비트코인, AI발 위험회피 속 6만 4,000달러 방어...공포탐욕지수 25 ‘극단적 공포’

비트코인(BTC)이 이번 주 AI 관련 자산 전반의 급격한 위험회피 흐름 속에서도 6만 4,000달러 부근을 지켜냈다. 발단은 중국 문샷 AI(Moonshot AI)가 내놓은 신모델 ‘Kimi K3’였다. 본지 데스크가 판단하기에 경쟁 구도 자체를 뒤흔들 만한 출시였다. 이 모델은 2조 8,000억 개의 파라미터와 100만 토큰 컨텍스트 윈도우를 갖춘, 세계 최대 규모의 오픈소스 모델이다. 프런트엔드 코드 아레나 리더보드에서는 1,679점을 기록하며 Anthropic과 OpenAI의 최상위 폐쇄형 모델마저 제치고 1위에 올랐다. 앞서 Alibaba 등이 참여한 10억 달러 규모 투자 유치로 주목받았던 문샷의 기업가치는 이후 약 315억 달러까지 치솟았다. 시장은 이 결과를 두고 이미 ‘Kimi 쇼크’라 부르고 있다.

반도체주의 반응은 즉각적이고 가팔랐다. 필라델피아 반도체 지수는 단 한 주 만에 약 10% 급락했고, 6월 고점 대비로는 20% 넘게 밀리며 공식적으로 약세장에 진입했다. 엔비디아와 브로드컴 같은 대형주가 낙폭을 주도했는데, AI 인프라에 투입된 천문학적 자본이 과연 회수 가능한 수익을 낼 수 있느냐는 의문이 투자자들 사이에 번졌기 때문이다. 충격파는 아시아 전역으로 퍼졌다. 중국 경쟁사 Z.AI가 28% 하락했고 MiniMax는 16% 떨어졌으며, OpenAI의 주요 투자자인 소프트뱅크도 9% 밀렸다. 한국·대만·일본의 반도체 종목이 동반 하락하며, 글로벌 AI 하드웨어 거래가 얼마나 한쪽으로 쏠려 있었는지를 여실히 드러냈다.

여기에 ‘저비용 모델’이라는 두 번째 촉매가 낙폭을 키웠다. Z.ai는 최대 100만 토큰을 처리하면서도 고성능 AI 구동에 드는 연산 비용을 대폭 낮추도록 설계된 오픈소스 모델 ‘GLM-5.2’를 공개했다. 이는 지난해 시장을 짓눌렀던 딥시크(DeepSeek)식 질문을 다시 소환했다. 소프트웨어가 극적으로 효율화된다면, 업계에 여전히 그렇게 많은 GPU와 메모리 반도체가 필요한가. 본지의 해석은 좀 더 미묘하다. 제번스 역설(Jevons paradox)은 연산이 저렴해질수록 전체 사용량이 오히려 늘어나는 경향을 가리킨다. 기업들이 챗봇 하나에서 수백 개의 AI 에이전트와 알트코인 자동매매 봇 같은 자동화 시스템으로 이동하기 때문이다. 효율화는 비용을 낮추는 동시에 수요를 창출한다.

기술발 매도세에 지정학 리스크가 최악의 시점에 겹쳤다. 미국이 이란에 대한 대규모 공습을 확대하자 테헤란은 인접 에너지 수송로를 위협했고, 수주간 이어진 취약한 휴전 기대가 무너졌다. 교전 중단을 곧 평화로 여겼던 시장은, 휴전과 항구적 합의가 결코 같은 것이 아님을 다시 실감했다. 중동 공급 차질 우려에 국제 유가가 급등하며, 이미 예민해진 장세에 인플레이션 충격까지 더했다. 지정학 긴장과 AI 밸류에이션 재조정이 겹치면서 이번 주 주식부터 디지털 자산까지 글로벌 위험자산은 뚜렷한 피난처를 찾기 어려웠다.

헤드라인 이면에서는 이미 대규모 자금 이동이 진행되고 있었다. 지난 1년간 AI 하드웨어가 사실상 모든 자금을 빨아들였다면, 이번 주 자본은 눈에 띄게 그 거래에서 빠져나와 금융·에너지·헬스케어, 그리고 랠리에서 소외됐던 업종으로 옮겨갔다. 본지 데스크가 저울질하는 핵심 질문은 이것이다. AI 산업 자체가 끝난 것인가, 아니면 단지 AI 주식이 너무 빠르게 너무 멀리 올라 지금 조정받는 것인가. 둘은 전혀 다른 진단이다. 역사는 경계를 요구한다. 딥시크가 처음 등장했을 때 많은 이가 AI 인프라 투자의 종말을 선언했지만, 이후 글로벌 데이터센터 투자는 오히려 더 커졌다.

한국은 AI 노출과 레버리지를 동시에 안고 있던 탓에 가장 큰 타격을 받았다. 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피를 좌우하는 구조여서, 두 종목이 함께 무너지면 지수 전체가 버티기 어렵다. 게다가 개인 투자자들은 신용거래와 개별종목 레버리지 상품에 대거 몰려 있었다. 급락 국면에서 약 120만 개의 레버리지 계좌가 추가 담보 요구에 직면했고, 약 35만 개가 강제 청산된 것으로 추정된다. 이 정도 규모의 반대매매는 질서 있게 풀리지 않는다. 마진콜은 다음 분기 메모리 수요를 묻지 않는다. 그저 오늘 팔 뿐이며, 그 압력은 일본·대만·미국의 하드웨어 종목으로도 번질 수 있다.

이 모든 흐름을 종합하면, 이번 주는 AI 주식·반도체·원자재에 걸친 동시다발적 디레버리징이었고, 크립토는 정확히 그 길목에 놓여 있었다. 본지 자체 시장 데이터가 그 분위기를 포착한다. 공포탐욕지수는 25까지 붕괴해 ‘극단적 공포’ 영역에 깊이 들어섰고, 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 8,400억 달러 수준이다. 이 글을 쓰는 현재 비트코인(BTC)은 6만 4,000달러 부근을, 이더(ETH)는 1,844달러 부근을 지키고 있으며, 비트코인 도미넌스는 69.8%로 높게 유지되고 있다. 자본이 최대 자산으로 몰리며 알트코인 시장에서 이탈하는 전형적 신호다. 전통 위험자산의 강제 매도가 소진되기 전까지, AI 연계 토큰과 AI 크립토 지갑 프로젝트를 포함한 디지털 자산은 역대 최고가(ATH)에서 멀찍이 떨어진 고베타 대리자산으로 거래될 가능성이 크다.