Cryptoquant Ki Young Ju, 글로벌 기관 자금이 비트코인(BTC) 사이클 정점을 견인할 것 전망

Ki Young Ju의 글로벌 수요 thesis

Cryptoquant 창업자 Ki Young Ju는 현행 비트코인(BTC) 강세 사이클의 정점이 미국 내 매수세만이 아니라 미국 외 기관 자본과 ETF 유입에 의해 만들어질 가능성이 높다고 진단했다. 그는 8월 27일 X 게시물에서 “이번 강세 사이클의 정점은 비미국 기관 자금과 ETF에 의해 주도될 가능성이 높다”고 밝히며, 수요의 물음을 미국 현물 펀드에서 규제된 비트코인 접근이 아직 제한된 시장으로 옮겼다. 이 주장은 특정 가격 목표가 아니라 수요 채널의 변화에 초점을 둔 것이다.

X 게시물https://x.com/ki_young_ju/status/2092930758432190558

한국은 그가 꼽은 미개방 수요의 대표 사례다. 한국에는 국내 현물 비트코인 ETF가 없고, 개인투자자는 미국 상장 현물 비트코인 ETF 매수가 금지됐으며, 대부분의 기업은 여전히 거래소 계좌를 열어 BTC를 직접 매수할 수 없다. 다만 기업 참여는 단계적으로 허용되는 방향이 진행 중이다. 금융위원회 로드맵은 상장사 약 3,500개와 전문투자자를 대상으로 하고, 금융기관과 일반 기업은 아직 제외됐다. Ju는 사이클 정점을 리테일 수준의 생생한 장면으로 표현했다. “지방은행 은행원이 은퇴 자금을 모으는 노부인에게 현물 비트코인 ETF를 추천하는 순간이 이번 사이클의 정점일 수 있다.” 미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 1월 10일 현물 비트코인 상장지수상품을 승인해 일반 증권계좌를 통한 규제된 노출을 열었고, Ju는 유사한 접근성과 더 깊은 온체인 금융 인프라가 다음 국면에서 전 세계로 확대될 것으로 본다.

스테이블코인과 토큰화 RWA 기반

ETF 접근성을 넘어 Ju는 스테이블코인 유동성과 실물자산 토큰화(RWA) 인프라를 다음 국면의 지지 조건으로 꼽았다. 토큰화는 국채나 사모대출 등 자산에 대한 청구권을 블록체인 기반으로 옮겨 발행·결제·이전을 수행하는 구조다. RWA.xyz의 8월 29일 기준 데이터에 따르면 토큰화 자산 가치는 386억 3,000만 달러로, 지난 30일간 2.65% 증가했다. 스테이블코인 총 시가는 약 3,030억 달러 수준이다. 다만 Ju는 스테이블코인 유동성 심화가 곧 비트코인 매수 수요로 이어지지는 않는다고 경계했다. 직접적인 BTC 매수세를 주입하기보다 결제와 시장 접근 레일을 넓히는 것이라는 것이다.

국제결제은행(BIS)은 더 신중한 구조적 시각을 내놓았다. BIS는 2026년 보고서에서 스테이블코인이 더 빠르고 프로그래밍 가능한 결제의 실제 잠재력을 보여준다는 점은 인정하면서도, 현재 설계는 금융 온전성·안정성·통화정책 측면의 리스크를 만들 수 있다고 경고했다. 요지는 온체인 금융 인프라 확장만으로 규제·운영 우려가 사라지지 않는다는 것이다. 한편 기관 준비도도 성장 여지가 크다. Strategy의 “Bitcoin Bank Adoption Index”는 거래, 커스터디, 디지털자산 상품, 파이낸싱, 기업 참여의 다섯 축에서 주요 기관 25곳을 평가하는데, 은행 전반의 채택 점수는 겨우 32%에 그친다. Ju의 결론은 명확하다. “지금까지는 미국 중심의 채택 서사였지만, 다음 국면은 글로벌 기관화다.” 더 많은 기관이 비트코인을 전략 자산으로 보유하고, ETF가 없는 국가들에서도 접근성이 개선될 것이라는 전망이다.

잭슨홀 주간의 왕복 변동성

이러한 수요 측 주장은 BTC 자체의 요동친 한 주 뒤에 나왔다. 비트코인은 8월 25일 미 재무부의 국채 매입(바이백) 발표 모멘텀을 타고 잠시 8만 1,000달러를 돌파했고, 이틀간 7만 7,000~7만 9,000달러 구간에서 정리된 뒤 목요일 다시 8만 1,000달러를 회복하며 한 주 내 두 번째 해당 수준 도달을 기록했다. 그러나 연준 의장 Kevin Warsh의 잭슨홀 연설 무렵 상승이 반전됐다. BTC는 7만 7,000달러 아래로 떨어졌다가 토요일 오후에는 약 7만 8,000달러까지 되돌아왔고, 주간 수익률은 소폭의 1%에 그쳤다. 그럼에도 8월 월간 마감은 20% 이상 상승 경로를 유지한다. Arch Lending 공동창업자 겸 CTO Himanshu Sahay는 BTC-금 상관관계를 단순한 화폐 가치 하락 헤지가 아니라 희소자산 전반의 재평가로 읽는다. “비트코인은 점점 더 넓은 매크로 프레임 안에서 거래되고 있으며, 암호화폐 고유의 서사만으로 움직이지 않는다.” 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

COINOTAG 종합 판독: 78,695달러 저항벽

COINOTAG 자체 42개 지표 종합 지지·저항 스코어링 엔진은 단기 저항 78,695달러를 87/100으로 채점했다. 판 전체에서 가장 강한 수준이다. 일목균형표 전환선, R1 피벗, 저거래량 노드, 피보나치 0.114의 수렴이 근거이며, 현물은 78,043달러, RSI는 70.75까지 뻗어 있다. 두 번째 벽은 82,184달러(69/100, 피보나치 0.000·Donchian 상단)로, 이번 주 두 차례 공방이 벌어진 8만 1,000달러 구간과 겹친다. 아래로는 77,808달러 지지가 Flip R→S, 피보나치 0.214, 피벗 포인트, MACD 크로스를 근거로 78/100을 받았고, 강세 MACD 시그널과 상승 추세 판독이 이를 뒷받침한다. 파생상품 포지셔닝은 중립~롱 쪽이다. 펀딩비는 회기당 0.0031%로 중립 인접, 미결제약정은 약 152억 달러, 롱/숏 계좌 비율은 55 대 45다. 공포·탐욕지수가 69(탐욕)인 가운데, 일봉 종가가 78,695달러를 넘으면 82,184달러 테스트가 열리고, 77,808달러를 잃으면 단기 상승 구조는 무효화된다.