Metaplanet, 비트코인(BTC) 1만 매도 후 1만 1,000 재매수...유동성 시험

보유량은 오히려 커진 1만 BTC 매도

지난 분기 Metaplanet의 대차대조표에서 줄어든 것은 없다. 도쿄 증시에 상장된 이 비트코인 보유 기업은 비트코인(BTC) 1만 개를 매도한 뒤 1만 1,000개를 다시 사들였고, 9월 30일 기준 3분기를 4만 4,000개로 마무리해 순증 1,000개를 기록했다. 월요일 비트코인 가격이 8만 5,900달러 부근에서 거래되는 가운데, 이 물량의 가치는 약 38억 달러에 이른다. 회사는 분기 보고서에서 이 매도·재매수 과정을 공개했고, 최고경영자 사이몬 게로비치는 X에서 그 배경을 설명했다. 채권 투자자와 신용평가사가 비트코인 기업에 던지는 질문은 의무가 만기될 때 보유 자산을 실제 현금으로 바꿀 수 있는가라는 것이라는 게 그의 논리다. 그는 "직접 실행으로 답했다"고 썼다. 과정도 계산적이었다. Metaplanet은 회사채, 차입금 등 모든 이자부 부채의 원금 합계를 초과하는 비트코인을 매도한 뒤, 그 대금을 현금으로 보유했고 부채는 원래 조건 그대로 상환하지 않고 남겨두었다. 분기 보고서에 따르면 분기 말 현금 및 달러 스테이블코인을 제외한 순부채는 1,224억 엔, 매도 대금은 1,247억 엔이었다. 부채를 그대로 둔 것이 이번 행위의 핵심이다. 회사가 인용한 무명의 선례는 해외 동업 기업으로, 발행사가 매도를 꺼린 탓에 신용등급이 보유 자산에 거의 가중치를 두지 않았던 사례다. 2025년 10월 S&P가 Strategy에 부여한 B- 발행사 등급, 사상 최초의 비트코인 보유 기업 등급 역시 같은 달러 유동성 우려를 반영했다. Strategy는 이후 최대 12억 5,000만 달러 규모의 매도를 승인했고, 8월까지 6,948개를 약 4억 3,250만 달러에 판 뒤 매수를 재개했으며, Strategy의 비트코인 보유량은 이후 84만 8,000개에 달했다. 의도는 다르다. Strategy가 의무 이행을 위해 파는 것이라면, Metaplanet은 팔 수 있음을 증명하기 위해 팔았고, 현금을 쥐고 있는 동안 판 것보다 더 많이 되사들였다. 시험 비용도 만만치 않았다. 코인은 개당 평균 1,247만 엔에 나갔다가 1,363만 엔, 약 9% 높은 가격에 돌아왔고, 순증 1,000개 확보에 든 비용은 252억 엔이다.

@gerovich · X 게시물

그 배경을 설명했다.

X에서 보기

개정된 자본 배분 규칙과 순이자 전략

분기 공시는 앞으로의 재무 운용 방식도 새로 그린다. 개정된 자본 배분 체계에 따르면 비트코인이 총자산의 약 85~90%를 차지하고, 나머지 10~15%는 인수합병, 이자활동 증권, 자산운용을 아우르는 전략적 투자에 배정된다. 코인 담보 차입은 순자산가치의 10% 미만을 유지하며, 보통주 발행은 기업가치가 자산가치를 1.0을 넘고 경영진이 기존 주주에게 희석이 유리하다고 판단할 때로 한정한다. 단순 매수·축적 노선에서 현금흐름으로 매수 재원을 마련하는 구조로의 전환이다. 이와 함께 순이자이익 전략은 조달 비용과 수익형 투자 수익 간의 차익을 벌도록 설계됐다. 게로비치는 이를 반복적 수익 창출, 실효 자본비용 절감, 장기적 추가 매수 재원 마련의 길로 묘사했고, 회사의 비트코인 수익창출 사업은 8분기 연속 매출을 기록했다. 여기에 진행 중인 Superplanet 거래와 Metaplanet 증권의 구축이 더해진다. 그는 이를 회사의 전략적 비트코인 비축 위에 세워진 선도적 비트코인 금융기관으로 향하는 통합적 경로로 규정했고, 이는 단순 HODL 자세와 거리를 두는 방향이다. 속도는 느려졌지만 저당은 계속 쌓인다. Metaplanet은 2025년 10월에 3만 823개를 보유했고 지난달 말에는 4만 4,000개에 이르렀으나, 3분기 순증 1,000개는 2분기 2,823개의 3분의 1 수준으로 연초보다 둔화된 흐름이다. 게로비치는 그룹을 Strategy 다음으로 큰 세계 2위 상장 비트코인 보유 기업, 기업형 고래로 불렀다. 매도에는 미국 세무 효과도 있었다. 매도한 코인은 매입가가 매도가를 웃돌았기 때문에 미국 기준 자본손실을 산출했고, 회사는 미국 지주회사 산하 자회사에서 약 9,700만 달러의 이연법인세 자산이 발생한 것으로 잠정 추산한다. 이 수치는 감사를 거치지 않았고 인식되지 않을 수도 있다. Metaplanet은 비트코인을 공정가치로 평가하므로 이 손실이 새로운 회계손실을 만들지는 않는다.

8만 7,331달러 저항선, 점수 92/100

COINOTAG의 42개 지표 복합 지지·저항 스코어링 엔진은 8만 7,331달러 저항선을 92/100로 평가한다. 스윙 하이, R1, 도치안 상단이 겹치는 결과다. 8만 4,822달러 지지선은 피보나치 0.114, S2, 일목균형표 전환선을 근거로 89/100이다. 저항선은 실제로 작동하고 있다. 이전 보도에서 우리는 9월 이후 네 번째 돌파 시도가 8만 7,000달러에서 멈춘 것을 기록했다. 펀딩비는 0.0034%, 미결제약정은 164억 6,000만 달러, 롱·숏 계정 비율은 1.10이다. RSI는 65.54에 매크드는 약세를 가리켜 상승 추세가 늘어져 있고, 공포·탐욕 지수는 탐욕 구간인 70을 보인다. 8만 7,331달러를 종가 기준으로 돌파하면 9만 달러 중반 구간이 다시 열리고, 8만 4,822달러를 잃으면 강세 시나리오는 무효가 된다. 자세한 내용은 우리의 비트코인 기술적 분석에 있다. 어느 쪽이든 Metaplanet의 4만 4,000개 Bitcoin (BTC)는 그 자리에 있다.