스탠다드차타드, 비트코인(BTC) 10만 달러 목표가 재확인

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스탠다드차타드가 비트코인(BTC)의 2026년 말 목표가로 10만 달러를 다시 제시했다. 현재 시세가 목표치를 크게 밑돌고 있음에도 낙관론을 굽히지 않은 것이다. 이 은행의 디지털자산 리서치 글로벌 총괄 제프리 켄드릭은 투자자 노트에서 최근의 약세가 시장 구조의 훼손이 아니라 소통의 문제에서 비롯됐다고 진단했다. 이번 전망은 일부 분석가들이 6만 달러 붕괴 가능성을 경고할 만큼 비트코인 시장에 경계감이 뚜렷한 시점에 나왔다. 스탠다드차타드는 이번 조정을 더 깊은 청산의 시작이 아니라 매수 기회로 보며, 비트코인이 다시 여섯 자릿수를 회복할 수 있다고 봤다.

이번 콜의 핵심은 직설적이다. 은행은 현재 6만 4,000달러 부근에서 거래되는 비트코인을 두고 “놓치면 안 될 매수 기회(screaming buy)”라고 표현했다. 켄드릭 팀은 최대 기업 보유자인 Strategy의 최근 매도에 얽힌 시장의 공포가 과도하게 반영됐다고 주장한다. 압박의 원인이 비트코인 자체의 수요 약화가 아니라 한 기업의 재무 관리 방식에 있다는 논리다. 스탠다드차타드에게 이 구분은 중요하다. 현재의 할인이 근본적 가치 재평가가 아니라 심리에 이끌린 일시적 현상임을 시사하기 때문이며, 이는 약세장을 대비하는 시각과 정면으로 배치된다.

Strategy는 이 논리의 한복판에 있다. 이 회사는 84만 3,775 BTC를 보유하고 있는데, 이는 영원히 발행될 총량인 2,100만 개(유통량 상한)의 4%를 웃도는 규모여서, 재무 결정 하나하나가 그 자체로 시장 이벤트가 된다. 켄드릭은 회사가 오랜 “비트코인을 절대 팔지 않는다”는 신조에서 벗어나 보다 복합적인 전략으로 선회하는 것으로 보인다고 적었다. 그는 경영진이 이 변화를 얼마나 명료하게 소통하느냐가 가격 압박이 걷히는 속도를 좌우할 것이라고 봤다. 문제는 Strategy가 재무적 곤경에 빠졌다는 것이 아니라, 사상 최고가(ATH)를 한참 밑도는 가격에 영구 보유자를 전제로 삼았던 투자자들이 이 핵심 서사의 변화에 동요했다는 데 있다.

압박의 메커니즘은 Strategy의 mNAV, 즉 기업가치를 보유 비트코인의 가치로 나눈 지표다. 2020년부터 2025년 중반까지 이 비율은 1.0을 웃돌았고, 덕분에 회사는 주식을 발행해 비트코인을 더 사들이면서 희석 효과보다 빠르게 가치를 키울 수 있었다. 그러나 mNAV가 1.0 부근으로 내려온 지금, 이 셈법은 더 이상 매끄럽게 작동하지 않는다. 켄드릭은 회사가 신용상품처럼 움직이는 영구 우선주 STRC의 담보로 비트코인을 보유하는 방향으로 전환하고 있다고 말했다. 한때 모델의 핵심 축이었던 “절대 매도 금지” 약속은, 그것을 정당화하던 프리미엄이 사라지는 순간 오히려 제약으로 바뀐다.

스트레스가 표면화된 지점이 바로 STRC다. 이 상품은 연 12%의 배당을 월 2회 현금으로 지급하며, 액면가 100달러 부근을 유지하기 위해 배당률을 매월 재조정한다. 명목 발행잔액은 약 100억 달러에 이른다. Strategy가 6월 1일에 직전 주 32 BTC를 매도했다고 공시한 뒤 STRC가 액면가에서 이탈하며 부정적 피드백 루프가 형성됐고, 6월 26일 장중 71.25달러까지 밀렸다. 이후 이 상품은 90달러 부근까지 회복했다. STRC 배당을 위한 전용 달러 준비금은 25억 5,000만 달러로 약 17.4개월 치 지급 여력에 해당하며, 은행은 이를 완충 장치로 해석한다.

루프를 완화하기 위해 Strategy는 준비금 적립용으로 최대 12억 5,000만 달러의 매각 대금을 배정하는 등 간헐적 비트코인 매도를 허용하는 수익화 프로그램을 발표했으며, 은행은 이 조치가 초과담보 상태인 STRC를 100달러 부근으로 되돌릴 것으로 본다. 다만 스탠다드차타드의 전망에는 유보가 필요하다. 이 은행은 앞서 2024년 목표치를 최고 15만 달러, 2025년 사이클 정점을 25만 달러까지 제시했다가, 위험 선호가 식고 현물 ETF 자금 유출이 이어지며 연방준비제도의 금리 인하 기대가 후퇴하자 전망을 15만 달러로, 다시 10만 달러로 낮춰왔다. 수정된 수치는 한층 냉정해진 거시 환경을 반영한다.

당사의 42개 지표 기반 S/R 종합 스코어링 엔진은 비트코인이 6만 3,880달러 부근에서 거래되는 가운데 단기 격전지를 짚어낸다. 엔진은 직전 일봉 종가와 피보나치 0.214 되돌림이 겹치는 6만 3,145달러 지지선에 100점 만점에 80점으로 가장 높은 점수를 부여했고, R3 피벗과 볼린저밴드 상단이 맞물린 6만 6,578달러 저항선에는 74점을 매겼다. 파생상품 지표는 우호적이나 과밀 신호가 보인다. 펀딩비는 소폭 플러스인 0.0068%, 미결제약정은 125억 달러 부근, 롱/숏 계정 비율은 1.38로 계정의 58%가 매수 포지션이다. RSI 53에 MACD는 상승 신호를 내고 있으나 공포·탐욕 지수는 23(극도의 공포)에 머물러 있어, 6만 4,756달러를 확실히 돌파하면 상단 경로가 열리고, 6만 3,145달러를 내주면 반등은 무효화되며 5만 7,800달러가 노출된다.