 것으로 알려진 기업공개(IPO)를 준비하는 시점에 불거졌다.

이러한 움직임들은 하나의 큰 흐름으로 수렴한다. 거시 여건이 긴축되는 가운데 자본이 레버리지형 크립토 트레저리 구조, AI 인프라, 규제 스테이블코인 발행사 사이를 순환하고 있다는 점이다. COINOTAG의 종합 시장 데이터는 이러한 경계심을 보여준다. 공포·탐욕 지수는 23으로 「극단적 공포」를 가리키며, 비트코인은 6만 4,000달러 부근을 지키고 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 8,200억 달러에 머물고 있다. 약 70.1%에 이르는 비트코인 도미넌스는 알트코인 위험선호가 위축된 채 가치가 최대 자산에 집중되는, 방어적으로 포지셔닝된 시장 상황을 방증한다. STRC가 액면가를 크게 밑돌고 매파적 연방준비제도가 배경에 자리한 만큼, 스트래티지의 자금조달 메커니즘이 현물 비트코인에 미칠 파급은 면밀한 관찰이 필요하다.