비트코인(BTC), 25% 월간 수익률로 역대 세 번째로 강한 8월 마감

역대 세 번째로 강한 8월

비트코인(BTC)이 통상 여름 약세로 불리는 계절성을 정면으로 깨고, 8월을 25% 상승으로 마감했다. 이는 이 자산 역사상 세 번째로 강한 8월이다. Bitwise 유럽 리서치 총괄 André Dragosch가 정리한 데이터에 따르면 8월 성적은 2013년의 +30.7%, 2017년의 +65.6%에 이어 역대 세 번째다. Dragosch는 X 게시물에서 "지금까지는 '여름 공백기'가 없었다"고 언급했다. 우리 데스크가 이번 급등의 배경을 짚어본 결과, 발화점은 거시경제 쪽이었다. 미 재무부는 8월 중순, 채권 시장의 압박과 약 20년 만의 최고 수준으로 치솟은 금리를 근거로 국채 재매입 규모를 2배 이상 확대하겠다고 발표했다. 장기금리 하락은 비트코인과 금처럼 이자를 지급하지 않는 자산의 보유 기회비용을 낮췄고, 위험 선호 심리가 이어지며 매수세를 끌어올렸다. 이 정책 전환은 올해 비트코인 시장 랠리 전체를 관통해온 통화 가치 하락(디베이스먼트) 논리와 정확히 맞닿아 있다.

현물 ETF에 28억 달러 유입

기관 수요가 이 흐름을 한층 강화했다. 현물 ETF 상품은 8월에만 28억 달러 이상을 흡수했는데, 이는 지난해 10월 해당 코인이 마지막으로 역대 최고가(ATH)를 경신한 이후 가장 큰 월간 유입 규모다. 정책 쪽 순풍도 있었다. 도널드 트럼프 대통령은 업계 경영진과의 만찬 후 오랫동안 기다려온 암호화폐 Clarity Act의 표결이 지연된 가운데에도 법안 초안을 "매우 강력하다"고 평하며 의원들에 통과 촉구에 나섰다. 차트 위에서는 랠리가 주간 고점 81,281달러까지 치솟았다가 금요일에 차익 매물이 출회했다. 해당 자산은 최근 76,883달러 부근에서 거래되며 24시간 동안 약 3% 하락했고, 24시간 동안 1억 2,873만 달러의 암호화폐 청산이 발생하며 레버리지 포지션이 이번 움직임에서 걷어낀 것으로 확인됐다.

목표가는 1만~40만 달러까지 팽팽

다음 상승 구간에 대한 전망은 뚜렷하게 갈렸다. Bernstein의 Gautam Chhugani는 사이클 모델, 채굴 비용 배수, 거시 디베이스먼트 트레이드를 근거로 연말 12만 5,000달러, 2027년 중반 15만 달러, 상단 범위는 30만 달러 부근까지 상승할 것으로 본다. Standard Chartered의 Geoff Kendrick는 자신이 제시한 연말 목표 10만 달러가 이제는 너무 낮을 수 있으며, 2025년 10월 고점 12만 6,000달러를 넘어서는 재돌파도 가능하다고 주장한다. Arthur Hayes는 8월 26일 Anthony Pompliano와의 대화에서 정부가 "이르고 자주 화폐를 발행한다면" 12월 12만 6,000달러가 충분히 가능하며 25만 달러도 배제할 수 없다고 밝혔다. Coinbase CEO Brian Armstrong은 2030년까지 30만~40만 달러를 전망한다. 반면 금 옹호자 Peter Schiff는 1만 달러 '죽음의 나선' 논리를 고수하며, X 게시물에서 Strategy의 최근 급등은 공매도 청산에 크게 기인했다고 주장했다. MN Fund의 Michaël van de Poppe는 중간 지점에 서 있다. 최소 8만 2,700달러, 가능하면 9만 달러를 제시하면서도, 강세장 안에서 20%~40% 조정은 여전히 정상 범위라고 경고한다.

Strategy의 최근 급등은 공매도 청산에 크게 기인했다https://x.com/PeterSchiff/status/2093042756893528575?s=20

새 ATH는 2027년 중반 이전에 없을까

더 소박한 시각의 경고도 사이클 데이터에서 나온다. 분석가 Sherlock의 비트코인 역사적 가격 사이클 검토는 새로운 역대 최고가가 2027년 6월 이전에는 오지 않을 수 있다고 본다. 이 코인은 2025년 10월 6일 고점을 형성한 뒤 현재까지 329일째 그 기록 밑에 머물러 있다. 비트코인 역사에서 직전 ATH는 238일 안에 회복되거나, 회복에 최소 622일이 걸렸다. 중간 사례는 존재하지 않는다. 238일 창이 닫힌 뒤 가장 빠른 회복에도 622일이 소요됐기 때문에, 가장 이른 재돌파 가능 시점은 2027년 6월 20일로 계산된다. 2011년, 2013년, 2017년, 2021년 사이클만이 고점이 이처럼 오래 미회복된 사례이며, 네 사이클 모두 이후 주요 사이클 천장으로 증명됐다. 다만 이번 하락은 훨씬 완만하다. 직전 네 번의 베어마켓 중위값 70.8% 대비 이번 낙폭은 37.1%에 그쳤다. 비트코인 레인보우 차트를 참고하는 투자자라면 이 패턴을 확신이 아니라 기저 확률로 다뤄야 한다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Gate에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

펀더멘털이 아닌 유동성 이야기

이 모든 실을 엮는 축은 하나다. 이번 랠리는 펀더멘털이 아니라 유동성 주도라는 점이다. 움직임의 1차 기록인 재무부 발표문 자체가, 고정수익 시장의 부담 때문에 재매입 규모를 확대했다고 분명히 밝히고 있다. 이는 바로 애널리스트들이 포지션이 비어 있고 공매도 노출이 집중된 시장이 숏 스퀴즈에 취약했다고 주장할 때 인용하는 변화다. 투자자 didier와 매크로 펀드매니저 Griffin Ardern의 최근 데스크 토론은 강세장 서막과 후반부 약세라는 대립 구도를 달러 유동성 신호 대기 상태로 정리했다. MicroStrategy의 대차대조표에는 약 67억 달러의 전환사채와 60억 달러 이상의 누적 현금이 함께 놓여 있어, 6억 280만 달러 규모의 주식 매각 이후에도 강제 매도 우려를 완화하는 완충 역할을 하고 있다. 온체인 트래커들은 고래들이 8월에 6만 BTC를 추가 매집했다고 기록했다. 계절적 강세 아래에서 이어진 꾸준한 hodl 성향의 축적이다.