탈채굴 흐름 본격화⋯테라울프, AI 매출이 채굴 수익 ‘역전’

[블록미디어 문예윤 기자] 미국 비트코인 채굴 기업 테라울프(TeraWulf)가 인공지능(AI)·고성능 컴퓨팅(HPC) 사업 중심으로 빠르게 전환하는 모습을 보이며 시장의 관심이 쏠리고 있다. 비트코인 채굴 수익보다 AI 데이터센터 임대 수익이 처음으로 더 커지면서 업계 구조 변화가 본격화되고 있다는 평가다.

8일(현지시각) 테라울프는 2026년 1분기 실적 발표를 통해 총 매출 약 3400만달러(약 494억원)를 기록했다고 밝혔다. 이 가운데 AI·HPC 호스팅 매출은 약 2100만달러(약 305억원)로 집계됐다. 반면 비트코인 채굴 매출은 1300만달러(약 189억원)를 밑돌았다.

시장에서는 이번 분기를 기점으로 테라울프의 사업 구조가 사실상 역전됐다고 보고 있다. 현재 전체 매출의 60% 이상이 HPC 호스팅에서 발생하고 있기 때문이다.

엔에스쓰리AI(NS3.AI)는 “전체 매출 규모는 전년 대비 큰 변화가 없었지만 매출 구조는 완전히 뒤바뀌었다”고 평가했다. 마켓비트(MarketBeat) 역시 테라울프를 “변동성이 큰 비트코인 채굴 수익 모델에서 안정적인 계약 기반 HPC 수익 구조로 이동하는 기업”이라고 분석했다.

실제로 이번 실적 발표 컨퍼런스콜에서 테라울프 경영진은 전략 변화 방향을 공식화했다. 패트릭 플뢰리(Patrick Fleury) 최고재무책임자(CFO)는 “회사는 비트코인 가격 변동성 노출을 줄이고 다년 계약 기반의 고정 수수료 컴퓨팅 사업으로 이동하고 있다”고 밝혔다. 이어 “비트코인 채굴은 여전히 전략적으로 운영되고 있지만 회사 중심축은 점점 AI 컴퓨팅 사업으로 이동하고 있다”고 설명했다.

앞서 테라울프는 AI 전용 데이터홀 구축과 함께 아부다비 코어42(Core42)와 약 72.5MW 규모 HPC 호스팅 계약을 체결한 바 있다. 또 뉴욕 레이크 마리너(Lake Mariner) 데이터센터에서 약 60메가와트(MW) 규모 HPC 시설을 운영 중이며 이미 수익 창출 단계에 진입한 상태다. 회사는 올해 추가 HPC 용량 확장도 추진하고 있다.

다만 수익 구조 변화에도 재무 상태가 완전히 안정된 것은 아니다. 테라울프는 이번 분기 약 4억2760만달러(약 6218억원) 규모 순손실을 기록했다. 회사 측은 주가 변동과 워런트 재평가 과정에서 발생한 비현금 손실 영향이 컸다고 설명했다.

그럼에도 시장에서는 장기 계약 기반 HPC 사업 확대가 현금흐름 안정성을 높이고 있다는 점에 주목하고 있다. 플뢰리 CFO는 “추가 컴퓨팅 용량이 올해 가동되면 매출 구조는 더욱 안정적인 계약 기반 HPC 중심으로 바뀔 것”이라고 밝혔다.

한편, 이 같은 흐름은 테라울프에만 국한되지 않고 있다. 라이엇 플랫폼스(Riot Platforms) 역시 AI·클라우드 데이터센터 사업 확대에 나서고 있다. 코어사이언티픽(Core Scientific) 등 주요 채굴 기업들도 스스로를 ‘컴퓨팅 인프라 기업’으로 재정의하고 있다. 시장에서는 비트코인 채굴 산업의 경쟁 구도가 단순 채굴 경쟁에서 벗어나 더 저렴하고 효율적인 AI 컴퓨팅 인프라를 제공할 수 있는지로 이동하고 있다는 분석이 나온다.