CZ, 비트코인(BTC) 76,000달러 방어 속 주권 자산 토큰화 제안

바이낸스 창업자 창펑 자오(CZ)가 자산 토큰화를 국가 재정 조달 수단으로 제안했다. 이 제안은 비트코인(BTC)이 약 76,000달러를 유지하는 가운데 나왔다. CZ는 목요일 게시물에서 토큰화가 국가가 “자금을 조달”하거나 외국인 직접 투자(FDI)를 유치하는 가장 좋은 방법 중 하나라며, 어떤 정부나 기업이 전 세계 투자자에게 토큰화된 주식을 판매하고 싶지 않겠느냐고 물었다. FDI는 신흥 경제의 핵심 성장 동력이며, CZ의 주장은 토큰화된 증권이 정부가 부채나 지분을 전 세계 투자자 기반에 직접 마케팅할 수 있게 한다는 것이다. 그가 제안하는 모델에서 토큰화된 증권은 더 작은 분할로 나뉘고 전통적인 금융 상품보다 더 쉽게 국경 간 거래될 수 있다. 그는 파키스탄과 키르기스스탄에 디지털 자산 정책 자문을 제공해 왔으며, 6월에도 정부를 대상으로 한 제안을 한 바 있어 이는 일회성 발언이 아닌 지속적인 정책 추진임을 시사한다. 그가 묘사하는 시장은 계속 확장 중이다. RWA.xyz의 온체인 데이터에 따르면 토큰화된 실물자산(RWA)의 총 분산 자산 가치는 384억 달러에 달하며 30일 동안 2.16% 증가했다. 토큰화된 RWA는 알트코인 경제의 빠르게 성장하는 부문이다. 보유자 수는 79.74% 급증한 2,379,918명을 기록한 반면, 해당 토큰의 기초 자산 가치는 4.66% 감소한 3,426억 3,000만 달러로 집계됐다. 보유자 수와 기초 자산 가치의 괴리는 발행 규모만큼이나 인프라 표준이 중요하다는 점을 강조한다. CZ는 또한 자산을 여러 블록체인에 배치하는 것을 지지하며, 더 많은 참여자가 시장에 들어오면 성장이 가속화되고 발행자 간 상호 운용성이 높아지면 유동성 우려가 해소될 수 있다고 주장했다. 비트코인 시장 참여자에게 이 논쟁은 토큰화된 자산 시장이 BTC 거래를 지원하는 동일한 인프라에서 운영될 것이기 때문에 중요하다.

그러나 CZ의 멀티체인 비전은 대형 금융 인프라 기업들의 경고와 부딪힌다. Clearstream, DTCC, 유로클리어(Euroclear)는 보스턴컨설팅그룹(BCG)과 공동 발표한 보고서에서 분산원장 네트워크 간 단편화가 자산을 고립된 풀에 가두고 운영 비용을 높인다고 경고했다. 이 보고서의 저자들은 세계 증권 거래의 상당 부분을 뒷받침하는 청산·결제·커스터디 시스템을 운영하는 기업들로, 이들의 우려는 시장 간 자산 이동의 일상적 메커니즘에 근거한다. 보고서는 상호 운용성을 핵심 문제로 지적한다. 동일한 자산이 여러 체인에 발행되면 마치 별개의 알트코인처럼 작동할 수 있으며, 추가 결제 레이어 없이는 투자자가 포지션을 매끄럽게 이동할 수 없다. 실제로 한 네트워크에서 발행된 토큰화된 국채는 다른 네트워크에서 자유롭게 유통되지 않으므로 각 체인은 자체 유동성 풀과 가격 발견 기능을 갖게 된다. 이러한 위험은 정부가 CZ의 조언을 따를 경우 특히 중요하다. 한 네트워크에서 토큰화된 증권을 발행한 국가는 그 네트워크의 사용자로 투자자 기반이 제한될 수 있기 때문이다. CZ는 자신의 게시물에서 단편화 위험을 인정하면서도 발행자 간 높은 상호 교환성으로 “어느 정도 해결”될 수 있다고 주장했다. 그는 많은 경쟁 빌더의 존재를 결함이 아닌 특징으로 규정하며 업계 성장을 가속화할 수 있다고 말했다. 정책 차원은 이미 가동 중이다. CZ는 파키스탄과 키르기스스탄에 디지털 자산 정책 자문을 제공했으며, 로빈후드 CEO 블라드 테네프도 이번 주 토큰화가 미국 금융 현대화의 최선의 길이라고 밝혔다. 공식 경고와 업계 임원들의 지지가 결합되면서 토큰화는 업계의 차기 주요 시장 구조 테스트로 부상했다. 인프라 기업들의 보고서는 정부가 이를 신뢰하기 전에 반드시 해결해야 할 사항을 정리한 체크리스트나 다름없다. 이 체크리스트가 충족될 때까지 업계의 야망은 인프라를 앞지를 것이다.

이러한 흐름은 분명하다. 토큰화는 성장하고 있지만, 다음 사상 최고치는 단편화 문제 해결에 달려 있다. 주목해야 할 근본 문서는 DTCC-클리어스트림-유로클리어의 백서로, 상호 운용성을 유동적이고 주권 규모의 토큰화 시장의 전제 조건으로 정의한다. 발행자들이 네트워크 간 교환 가능한 결제를 할 수 없을 때 384억 달러 규모의 RWA 시장은 통합 자본 시장이 아닌 고립된 풀의 집합체에 머무를 것이며, 비트코인의 인프라 강점은 이미 단일한 글로벌 결제 레이어를 제공한다는 점이다. 이는 에어드롭에 의한 급등이 아니라 구조적 발행이며, 인프라가 궁극적으로 얼마나 멀리 갈 수 있을지를 결정할 것이다. 그 결과에 이르는 길은 마케팅 캠페인이 아닌 명확한 표준을 통해서다.