Strategy, 자본 구조 개편 속 비트코인(BTC) 12억 5,000만 달러 매도 승인

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‘절대 팔지 않는다’는 약속으로 상징됐던 기업 비트코인(BTC) 보유사 Strategy가, 대대적인 신규 자본 계획에 따라 최대 12억 5,000만 달러 규모의 비트코인 매도를 승인했다. 우리가 들여다본 6월 29일 투자자 공시(IR)는 ‘디지털 크레딧 자본 프레임워크’를 공개하며, 유동성이 빡빡해질 때 이사회 재량으로 보유 비트코인 일부를 현금화할 수 있도록 했다. 매각 대금은 달러 준비금 적립, 우선주 배당 지급, 부채 상환에 쓰인다. 이는 마이클 세일러가 오랫동안 고수해온 ‘축적 후 보유’ 원칙을 구조적으로 뒤집는 결정으로, 최대 단일 기업 보유자발(發) 공급 압력 우려를 새삼 키웠다. 다만 경영진은 어떤 매각도 의무가 아닌 ‘재량’ 사안임을 분명히 했다.

이 프레임워크는 7월 1일부터 Strategy의 변동금리 시리즈 A 영구 스트레치 우선주(STRC) 연 배당률을 50bp 인상한 12%로 올린다. 2025년 회사의 핵심 자금조달 창구로 부상한 영구 우선주 STRC는 발표 직전 액면가 100달러를 크게 밑돈 약 71달러까지 밀린 상태였다. 배당 인상과 함께 이사회는 발행 디지털 크레딧 증권의 최대 10억 달러 환매와, MSTR 보통주의 추가 10억 달러 자사주 매입도 승인했다. 회사 측은 자사 증권이 내재가치 대비 큰 폭으로 할인 거래될 때 두 매입 프로그램 모두 가치 증대(accretive) 효과가 있다고 설명했다.

이 소식에 Strategy 보통주는 수 주 만에 가장 강한 흐름으로 화답하며, 월요일 장중 한때 14%까지 뛰어 94달러 부근까지 올랐고, 비트코인 연계 주식군 전반을 함께 끌어올렸다. 이 종목은 5월 200달러 부근 고점에서 지속적인 위험회피 압력에 짓눌려 내려온 터였다. 다른 트레저리·거래소 종목도 반등에 동참해 Nakamoto는 한때 10% 넘게, Strive는 3.5% 넘게 올랐고, Coinbase는 비교적 완만한 2% 상승을 보였다. 비트코인 자체도 장중 잠시 6만 달러 선을 회복했으나, 우리가 시세 흐름을 읽은 바로는 신규 현물 수요가 아니라 주식이 주도한 반등이었다.

이번 구조 개편의 핵심은 6월 28일 기준 약 25억 5,000만 달러에 달한 신규 달러 준비금이다. 직전 한 주간 보통주 시장가(ATM) 매도를 통해 일부 마련됐다. 이사회는 이 현금을 우선주 배당과 부채 이자 비용 — 연간 약 17억 6,000만 달러 규모 — 전용으로 못박았으며, 그 외 용도는 이사회 승인을 받도록 했다. 준비금만으로 이 의무를 약 17개월 충당할 수 있고, 여기에 12억 5,000만 달러의 비트코인 현금화 권한을 더하면 총 유동성 커버리지는 2년을 넘긴다. 공시는 이번 전환이 일방적 자본 발행에서 능동적 자본 관리로의 이동임을 분명히 했는데, 이 회사로서는 주목할 만한 규율 변화다.

Strategy의 공식 매입 기록을 보면 6월 28일 기준 보유량은 847,363 BTC로, 총 641억 달러를 들여 코인당 평균 7만 5,651달러에 사들였다. 비트코인이 6만 달러를 밑돌면서 전체 물량은 약 130억 달러의 평가손 상태에 놓였고, 이 맥락은 현금화 옵션을 ‘차익실현’이 아닌 ‘리스크 관리’로 재해석하게 만든다. 회사는 6월 22~28일 구간 매입을 멈췄고, MSTR 주식 발행으로 약 11억 5,000만 달러를 조달했지만 그중 단 한 푼도 코인 매수에 쓰지 않았다. 그 자본은 대신 달러 준비금으로 흘러 들어갔는데, 이는 잇따른 역대 최고가 부근에서 축적을 이어가던 지난 수년과의 확연한 결별이다.

비트코인은 혹독한 한 달을 마감했다. 6월 캔들이 7만 6,690달러 부근에서 출발한 이후 18% 넘게 빠졌고, 하락 과정에서 지속적인 매수세를 찾지 못했다. 지난 한 주 사이에만 약 6% 밀리며 6만 4,400달러 부근 고점에서 5만 8,800달러 안팎 저점까지 후퇴했다. 온체인·자금 흐름 데이터는 현물 비트코인 ETF에서 6주 연속 자금이 유출된 점을 주요 부담 요인으로 가리키며, 기관 매도가 알트코인 전반의 위험회피 회전을 가중시켰다. 비트코인은 50개월 지수이동평균선(EMA)을 여전히 밑돌고 있는데, 이 선을 잃으면 역사적으로 더 깊은 약세장 구조의 신호로, 직전 사이클 상승을 떠받쳐온 낙관론을 갉아먹는다.

COINOTAG 자체 42개 지표 종합 스코어링 엔진은 5만 8,120달러 지지선을 100점 만점에 84점으로 평가했는데, 볼린저 밴드 하단과 돈키언 채널 바닥의 중첩에 힘입은 우리 보드 내 최강 레벨이다. 현물은 마지막으로 5만 8,218달러에 거래되며 1.6% 내렸다. 상방으로는 전일 고점과 ATR 상단에 걸친 6만 869달러 저항을 63점, 7만 429달러 일목균형표 구름대 상단을 72점으로 매겼다. RSI 30.4와 약세 MACD는 하락 추세를 확인시킨다. 파생상품은 위태로울 만큼 한쪽으로 쏠려 있다. 118억 달러 미결제약정을 배경으로 롱·숏 비율 2.89, 롱 비중 74.3%는 롱 스퀴즈를 부르는 구도이며, 공포·탐욕 지수 15는 극단적 공포를 가리킨다. 일봉 종가가 5만 8,120달러를 밑돌면 강세 베이스는 무효화된다.