CryptoQuant 분석가, 비트코인(BTC) 심리지수 89 돌파...2024년 3월 이후 처음

심리지수 89 상회

비트코인(BTC)의 시장 심리가 2024년 3월 이후 가장 강한 낙관 구간에 진입했다. CryptoQuant 분석가 Darkfost가 추적하는 종합 심리 게이지는 이 주간 일시적으로 100점 만점에 89를 넘어서며, 그가 규정한 '극단적 탐욕' 구간에 올랐다. Darkfost는 X 게시물에서 이와 유사한 낙세 랠리의 마지막 사례가 2024년 3월이었다고 지적하면서도, 극단적 수치는 시장 전환점 주변에 몰리는 경향이 있다며 이를 추세 반전 신호가 아닌 리스크 경고로 읽어야 한다고 강조했다. 이후 지수는 식었고, BTC는 7만 7,300달러 인근 수준을 사수하는 데 고전하고 있다. CoinGecko 데이터 기준 24시간 동안 약 7만 6,393달러에서 7만 9,607달러 사이를 움직였다. 별도로 Alternative.me가 산출하는 공포·탐욕지수는 하루 전 56에서 63, 즉 '탐욕' 구간으로 올라섰는데, 비트코인 시장 심리를 더 온건하게 포착한 수치다. 이러한 변화는 COINOTAG의 상시 비트코인 시장 종합 coverage에서 계속 추적할 수 있다.

X 게시물https://x.com/Darkfost_Coc/status/2098670423323853133

국채 매입 프로그램, 실질금리 상승 촉발

구조적 역풍은 워싱턴에서 나왔다. 미 재무부는 9월 10일 확대된 장기채 매입(바이백) 프로그램의 첫 번째 운용을 시행, 51억 8,700만 달러 상당의 국채를 매입했다. 60억 달러 한도 대비 총 104억 8,900만 달러의 입찰이 접수됐으며, 2037년 2월부터 2046년 8월 사이에 만기가 도래하는 40개 종목 중 23개가 선정됐다. 공식 목적은 유동성이 낮은 오프더런(unf-the-run) 채권에 대한 유동성 지원으로, 통화 완화가 아니다. 그러나 시장 반응은 완화와 정반대였다. 10년물 금리는 4.83%에서 4.95%로 12bp 상승했고, 물가를 반영한 실질금리는 2.46%에서 2.55%로 올라섰다. 실질금리 상승은 이자를 지급하지 않는 자산의 수익률 허들을 높이며, 같은 세션에서 BTC 연계 미국 현물 ETF 상품에서 순 2억 8,270만 달러가 유출됐다. 같은 날 ECB의 25bp 기준금리 인상도 긴축 분위기를 한층 짙게 만들었다.

비트코인-금 상관관계, 역대 최고치 부근

Grayscale의 8월 리서치에 따르면 BTC의 금과의 90일 상관관계는 0.5를 넘어 역대 최고치 부근에 도달한 반면, 나스닥과의 상관관계는 60% 이상에서 33%로 하락했다. 강세론자들은 이를 자산이 고베타 기술주보다 주권 부채 리스크에 대한 헤지에 가깝게 거래되고 있다는 증거로 해석한다. 회의론자는 상관관계만으로 안전자산이 될 수 없다고 반박한다. 현재 7만 7,346달러, 시가총액 약 1조 6,000억 달러 규모인 이 자산은 실제 금융시스템 위기를 통과한 경험이 없다. 대공황(Great Recession)이 끝날 무렵 탄생했기 때문이다. 52주 범위가 5만 7,945달러에서 12만 6,079달러에 이르는 점은 금을 훨씬 능가하는 변동성을 보여준다. 이 사이클의 위치를 가늠하려는 독자에게는 COINOTAG의 비트코인 레인보우 차트 가이드가 장기 밸류에이션 밴드를 정리해 준다. 아울러 약 100만 BTC의 매수 평단 클러스터가 7만 7,000달러 부근의 가격을 사이에 두고 형성돼 있어, 이 구간의 총매수 평단이 움직임을 받쳐줄지 증폭시킬지가 관건이다.

40조 달러 부채가 만든 헤지 논리

이번 재평가의 거시적 배경에는 미국의 재정 산술이 있다. 국가 부채는 8월 18일 40조 달러를 돌파했고, 이는 GDP의 약 123%에 해당한다. 2025 회계연도 순이자 지급액은 9,700억 달러로 연방 재정 수입의 18.5%를 차지, 1940년 이후 최고 비중을 기록했다. 각 반감기마다 강제되는 2,100만 개의 고정 공급량을 배경으로 BTC의 약 1조 5,800억 달러 시가총액은 금의 5% 수준에 불과하다. 10월 고점 대비 약 54% 하락한 현재 조정은 역대 사이클 중 가장 얕은 폭이기도 하다. 이전 하락세가 각각 86%, 84%, 78%였던 것과 비교된다. 장기 보유자들은 유통 물량의 기록적인 83%를 HODL에 가까운 확신으로 잠가 놓았다. 싱가포르 기반 매크로 펀드 NDV는 3년 반에 걸쳐 BTC 자체 수익률을 앞선 트랙 레코드를 내놓으며 이 자산을 '이 세대의 헤지'로 규정하고 있고, 워싱턴에는 전략적 비트코인 비축 프레임워크가 제도적 기반으로 자리 잡았다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

다음 촉매는 FOMC

이 모든 이슈를 관통하는 축은 하나다. 시장이 부채 주도의 헤지 수요를 유입이 확인할 수 있는 속도보다 빠르게 가격에 반영하고 있다는 것. 심리지수는 30개월 만의 극단치를 찍었고, ETF 장부는 새고 있으며, 장기채에 대한 공식적 지원에도 실질금리는 오르고 있다. 연준의 공식 일정에 따르면 다음 통화정책회의는 9월 15일부터 16일까지 열린다. 8월 CPI가 전년 대비 3.4%인 가운데, COINOTAG의 판단은 단기 방향이 실질금리의 반락 여부에 달려 있다는 것이다. 그 완화 신호가 없다면 지난주 순 4억 6,270만 달러의 ETF 순유출 패턴 — ARKB의 2억 3,420만 달러 유출이 주도 — 이 시사하듯, 7만 7,000달러 인근의 확신은 여전히 얇게 유지될 것이다.