Coinbase CEO 브라이언 암스트롱, Bitcoin(BTC) 저점 발언...1~2년 내 반감기 랠리 전망

암스트롱, 사이클 저점 선포

Coinbase CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)이 조정의 최악은 지났다는 판단을 내렸다. 목요일 Bloomberg Television 인터뷰에서 미국 최대 암호화폐 거래소의 수장은 Bitcoin 시장이 이미 이번 사이클의 저점을 찍었으며, 2028년 다음 Bitcoin 반감기가 다가오는 향후 1~2년에 걸쳐 가격이 상승 흐름으로 전환할 것이라고 밝혔다. 이 발언이 나온 시점의 BTC는 7만 8,000달러 부근에서 횡보 중이었고, 24시간 기준 1.7% 하락했으며 2025년 역대 최고가 12만 6,000달러 대비 약 38% 아래에 머물러 있다. 대부분의 트레이더가 작은 약세장으로 평가할 만한 하락폭이다. 암스트롱의 논리는 단순하다. 조정은 이미 제 역할을 다했다는 것, 그리고 사이클 동력이 재가동되기 전까지는 대기 구간이라는 것이다. 그는 다가오는 반감기를 그 촉매로 꼽았는데, 이는 보상 감소 후 통상 12~24개월 뒤에 새로운 최고가가 나타나온 17년간의 패턴과 맞닿아 있다. 인터뷰는 대표 자산을 넘어 확장됐다. 그에 따르면 Coinbase의 Base 네트워크에서 스테이블코인 결제 거래량은 전년 대비 700% 성장했으며, 2030년까지 스테이블코인 시장이 3조 달러에 이를 수 있다는 전망을 밝혔다. 이는 결제, 토큰화, 예측 시장, 에이전트 금융이라는 거래소의 4대 성장 축의 배경이 된다. 사이클의 위치를 역사적 밸류에이션 밴드와 비교하려는 독자라면 COINOTAG의 Bitcoin Rainbow Chart 가이드에서 사이클 맥락을 참고할 수 있다.

온체인 기록은 암스트롱의 논지에 부분적인 힘을 실어준다. 수요일 공개된 Glassnode 주간 리서치 보고서에 따르면 Bitcoin(BTC)은 9월 9일까지 21거래 세션에 걸쳐 23% 반등했고, 같은 기간 S&P 500과 Nasdaq 100은 눈에 띄게 움직이지 않았다. 더 주목할 것은 매도 게이지다. 7일 기준 Sell-Side Risk Ratio는 하루 약 7베이시스포인트로 떨어져, 8월 고점인 16베이시스포인트의 절반에도 미치지 못한다. 가격이 정체된 8만 3,000~8만 6,000달러 저항 구간에서 매도 의사를 가진 공급자 규모는 8월 대비 약 55% 위축됐다. 7만 8,000달러 바닥이 스스로를 증명하려면 아직 몇 주가 더 필요하지만, 상단 매도 압력이 얇아지고 있다는 측정 가능한 확인 신호다.

Binance 예치량 2년래 최고

다만 강세 해석을 복잡하게 만드는 두 번째 데이터 흐름도 있다. Binance의 Bitcoin 보유량은 2년래 최고 수준까지 치솟았다. 4월 말 이후 약 77,000 BTC가 늘어나 693,000 BTC를 상회하며, 주요 거래소에 보유된 전체 BTC의 약 30%에 해당한다. 거래소 잔고 증가는 전통적으로 매도 물량의 부담으로 해석되지만, 분석업체 Santiment는 이번 축적이 단순한 약세 신호가 아니라고 주장하며, 그 구성이 이유를 설명해준다. Binance의 사용자 보호 기금 SAFU는 약 15,000 BTC 매입을 포함한 10억 달러 규모의 운용 계획을 발표했는데, 이 매수는 소매 매도 의도 없이 거래소 지갑에 직접 반영되는 물량이다. 별도로 Coldcard 하드웨어 지갑 사건으로 일부 보유자가 자기관리에서 거래소 예치로 코인을 옮겼고, 이 같은 보관 이전 역시 잔고를 부풀린다. Santiment의 집계는 이런 회의론을 뒷받침한다. 5월 11일부터 9월 8일까지 중앙화 거래소 보유량은 약 45,000 BTC(약 3%) 증가에 그쳤으나, 같은 기간 가격은 훨씬 격렬하게 움직였다. 5월의 약 8만 1,700달러에서 6월 30일 저점 5만 8,562달러까지 하락한 뒤 9월 초 7만 9,000달러 부근으로 회복된 것이다. 이 구간에서 잔고의 고점-저점 변화는 약 54,000 BTC, 전체 보유량의 약 4%에 불과했다. 교과서적 신호까지 이번 여름에는 작동하지 않았다. 6월 12일부터 7월 28일 사이 잔고는 약 33,000 BTC 감소했는데, 역사적으로 강세적 국면이었지만 가격은 6월 30일 저점으로 빠졌다. 반대로 8월 중순 약 133만 2,000 BTC로 유출분의 84%를 회복하는 보충이 일어났을 때도 하락이 아닌 반등이 뒤따랐다. 이 지표가 볼 수 없는 수요도 있다. 현물 ETF 발행사는 통상 채굴자와 대형 보유자와의 고래 규모 OTC 거래로 코인을 조달해 거래소 지갑을 완전히 우회하므로, 강한 기관 수요가 정체된 잔고와 공존할 수 있다. 관련 독자 정보: 8월 CPI 발표 직후 Bitcoin 롱 청산이 1억 1,200만 달러에 달했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

8만 6,000달러 탈환이 향방을 가른다

우리의 판단은 이렇다. 두 데이터 흐름 모두 이제 하나의 질문에 달려 있다. 유동성 있는 거래소로 돌아온 공급이 실제 매도로 전환되는가다. 이 분석의 1차 근거 자료인 Glassnode 주간 온체인 보고서는 매도 리스크가 8월 대비 절반으로 줄었다는 사실을 확인해준다. 이는 암스트롱의 저점론에 기우는 방향의 증거다. 반면 Binance에 쌓인 693,000 BTC는 상시적인 반대 무게추다. 확인 절차에 대해서도 기준은 분명하다. 8만 6,000달러를 지속적으로 상회해야 저점 확정으로 본다. 반대로 7만 5,000달러가 깨지면 장기 HODL 신념이 어떻든 저점 완성 서사를 다시 검토해야 한다.