미 상원, CLARITY 법안 49-50 산회 처리 부결 — 비트코인(BTC) 규제 공백 지속

산회 동의 49 대 50으로 부결

미국 상원은 9월 15일 CLARITY 법안(H.R. 3633)의 본회의 부칙 동의를 49 대 50으로 부결했다. 산회 성립에 필요한 60표까지 11표가 모자란 결과다. 의결에 참여한 민주당 의원 전원이 반대했고, 공화당에서도 4명이 이탈표를 던졌다. 디지털 자산 중 시장성 자산의 감독권을 디지털 자산 거래소를 매개로 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)에 나눠 배분하는 이 법안은 2025년 7월 하원에서 294 대 134로 통과했으나, 현재 상원에서 발목이 잡힌 상태다. 다음 날인 9월 16일, 산회 표결에서 반대했던 민주당 상원의원 7명 — 뉴욕의 Kirsten Gillibrand, 메릴랜드의 Angela Alsobrooks, 뉴저지의 Cory Booker, 네바다의 Catherine Cortez Masto, 애리조나의 Ruben Gallego, 버지니아의 Mark Warner, 조지아의 Raphael Warnock — 은 이번 부결을 협상 진전의 차질일 뿐, 법안 자체의 종말이 아니라고 밝혔다. 성명은 소비자 보호, 불법금융 차단 조치, 윤리 규정을 남은 요구사항으로 명시했으며, 이는 여러 의원이 7월에 이미 제시했던 조건들과 그대로 맞닿아 있다. 상원의 Cynthia Lummis는 최신 법안문이 민주당 측 요청 120건 이상을 반영했다고 밝힌 바 있고, 재무부 장관 Scott Bessent와 Ripple CEO Brad Garlinghouse는 표결 전 공개적으로 법안 지지 입장을 냈다. Ripple은 별도로, 이번 결과가 미국 내 XRP의 확립된 법적 지위에는 영향을 주지 않는다는 입장을 냈다.

JPMorgan: 남은 창은 극히 협소

JPMorgan의 Kenneth Worthington 주도 리서치팀은 이번 표결을 ‘죽음’이 아니라 ‘지연’으로 해석한다. 법안은 “완전히 죽은 상태는 아니다”라면서도 2026년 입법 창구는 “극히 협소해졌다”고 본다. 근거는 선례에 있다. GENIUS Act 역시 초기 절차 표결에서 넘어지지 않았다... 가 아니라 한차례 넘어진 뒤 결국 법제화됐기 때문에, 상원 공화당에는 다시 표결을 상정할 경로가 남아 있다. 다만 현실적 일정은 가혹하다. 중간선거 전 남은 본회의 시간은 2주 반 정도에 불과하고, 이후에는 세션 후반(lame-duck) 임시회가 전부다. 윤리 문구가 정리되지 않은 데 대한 불만으로 일부 지지 의원이 이미 진저리를 내고 있는 만큼, 임시회에서 재협상 추진력이 나올 가능성은 낮아 보인다. 월가 계열사들의 평가는 엇갈린다. Galaxy의 Mike Novogratz는 부결 원인을 정부 윤리 조항을 둘러싼 초당적 갈래에서 찾으면서도, 규제기관이 규칙 마련 작업을 계속할 것으로 전망한다. Mizuho Securities는 스테이블코인 수익 불확실성으로 Circle과 Coinbase 주가가 하락했음을 짚었고, Robinhood, Figure, Strategy는 더 큰 시장 부담을 감수할 가능성이 있다고 본다. TD Cowen의 Lance Vitanza는 규제기관이 시급한 의제부터 처리하는 동안 업계가 ‘고르지 못한’ 속도로 성장을 이어갈 것이라 예상하며, 그래도 입법만이 디지털 자산 거래소 감독의 영구적 해법이라는 진단을 유지한다.

SEC과 CFTC가 앞으로 나선다

두 규제기관은 9월 16일, 의회를 기다리지 않겠다는 입장을 확인했다. SEC 의장 Paul Atkins는 “입법이 있든 없든 우리는 움직인다”고 공언하며, SEC의 법정 권한 범위 안에서 투자자와 창업자를 위한 명확한 규칙을 신속하고 단호하게 마련하겠다고 밝혔다. CFTC 의장 Michael Selig는 미국인들에게 규제 명확성과 소비자 보호가 필요하며, 기관이 이미 보유한 권한으로 규칙 제정을 추진할 준비가 돼 있다고 말했다. 기관들이 백지상태에서 시작하는 것은 아니다. CFTC는 2025년 12월 공식 발표를 통해 CFTC 등록 선물거래소에서 현물 크립토 상품을 거래할 수 있게 허용하는 프레임워크를 도입했다. SEC도 2026년 8월 규제 제안 ‘Regulation Crypto Assets’ 체제를 공개했는데, 여기에는 두 가지 등록 면제와 크립토 자금조달용 조건부 세이프하버가 담겼고, 의견 수렴 기한은 10월 20일까지다. 2026년 3월에는 SEC·CFTC 공동 성명이 레이어1 네트워크와 스마트 컨트랙트 기반 자산에 대해 증권법과 상품법이 어디까지 관할할지 개략을 그린 바 있다. 다만 Atkins는 8월, 지속 가능한 정책에는 여전히 의회 시장구조 입법이 필요하다는 점을 재확인했고, 상원의 Tom Tillis는 산회 문제 재상정을 위한 절차적 조치를 이미 접수해 놓은 상태다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bybit에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

기관 규칙 vs 법률

상원 표결 기록과 두 기관의 규칙문이라는 원자료를 직접 대조해 본 당사의 판단은 이렇다. 시장의 단기적 명확성은 이제 의회가 아니라 행정법에 달려 있다. 이 구분이 중요하다. SEC의 크립토 자금조달 체제는 아직 ‘제안’에 불과해 10월 20일 의견수렴 창이 닫힌 뒤 최종 확정되기 전까지는 누구에게도 구속력이 없다. 반면 CFTC의 등록거래소 프레임워크는 이미 효력이 발동된 조치다. 기관 규칙은 후임자가 수정·철회하거나 법원에서 무효화될 수 있지만, CLARITY 법안 같은 법률은 의회 스스로가 아니면 뒤집을 수 없다. 법안이 상정되든, 아니면 사라지든, 그때까지 비트코인(BTC)과 전체 시장은 먼저 움직이는 규제기관을 통해 규제 리스크를 가격에 반영하게 된다.