CFTC, 비트코인(BTC) 레버리지 거래 규제 CTX·CAM 규칙안 공표

CFTC, 규제 CTX와 CAM 동반 제안

미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 월요일 첫 공식 암호화폐 시장 규제 제정 절차에 착수했다. '암호화폐 자산 거래 규제(Regulation CTX)'와 '암호화폐 자산 시장 규제(Regulation CAM)'를 한 묶음으로 내놓은 것이다. 두 규칙은 레버리지가 걸린 계약 거래, 마진 사용, 제3자 자금 지원에 연계된 모든 암호화폐 활동에 적용되며, 이런 영업을 호스팅하는 거래소가 새로운 연방 등록 범주로 들어올 수 있는 길을 연다. 발표 시점에 비트코인 가격은 8만 5,300달러 부근에서 거래됐다. 파생상품 중심의 적용 범위라는 점에서 대형 코인도 거래에 레버리지가 걸리는 순간에만 이 규칙의 대상이 된다. 위원회의 공식 공고는 이번 패키지를 시장 구조 법안의 국회 통과 실패가 남긴 공백에 대한 대응으로 설명한다.

완전한 DCM 지위보다 좁은 등록 체계

CAM 트랙에서 플랫폼은 '암호화폐 자산 시장'으로 등록하게 된다. 위원회가 이미 감독하는 지정계약시장(DCM)의 축소판이다. Coinbase, Crypto.com, Bitnomial이 DCM 등록을 보유하고 있고, 예측시장인 Kalshi와 Polymarket도 마찬가지다. 위원회가 운영하는 등록 거래조직 명부에서 이러한 등록 사실을 확인할 수 있다. 좁아진 암호화폐 권한 위에서 선물, 스왑, 옵션까지 판매하려는 기업은 여전히 완전한 DCM 지위를 별도로 취득해야 한다. 등록 기업에게는 기존 CFTC 체계에서 익숙한 기준이 적용된다. 조작에 취약한 상품의 상장 금지와, 고객 자산을 옴니버스 계좌로 보유하는 거래소에 대한 준비금 증명 요구가 그것이다.

현물 시장 공백은 그대로

현행법 아래에서 CFTC가 감독할 수 없는 영역은 현물 거래다. 즉 현재 시장 가격으로 토큰을 직접 교환하는 행위다. 이번 제안은 여기를 다루지 못하며, 위원회는 현물 시장에서 사기와 조작을 단속하는 데만 머문다. 직접 판매에 대해서는 주(state) 단위 자금이체 면허가 여전히 실효적 규제층으로 남는다. 위원회 자신의 성명은 FTX, BlockFi, Voyager Digital이 바로 이런 주 면허 위에서 운영된 플랫폼이었다고 지적했다. 위원회는 이들 면허가 결제 서비스용으로 만들어졌지 거래소용이 아니었다고 평가한다. 다만 FTX의 CFTC 등록 계열사가 보유한 고객 자산은 거래소 붕괴 후에도 분리 보관된 채 보호받았으며, 그 붕괴에서 약 80억 달러의 고객 자금이 유용됐다는 점도 함께 언급했다.

60일 의견 제출과 28일 면제

마이크 셀리그 위원장은 포덤 로스쿨 연례 블록체인 규제 심포지엄에서 이번 패키지를 발표하며, 규칙이 "암호화폐 자산 거래소가 CFTC의 통일된 전국적 감독 아래 운영되는 경로를 법제화할 것"이라고 말했다. 그는 준비된 연설에서 이를 전임 행정부의 '집행을 통한 규제' 관행과 대비시켰다. 두 제안 모두 60일간의 공공 의견 제출 기간을 연다. 동반 문안인 규제 CTX는 선물중개상(futures commission merchant)이 대상 거래를 중개하도록 요구해 해당 활동을 은행비밀보호법(BSA)의 자금세탁방지 점검 안으로 끌어들인다. 여기에는 '실제 인도' 면제 조항이 붙어서, 28일 이내에 자산이 실질적으로 손에 넘어가는 거래는 이 검증을 통과한다. 셀리그는 개발자 보호도 언급했다. 코드를 배포하는 것만으로 브로커 등록 의무를 져서는 안 된다는 것이다.

SEC의 선발 주수와 공동 분류

CFTC는 자매 기관을 따라잡는 위치다. 증권거래위원회(SEC)는 지난주 말 투자운용사의 암호화폐 자산 보관 방식에 관한 규칙을 제안했고, 이는 프라이빗 키의 통제권이 소유권을 결정하는 계층을 다룬다. SEC는 또한 증권의 토큰화를 허용하는 면제도 시행했다. 올해 초 두 규제기관은 공동 토큰 분류체계를 내놓았고, 이어 비트코인과 이더리움을 포함한 광범위한 자산이 증권이 아니며 CFTC 관할로 넘어간다는 입장문을 냈다. 두 기관 모두 현재 공화당 위원만으로 운영된다. SEC에는 폴 앳킨스와 마크 우예다가 있고, CFTC에서는 셀리그가 거의 1년간 유일한 위원으로 재직 중이다. 월스트리트저널은 이번 조치를 위원회가 집행 전용 태세에서 벗어나는 움직임으로 평가했다.

제안일 뿐, 최종 규칙은 아니다

COINOTAG가 공식 제출 서류를 검토한 결과, 이번 패키지의 실체는 2008년 금융위기 이후 2010년 도드-프랭크법이 추가한 상품거래법의 소매거래 조항 안에 놓여 있다. 아직 누구도 구속되지 않는다. CTX와 CAM은 제안 단계이며, 의견 제출 기간이 끝나고 위원회의 최종 채택 표결을 거쳐야만 효력이 생긴다. 적용 대상은 미국 고객에게 레버리지 암호화폐 거래를 제공하는 플랫폼이다. 국회가 새 권한을 부여하지 않은 만큼 CFTC 자신도 모든 암호화폐 활동을 등록 거래소로 강제할 수는 없다고 인정하고 있다. 규칙은 의무가 아니라 거래소의 선택지로 기능한다. 의견 기록이 쌓인 뒤 최종 규칙의 내용이 실질적으로 달라질 여지도 남아 있다.