세일러, 110가지 이유로 비트코인 BIP 110에 반대하다

마이클 세일러(Michael Saylor)가 비트코인 개선 제안 BIP 110에 정면으로 반대하고 나섰다. 그는 7월 18일 “BIP 110이 나쁜 아이디어인 110가지 이유”라는 제목의 장문의 글을 공개했다. 2025년 12월 다손 옴(Dathon Ohm)이라는 익명 개발자가 제출한 이 제안은 일곱 가지 기술적 제약을 한데 묶어 비트코인(BTC)을 본래의 개인 간(P2P) 전자화폐 설계로 되돌리려는 시도다. Strategy의 이사회 의장인 세일러는 비트코인 네트워크가 합의 규칙에 인위적 변경을 강제하기보다 자유시장 메커니즘과 중립성을 지켜야 한다고 주장했다. 그는 특정 거래를 스팸으로 규정하고 합의 변경을 통해 이를 차단하는 것은, 훗날 누군가가 프라이버시 도구를 겨냥하는 데 악용할 수 있는 위험한 선례를 남긴다고 경고했다.

세일러는 같은 날 별도의 성명에서 기업의 비트코인 채택을 두고 “필연적이며 반드시 필요하고 환영할 일”이라고 표현하며, 이를 비트코인이 글로벌 통화 지위에 오르기 위한 핵심 조건으로 규정했다. 그는 기업이 자산에 필요한 법적 틀과 규모, 지속성을 공급하며, 사람들이 공동의 목표를 중심으로 더 높은 효율성·투명성·복원력을 갖고 조직화할 수 있게 한다고 봤다. 재무 데이터에 따르면 현재 197개 상장사가 약 126만 3,000 Bitcoin (BTC)를 보유하고 있으며, 그 가치는 약 808억 2,000만 달러에 이른다. 이들 기업이 추적하는 디지털 자산 가운데 비트코인이 차지하는 비중은 94.5%다. 다만 지난 30일 동안 비트코인을 보유한 상장사 수는 한 곳 줄어, 기업 채택이 아직 일방통행식 흐름은 아님을 보여준다.

보유 구조가 얼마나 편중돼 있는지도 데이터에서 그대로 드러난다. Strategy 한 곳이 843,775 BTC를 보유해 전체 기업 보유량의 약 66.8%를 차지한다. 이 때문에 이 회사의 자본 결정은 어떤 상장 보유사보다 시장에 큰 파장을 남긴다. 2위인 트웬티원 캐피털(Twenty One Capital)은 43,514 BTC로 격차가 크고, 메타플래닛(Metaplanet)이 43,000 BTC, 마라 홀딩스(MARA Holdings)가 36,303 BTC, 비트코인 스탠다드 트레저리(Bitcoin Standard Treasury)가 30,021 BTC로 뒤를 잇는다. 이처럼 한쪽으로 쏠린 분포는 기업의 비트코인 투자 논리가 단일 기업의 재무상태표에 크게 의존하고 있음을 의미한다. 64,032달러 안팎의 가격에서 Strategy의 비축분 가치는 약 540억 3,000만 달러이며, 이는 현금 30억 달러, 부채 67억 5,000만 달러, 우선주 154억 6,000만 달러와 대비된다.

이 재무상태표는 이제 무거운 배당 부담을 안고 있다. Strategy가 부담하는 연간 우선주 배당은 17억 6,300만 달러 규모이며, 회사 공시는 이를 충당하기 위해 보유 비트코인을 처분하기 시작했음을 확인해 준다. 지난 5월 회사는 평균 77,135달러에 32 BTC를 매각해 약 250만 달러를 확보했는데, 이는 2022년 이후 처음으로 공개된 매도였다. 이어 3,588 BTC를 추가로 처분해 약 2억 1,600만 달러를 조달했다. 두 거래를 합치면 3,620 BTC로, 전체 보유량의 약 0.43%에 해당한다. 회사는 이 자금이 우선주 배당에 쓰였다고 밝혔으며, 이는 비축 자산이 장기 배분 수단인 동시에 그 자산을 사들이기 위해 발행한 증권의 유동성 공급원이라는 이중 역할을 맡게 됐음을 시사한다.

BIP 110 논쟁은 비트코인의 정체성을 정면으로 겨냥한다. 이 제안은 약 1년에 걸쳐 일곱 가지 제한을 동시에 도입한다. 여기에는 scriptPubKey 출력에 대한 34바이트 상한, OP_RETURN 메모 데이터에 대한 83바이트 한도, 256바이트 데이터 청크 제한, 그리고 조건부 명령어인 OP_IF·OP_NOTIF 차단이 포함된다. 지지자들은 이미지나 임의 데이터를 원장에 기록하는 행위가 노드 운영 비용을 높이고 네트워크의 통화적 초점을 흐린다고 주장한다. 반면 세일러는 기반 계층(base layer)이 거래의 의도를 읽을 수 없으며, 특정 바이트가 이미지인지 핵심 스마트 계약인지 구분할 수 없다고 반박했다. 그는 합의 변경은 이중지불이나 인플레이션 같은 치명적 결함에 한정해야지 콘텐츠를 검열하는 데 쓰여선 안 된다고 강조했다.

Strategy의 모델을 모두 신중하게만 보는 것은 아니다. 스탠다드차타드(Standard Chartered)의 디지털자산 리서치 책임자 제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)은 이 회사의 비트코인 담보 우선주가 더 폭넓게 수용되면 추가 매도 압력이 완화되고, 궁극적으로 다시 매집에 나설 여지가 생긴다고 분석했다. 그는 2026년 말 10만 달러 목표가를 유지했는데, 이는 64,000달러 안팎 수준에서 약 56% 상승 여력을 뜻하지만 여전히 비트코인의 역대 최고가에는 미치지 못한다. 별도로 Strategy 자체의 은행 채택 지수는 금융업권의 비트코인 관련 활동을 32%로 평가했으며, 피델리티(Fidelity)가 71%로 선두, 뒤이어 BNY 멜론이 46%, 골드만삭스가 45%를 기록했다. 다만 회사는 세부 항목별 가중치를 공개하지 않아 독립적 검증에는 한계가 있다.

COINOTAG의 독자적인 42개 지표 복합 지지·저항 스코어링 엔진은 작성 시점 현물 가격 64,822달러를 기준으로, 63,741달러 지지선을 86/100으로 평가한다. 이는 우리 엔진에서 가장 강한 신호로, S2 피벗과 50일 단순이동평균선(SMA), 대량 거래 구간, 일목균형표 전환선(Tenkan)이 겹치는 자리다. 위쪽으로는 65,606달러 저항선을 68/100(지지에서 저항으로 전환된 구간과 돈치안 상단), 67,103달러를 67/100(피보나치 0.382와 켈트너 상단)으로 매긴다. 파생상품 지표는 우호적이다. 펀딩비는 0.0021%, 미결제약정은 128억 6,000만 달러, 롱·숏 비율은 1.54(롱 60.7%)다. 그러나 공포·탐욕 지수는 28(공포)을 가리키고, 도미넌스가 69.8% 부근에 머물러 자본이 알트코인보다 비트코인으로 쏠리고 있다. 55의 RSI와 상승형 MACD는 65,600달러를 향한 반등을 지지하지만, 63,741달러를 하향 이탈하면 단기 상승 추세가 무효화되고 약세장 위험이 되살아난다.