블룸버그의 Balchunas, 비트코인(BTC) ETF가 금의 6,150억 달러를 세 배로 웃돌 것

Balchunas, 비트코인 ETF가 금 ETF를 세 배로 추월할 것 내다

블룸버그(Bloomberg)의 수석 ETF 애널리스트 Eric Balchunas는 비트코인(BTC) 현물 상장지수펀드가 장기적으로 금 ETF의 세 배에 달하는 자산을 보유하게 될 것이라는 전말을 밝혔다. 그는 목요일 인터뷰에서 이 입장을 재확인했고, 이어 자신의 X 계정에도 같은 전망을 게시했다. 그의 논거는 세대 교체다. 금은 약 5,000년 역사를 지녔고 성경에 450번 등장하는 반면, 비트코인의 역사는 불과 17년에 불과하다. 그의 표현을 빌리면 “금을 10대”로 보는 셈이다. 그는 젊은 세대가 부를 축적할수록 가치 저장 수단으로 더 젊은 자산을 기본값으로 택할 것이며, 특히 정부 지출이 화폐 구매력을 잠식하는 국면에서 그렇다고 주장한다. 덧붙여 Z세대가 투표소에서 재정적자와 인플레이션에 반기를 들고 있지만, 비트코인은 정부가 압류할 수 없다는 점에서 오히려 더 나은 헤지임이 입증될 수 있다고 그는 말했다. 현물 펀드는 미국 증권거래위원회(SEC)의 10년에 걸친 거부 끝에 2024년 출시됐고, ETF 역사상 가장 성공적인 데뷔 기록을 세웠다. 한때 자산 대체 논의는 비트코인 맥시멀리즘의 외곽에 머물렀지만, 이제는 주류 자산운용 리서치 내부에서 나오고 있다. Balchunas는 자신의 글에서 논거를 세 가지 힘으로 압축했다. 비트코인은 젊고 금은 늙은 쪽으로 기울었다는 것, 변동성과 상관관계가 안정되면 대형 자금이 자산을 채택한다는 것, 그리고 암호화폐 펀드는 금이 결여한 영업망을 갖췄다는 것이다. 그의 X 게시물에 전체 논거가 상세히 담겨 있다.

그의 X 게시물https://x.com/EricBalchunas/status/2100618720389312851

1조 8,500억 달러의 계산

이 주장의 규모는 현재 금 펀드 데이터와 비교할 때 명확해진다. 글로벌 금 ETF는 8월 말 기준 약 6,150억 달러를 보유 중이며, 비트코인이 세 배로 앞선다는 전제는 펀드 자산 약 1조 8,500억 달러를 의미한다. 현재 수준의 약 19배에 해당하는 규모다. 펀드 성장이 가격으로 직접 환산되는 공식은 존재하지 않는다. ETF 자산은 신규 자금 유입과 비트코인 자체의 가치 상승 두 경로로 모두 늘어나기 때문이다. 다만 시나리오 산술로 필요한 시장 규모를 가늠할 수 있다. 미국 현물 펀드는 현재 약 126만 BTC를 보유 중이다. 이 보유량이 두 배인 252만 BTC로 늘어나면서 자산이 1조 8,500억 달러에 도달하면 암시 가격은 약 73만 2,000달러에 이른다. 보유량이 세 배인 378만 BTC로 늘어나는 경우 암시 가격은 약 48만 8,000달러로 낮아진다. 요컨대 약 49만 달러에서 73만 달러, 현재 수준의 6~10배에 이르는 일러스트레이티브 밴드다. 이것은 시나리오 계산이지 가격 목표가 아니다. 금 ETF 자산 역시 계속 성장할 수 있고, 비트코인 펀드는 작업증명으로 담보된 고정 공급 스케줄에 대한 청구권을 더욱 깊게 하며 훨씬 많은 코인을 축적할 수도 있다. 자산을 멀티 사이클 포지션으로 취급하는 투자자, 이른바 HODL의 고전적 규율을 따르는 이들에게는 어떤 특정 종착점보다 기관 자금의 방향성이 더 중요하다. 장기 밸류에이션을 짚어보려는 독자라면 사이클 맥락을 위해 COINOTAG의 비트코인 레인보우 차트 가이드도 참고할 수 있다.

전망을 뒷받침하는 세 가지 힘

이 전망을 떠받치는 것은 측정 가능한 세 가지 힘이다. 첫째, 투자자층이 젊다. 2026년 Pew 조사에서 18~29세 미국인의 26%, 30~49세의 28%가 암호화폐를 사용한 경험이 있다고 답한 반면, 50세 이상에서는 불과 10%에 그쳤다. 향후 가계 부의 커다란 지분을 통제할 것으로 기대되는 연령층이 바로 여기에 있다. 둘째, 기관 침투율은 여전히 성장 여지를 남긴다. 1분기 기준 전문 투자자는 미국 비트코인 ETF 자산의 약 21%를 차지했고, 투자자문사는 상당 금액의 코인을 보유 중이며, 은행 노출은 전년 대비 네 배로 늘었다. 셋째, 유통 인프라의 격차다. 미국 펀드는 출시 이후 약 546억 달러의 순유입을 흡수했으며, BlackRock과 Fidelity를 포함한 발행사들이 전통적인 자문 채널을 통해 자산을 밀고 있다. 변동성 축이 그림을 완성한다. 비트코인은 2025년 기록상 가장 변동성이 낮은 해를 지나갔고, Balchunas는 변동성과 상관관계가 금의 수준에 가까워지는 시점에 전환점이 온다고 본다. 대형 기관이 자산을 가치 저장 수단으로, 나아가 안전자산으로 평가하기에 충분히 신뢰할 만하다고 판단하는 순간이다. 거시적 배경 역시 이 논지를 지지한다. 달러 약세 속에 비생산 자산을 매입하는 디베이스먼트 트레이드는 지난해 뜨거웠고, 2026년 다시 선호를 회복하고 있다. COINOTAG는 비트코인 관련 지속 커버리지에서 이 주제를 계속 추적한다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

금과의 상관관계가 전환 신호

COINOTAG의 판단은 이렇다. 세 개의 실이 하나의 호를 이룬다. 세대 교체라는 대흐름에서 디베이스먼트 트레이드가 가속제 역할을 한다는 것이다. 하중을 떠받치는 1차 기록은 오늘날에도 확인 가능하다. Coinglass의 현물 ETF 자금 흐름 트래커는 비트코인 펀드가 약 1,000억 달러를 운용하며 약 6,150억 달러의 금 펀드 자산과 맞서고 있음을 보여주며, 애널리스트의 X 게시물은 세 배 전망의 기준 문서다. 이 전망은 날짜가 아니라 자금 흐름을 가격으로 환산한 것이며, 그 관문은 변동성 수축이다. 재정 정책이 여전히 느슨한 가운데, 하원 위원회가 방금 비트코인 세제 규칙을 38 대 5 위원회 표결로 통과시켰고, Goldman Sachs는 여전히 10월 추가 연방준비제도 금리 인상을 가늠하며 BTC는 76,000달러 부근에서 안정세다. 주목할 신호는 비트코인과 금의 상관관계다. 그 비율이 수렴할 때 기관 자금이 도착한다. 어떤 헤드라인 가격이 아니라 수렴 자체가 진짜 전환점이다.