Grayscale, 비트코인(BTC)은 연준 3.75%-4.00% 금리 인상에 흔들리지 않을 것

Grayscale의 '중간사이클 조정' 해석

미국 연방준비제도(Fed)가 수요일 2023년 7월 이후 처음으로 금리를 인상했다. 연방기금금리 목표를 3.75%–4.00%로 올린 것인데, 위원 12명 전원이 찬성한 만장일치 의결이었다. 놀랍게도 비트코인(BTC) 펀더멘털은 이 인상을 큰 흔들림 없이 흡수했다. 자산운용사 Grayscale의 리서치팀은 이번 인상이 선도 암호화폐의 상승 흐름을 무너뜨리지 않을 것으로 본다. 목요일 발표 노트에서 리서치 책임자 Zach Pandl은 이번 인상을 "사이클 전환 변화가 아니라 중간사이클 조정"이라 규정하며, 2026년에 예상되는 1~2회 추가 인상이 자본 배분에 큰 변화를 가져오지는 않을 것이라는 의견을 밝혔다. 회사의 논리는 전체 리서치 노트에서 확인할 수 있다. Pandl은 1997년 연준의 일회성 인상이 나스닥의 상승을 끊지 못했던 사례를 병렬로 들었고, 반대로 공격적 긴축으로 이자 없는 자산 보유의 기회비용이 급등해 비트코인 가격에 부담을 줬던 2022년과 현재 국면을 대비시켰다. Kevin Warsh 연준 의장은 인플레이션이 너무 오랫동안 "지나치게 높았다"며 추가 긴축 가능성을 열어두고 강경한 어조를 이어갔다. 도널드 트럼프 대통령은 Truth Social에 미국 금리가 1% 이하가 되어야 한다는 글을 올리며 공개적으로 반박했다.

엔 캐리 트레이드의 그늘

이제 시장의 시선은 도쿄로 옮겨간다. 일본은행(BoJ)은 9월 18일 정책 결정을 발표한다. 시장 컨센서스는 정책금리를 1.00%에서 1.25%로 올릴 것으로 보며, 확률도 일방적이다. 로이터가 조사한 경제학자 68명 중 66명, 약 97%가 인상에 손을 들었다. 유가 상승, 엔약세에 따른 수입 비용 부담, 견조한 임금과 서비스 가격이 배경에 깔려 있고, 6월 1.00% 인상에서 불과 3개월 만의 추가 인상이면 정상화 속도가 빨라진다는 신호다. 시장에 더 큰 변수는 그 25베이시스포인트 자체가 아니라 Ueda 가즈오 총사가 10월, 12월, 혹은 2027년 초까지 추가 긴축을 어디까지 시사하느냐다. 다만 연준도 추가 인상을 예고한 만큼 양측이 25베이시스포인트씩 동일하게 움직이면 미일 금리차는 사실상 그대로이며, 엔 강세가 보장되는 것은 결코 아니다. 비트코인 투자자가 주시해야 할 경로는 엔 캐리 트레이드, 즉 저렴한 엔을 빌려 미국 주식·국채·암호화폐 포지션을 조달하는 구조다. 엔이 급등하면 고래급 레버리지 포지션의 청산이 강제될 수 있고 달러 표시 BTC에 하방 압력이 작용하는 동시에, 강세 엔이 JPY 표시 가격까지 끌어내려 일본 투자자에게는 이중 압박이 된다.

FOMC 이후 가격 움직임

FOMC 성명과 Warsh 의장 기자회견 동안 비트코인은 대략 7만 5,000달러~7만 6,500달러 구간에서 완급을 반복했고, 24시간 기준 약 1% 상승으로 마감했다. 주문 흐름에 대한 우리의 판단은 이렇다. 시장은 이미 리스크를 축소해 둔 상태였다. Clarity Act 심의 연기가 심리에 부담을 준 가운데 회의 전 BTC는 약 4% 하락했고, 결국 두 번째 악재는 이미 정리된 주문장 위에 떨어진 셈이다. 이 역학이 하락폭을 제한했고, 간헐적 매수 수요와 맞물려 소폭 반등이 나왔다. 연준의 점도표는 향후 제약으로 작용한다. 중위값 전망은 2026년 말 정책금리를 4.1%로 제시했고, 올해 한 차례 추가 인상을 기대하고 있다. 앞으로의 핵심 체크포인트는 명확하다. 7만 5,000달러를 견고히 지키고 7만 6,300달러~7만 6,500달러 구간을 돌파하면 미일 동시 긴축을 시장이 흡수했다는 신호다. 반대로 7만 5,000달러를 결정적으로 깨고 미결제약정이 줄어들면 롱 청산의 시작을 경계해야 한다. 금시장 6,150억 달러 규모를 최종적으로 3배로 뛰어넘을 수 있는 복합 펀드인 현물 비트코인 ETF 자금유입, 현물 거래량, 미결제약정이 또 다른 지표다. Goldman Sachs는 이미 10월 연준 인상과 함께 BTC가 7.6만 달러 인근에 머무는 시나리오를 작성해 뒀다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

쌍둥이 긴축 속 중립 심리

COINOTAG 종합 시장 데이터는 쌍둥이 중앙은행 긴축을 공포 없이 소화하는 시장을 보여준다. 공포·탐욕 지수는 중립인 50/100, 비트코인은 우리가 추적하는 비트코인 시장 커버리지의 67.9%를 차지하며, 추적 시가총액은 약 2조 2,600억 달러 수준이다. 지금 이야기의 핵심은 금리 인상 회복력이고, 그것이 유지되는지는 Ueda 총사의 기자회견이 결정한다.