토큰 터미널 보고서: 이더리움(ETH) 2분기 거래 수 2억 390만 건으로 사상 최대 기록

이더리움(ETH), 2분기 거래 수 2억 390만 건으로 사상 최대

이더리움(ETH)은 가치 평가가 계속 하락하는 가운데에도 2026년 2분기에 역대 최대 실적 분기를 기록했다. 블록체인 분석 플랫폼 Token Terminal이 9월 14일 공개한 2분기 보고서에 따르면, 이더리움 블록체인은 해당 분기 동안 L1에서 2억 390만 건의 거래를 처리했으며, 이는 사상 최고치로 1분기 대비 1.7%, 전년 동기 대비 68.4% 증가한 수치다. 평균 처리량 역시 초당 25.9건으로 자체 기록을 세웠으며, 분기 대비 0.6% 증가했다. 이는 2억 건을 넘는 거래가 두 분기 연속 이어진 결과로, 보고서는 이를 구조적으로 더 높은 처리 체제에 진입한 것으로 평가한다. 활동량 증가는 사용자 기반 축소와 맞물렸다. 월간 활성 주소는 평균 920만 개로 1분기 대비 30.0% 감소했으나, 여전히 1년 전보다는 36.6% 높다. 즉, 남은 주소들이 더 자주 거래에 참여했다는 뜻이다. 사용자가 지불한 총 가스비는 5,250만 달러로 분기 대비 31.6% 증가했으며, 이는 2025년 3분기 이후 처음 나타난 증가지만 여전히 1년 전보다 49.2% 낮은 수준이다. 건당 평균 수수료는 약 0.20달러에서 0.26달러로 상승했는데, 이는 1년 전 0.85달러에 크게 못 미친다. EIP-1559를 통해 소각된 ETH, 즉 보고서가 수익으로 측정하는 항목은 1,710만 달러에 달해 분기 대비 112.2% 증가했으며, 수수료 중 소각 비중은 대략 5분의 1에서 약 3분의 1로 올라갔다. 다만 분기 내 소각 규모는 4월의 880만 달러에서 6월에는 310만 달러로 줄어들었다. 가치 평가 지표는 반대 방향으로 움직였다. 완전 희석 시가총액은 평균 2,472억 달러로 분기 대비 14.8% 하락하며 3분기 연속 감소세를 이어갔고, 이더리움 생태계의 TVL은 9.2% 하락한 2,872억 달러를 기록하며 2분기 연속 감소했다. 그럼에도 스테이킹 비율은 시장 가치 중 네트워크를 보호하는 ETH 비중을 뜻하는데, 이 수치가 사상 최고인 32%에 도달했고, ETH를 보유한 고유 주소 수도 3억 1,210만 개로 최고치를 경신했다. 보고서는 레이어 2 네트워크를 별개의 체인으로 취급하며 이번 지표에서 제외했다.

토큰화된 국채 펀드, 사상 최대 75억 달러

가격에 민감한 부문이 축소되는 동안 토큰화 자산은 계속 확대됐다. 이더리움 상 토큰화 자산 총액은 2분기 평균 2,031억 달러로 분기 대비 0.3%, 전년 동기 대비 38.7% 증가했으며, 이 중 스테이블코인이 87.1%를 차지했다. 내부 구성은 변화를 겪었다. 스테이블코인은 1,834억 달러로 거의 제자리를 유지했고, DeFi 대출은 26.1% 감소한 441억 달러, 리퀴드 스테이킹은 26.2% 감소한 333억 달러를 기록했다. 현실 자산(RWA)은 TVL 카테고리 중 유일하게 성장한 부문으로 5.0% 증가한 165억 달러에 달했으며, TVL에서 스테이블코인이 차지하는 비중은 1년 전 52.3%에서 63.8%로 상승했다. 이번 분기의 두드러진 항목은 미국 국채와 머니마켓 상품을 기초자산으로 하는 토큰화 펀드였다. 해당 부문은 평균 75억 달러를 기록하며 사상 최대치를 세웠고, 분기 대비 55.7%, 전년 동기 대비 51.5% 증가했다. 2분기 말 기준으로 Franklin Templeton의 온체인 유동성 펀드, Ondo Finance의 USDY, BlackRock의 BUIDL이 각각 네트워크에서 10억 달러를 초과했으며, JPMorgan Asset Management의 JLTXX(5월 이더리움에 출시된 두 번째 토큰화 머니마켓 펀드)는 분기 말 6억 8,220만 달러에 도달한 뒤 9월 초 8억 달러를 돌파했다. 이더리움은 상위 5개 체인 중 스테이블코인 시장의 61.6%, 토큰화 펀드의 67.6%, 토큰화 원자재의 71.3%를 점유하며 지배력을 유지했다. 다만 토큰화 주식 부문에서는 2분기 평균 41.2%로 ETH가 앞서 있었으나 7월 말 BNB Chain이 역전했다. 기관 옹호 단체 Etherealize는 Token Terminal이 이번 분기에 붙인 “통합”이라는 꼬리표를 거절하며, 대신 “헌신”의 분기라고 평가했다. 가격이 떨어지는 동안 사용자와 네트워크 지지자들이 참여를 심화시켰다는 것이다. 이 단체는 블록 공간을 지금 저렴하게 만들어 이후 수익을 키우는 확장 전략이 이미 “제본스 역설” 효과를 보이고 있다고 주장했으며, 다가오는 Glamsterdam 업그레이드가 확장의 “진정한 이점”을 전달할 것으로 기대한다. 이는 개방형 TCP/IP가 AOL, CompuServe 같은 폐쇄형 서비스를 대체한 방식과 유사한 흐름이라고 병행 설명했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Bitget에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

통합이 아닌 “헌신”

우리가 이번 분기를 읽는 방식은 이렇다. 사용량과 참여가 가격에서 탈동조화됐다는 것이다. 이 수치들의 1차 기록은 Token Terminal이 9월 14일 공식 X 계정을 통해 게시한 분기 보고서다. 여기서 가장 중요한 대목은 소각 지표다. EIP-1559를 통해 소각되는 ETH가 전체 수수료의 약 3분의 1까지 치솟으면서, 공급 축소가 이제 활동량에 비례해 커지는 구조가 됐다. 이는 저렴한 블록 공간이 수요를 끌어당긴다는 Etherealize의 주장과 연결되는 역학이다. 사상 최고인 32%의 스테이킹 비율과 3억 1,210만 개의 보유 주소가 3분기 연속 FDV 하락과 나란히 놓여 있다는 사실은, 네트워크의 보안 예산과 사용자 기반이 강화되는 동안 시장 가격은 그 속도를 따라가지 못하고 있음을 보여준다. 다음 시험대는 이더리움 1.0에서 2.0으로 이어진 계보의 최신 단계인 Glamsterdam 업그레이드다. 한편 Ted Pillows 같은 분석가들은 규제 촉매가 발현될 경우 이더리움 3,000달러 경로를 그리고 있으며, Robinhood Chain의 이더리움 레이어 2 같은 체인에서 수수료가 하락하는 흐름은 확장 베팅이 이미 가장자리에서 작동하고 있음을 시사한다.

공식 X 계정https://x.com/tokenterminal/status/2099502334359318741?ref_src=twsrc%5Etfw